เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักในช่วงการซื้อขายภาคยุโรปวันจันทร์ แม้ว่าบรรยากาศการลงทุนโดยรวมยังอยู่ในโหมดรับความเสี่ยง (risk-on) หลังกรอบข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ–อิหร่านได้ข้อสรุปเพื่อเตรียมลงนามในวันศุกร์ที่สวิตเซอร์แลนด์ คู่ USD/JPY แทบไม่เปลี่ยนแปลง ซื้อขายใกล้ 160.15 หลังฟื้นตัวจากการอ่อนค่าก่อนหน้า ขณะที่ฟิวเจอร์ส S&P 500 ปรับขึ้นเกือบ 1.3% สะท้อนอุปสงค์ต่อสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น
แรงคาดหวังในประเทศว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสพอยต์สู่ 1% ในวันอังคาร ไม่ได้หนุนค่าเงินมากนัก โดยตลาดให้น้ำหนักกับถ้อยแถลง/แนวทางนโยบาย (policy guidance) ของรองผู้ว่าการ ชินอิจิ อุจิดะ หลังการตัดสินใจดังกล่าว มุมมองต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมในช่วงปลายปีถูกจำกัดจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และจากแผนผ่อนคลายนโยบายการคลังเพื่อชดเชยแรงกดดันเงินเฟ้อต่อครัวเรือน ในเชิงเทคนิค USD/JPY ยืนเหนือเส้น EMA 20 วันที่ 159.69 และ RSI รายวันอยู่ใกล้ระดับ 58 โดยแนวรับอยู่แถว 159.70 ถัดไป 158.60 และแนวต้านที่ 160.73
มติอัตราดอกเบี้ย BoJ และแนวทางนโยบายจะกำหนดโทนตลาด
ก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในวันพรุ่งนี้ 16 มิถุนายน 2026 ตลาดเริ่มโฟกัสไปไกลกว่าการปรับขึ้น 25 เบสพอยต์ตามคาด เหตุการณ์สำคัญอยู่ที่การแถลงข่าวของรองผู้ว่าการอุจิดะ เนื่องจากคำแนะนำเชิงนโยบายของเขาจะเป็นตัวกำหนดทิศทางตลอดทั้งปี เราประเมินว่าโทนจะออกไปทางผ่อนคลาย (dovish) ส่งสัญญาณ “พัก” การคุมเข้มเพิ่มเติม ซึ่งมีแนวโน้มกดดันเงินเยนต่อไป
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนคู่เงินนี้ และเราคาดว่าปัจจัยดังกล่าวจะยังเด่นต่อเนื่อง โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ (Federal Funds Rate) ทรงตัวที่ 5.50% การที่ BoJ อาจขยับสู่ 1.00% แทบไม่ช่วยลดช่องว่างขนาดใหญ่ที่หนุนกลยุทธ์แคร์รีเทรด (carry trade) ความไม่สมดุลเชิงพื้นฐานนี้มีแนวโน้มกลบแรงหนุนชั่วคราวต่อเงินเยนที่อาจเกิดจากการขึ้นดอกเบี้ยเอง
การวางสถานะตลาด ความเสี่ยงแทรกแซง และกลยุทธ์รับมือความผันผวน
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองหากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จาก USD/JPY ที่ปรับขึ้น เราเห็นมูลค่าในการซื้อคอลออปชัน (call options) ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าแนวต้านสำคัญ 160.73 เพื่อคาดหวังการทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบหลายทศวรรษ สถานะดังกล่าวช่วยเปิดรับอัพไซด์ที่เป็นไปได้ พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดได้ชัดเจนก่อนการประกาศของธนาคารกลาง
อย่างไรก็ดี ต้องระมัดระวังความเสี่ยงการแทรกแซงตลาดโดยตรงจากทางการญี่ปุ่น โดยในอดีตมีการแทรกแซง “ซื้อเยน” อย่างมีนัยสำคัญโดยกระทรวงการคลังญี่ปุ่นช่วงปลายเมษายนและต้นพฤษภาคม 2024 เมื่อคู่เงินทะลุระดับ 160 ครั้งล่าสุด ประวัติศาสตร์นี้ชี้ว่า การปรับขึ้นแรงและรวดเร็วอาจเผชิญแรงต้านจากภาครัฐ ทำให้จำเป็นต้องบริหารขนาดสถานะอย่างรอบคอบ
ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางนโยบายของ BoJ สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการกระชากขึ้นของความผันผวน เทรดเดอร์ที่ไม่ต้องการเดิมพันทิศทาง (directionally neutral) อาจพิจารณากลยุทธ์ออปชันอย่างลองสตรัดเดิล (long straddle) ซึ่งมีกำไรได้หากราคาเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าทางใดทางหนึ่งหลังประกาศวันพรุ่งนี้ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน USD/JPY อายุ 1 สัปดาห์ได้ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 11.2% แล้ว สะท้อนการคาดการณ์ของตลาดต่อการเคลื่อนไหวที่มีนัยสำคัญ
โดยรวมแล้ว บรรยากาศรับความเสี่ยงยังสนับสนุนมุมมองเงินเยนอ่อนค่า อารมณ์ตลาดที่เป็นบวก ซึ่งสะท้อนจากฟิวเจอร์ส S&P 500 และกรอบสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ลดความต้องการถือครองสกุลเงินปลอดภัย (safe haven) ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นสำหรับสัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน 2026 ยังชี้ว่าต่างชาติขายสุทธิพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นต่อเนื่อง รวมกว่า ¥1.2 ล้านล้านเยน ตอกย้ำมุมมองเชิงลบต่อค่าเงินเยนเพิ่มเติม
