บราวน์ บราเธอร์ส แฮร์ริแมน (Brown Brothers Harriman) คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงอัตราดอกเบี้ย Bank Rate ไว้ที่ 3.75% เป็นการประชุมติดต่อกันครั้งที่ 4 โดยมติ 7–2 เทียบกับ 8–1 ในการประชุมวันที่ 30 เมษายน โดยมองว่า เมแกน กรีน จะเข้าร่วมกับ ฮิว พิลล์ ในการสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps และตลาดได้สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยลักษณะดังกล่าวครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายนไว้เต็มที่แล้ว ทั้งนี้ บริษัทคาดว่า GBP/USD จะปรับลงสู่ 1.3100 ท่ามกลางแนวโน้มการเติบโตของสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าเมื่อเทียบกับสหราชอาณาจักร
ด้านการเมืองถูกมองเป็นความเสี่ยงระยะสั้นต่อเงินปอนด์เช่นกัน โดยอ้างอิงการเลือกตั้งซ่อมเขตเมกเกอร์ฟิลด์ (Makerfield) ในวันพฤหัสบดีเป็นเหตุการณ์เสี่ยง (event risk) ขณะที่ผลสำรวจชี้ว่า แอนดี เบิร์นแฮม นำหน้า Reform UK อยู่ 3 ถึง 12 คะแนน สถานการณ์ที่ประเมินรวมถึงการกลับเข้าสู่รัฐสภาและความเป็นไปได้ของการท้าทายผู้นำต่อนายกรัฐมนตรี เคียร์ สตาร์เมอร์ ขณะเดียวกัน รัฐบาลพรรคแรงงานภายใต้การนำของเบิร์นแฮมถูกเชื่อมโยงกับการใช้จ่ายและการก่อหนี้ที่สูงขึ้น และความน่าเชื่อถือด้านการคลังของสหราชอาณาจักรที่อาจเสื่อมถอยลง
แนวโน้มสหราชอาณาจักรและความท้าทายด้านนโยบาย
เราคาดว่า BoE จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.75% ในการประชุมครั้งถัดไป หลังข้อมูล CPI ล่าสุดของเดือนพฤษภาคมออกมาทรงตัวที่ระดับสูง 3.1% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมีนัยสำคัญ การต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อเกิดขึ้นพร้อมกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซา ซึ่งเรามองว่าเป็นการผสมผสานที่เป็นลบโดยพื้นฐานต่อเงินปอนด์อังกฤษ บรรยากาศในวันนี้คล้ายกับช่วงยากลำบากในปี 2023-2024 เมื่อ BoE ถูกบีบให้ใช้นโยบายตึงตัวท่ามกลางเศรษฐกิจที่ชะลอลง
แนวโน้มสหราชอาณาจักรที่อ่อนแอนี้ตัดกับเศรษฐกิจสหรัฐที่ยืดหยุ่นกว่าอย่างชัดเจน โดย GDP ไตรมาส 1 ของสหรัฐเพิ่งถูกปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.2% ขณะที่การเติบโตของสหราชอาณาจักรอยู่เพียง 0.2% ด้วยเหตุนี้ เราคาดว่า GBP/USD ซึ่งปัจจุบันซื้อขายใกล้ 1.2550 จะอ่อนค่าลงสู่เป้าหมายของเราที่ 1.2200 ในไตรมาสหน้า ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและความแตกต่างของโมเมนตัมการเติบโตยังน่าจะกดดันคู่เงินนี้ต่อไป
ความเสี่ยงการเมืองและกลยุทธ์ GBP/USD
ความเสี่ยงทางการเมืองเริ่มกลับมาอีกครั้งและอาจเร่งให้เงินปอนด์ปรับอ่อนค่าได้ แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อการจัดทำงบประมาณของรัฐบาลก่อนการแถลงงบประมาณฤดูใบไม้ร่วง (Autumn Statement) ทำให้เกิดความกังวลต่อความน่าเชื่อถือด้านการคลังของสหราชอาณาจักร โดยเฉพาะเมื่อ ต้นทุนการกู้ยืมยังอยู่ในระดับสูง สัญญาณใด ๆ ของการเพิ่มการใช้จ่ายหรือการลดภาษีที่ไม่มีแหล่งเงินรองรับ มีแนวโน้มจะถูกตลาดลงโทษ
ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว เรามองเห็นโอกาสในการวางสถานะเพื่อรับมุมมองเงินปอนด์อ่อนค่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราเชื่อว่าการซื้อออปชัน Put บน GBP/USD เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อสะท้อนมุมมองนี้พร้อมบริหารความเสี่ยง โดยเทรดเดอร์อาจพิจารณา Put ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) บริเวณ 1.2300 และมีวันหมดอายุช่วงปลายเดือนกันยายน เพื่อเก็บโอกาสด้านขาลงที่อาจเกิดขึ้น
