Brown Brothers Harriman คาดว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.35% ในการประชุมครั้งถัดไป หลังปรับขึ้นติดต่อกัน 3 ครั้งครั้งละ 25bp ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ และจะคงช่วง “พัก” แบบยึดข้อมูลเศรษฐกิจเป็นหลัก (data-dependent pause) ระหว่างประเมินผลของการคุมเข้มนโยบายการเงินในปีนี้ต่อภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจ มุมมองดังกล่าวอิงจาก GDP ไตรมาส 1 ที่อ่อนแอ ตัวเลขตลาดแรงงานที่ซบเซา และความเชื่อมั่นที่อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งสะท้อนอุปสงค์พื้นฐานที่ขยายตัวอย่างเชื่องช้า
อย่างไรก็ดี ตลาดยังไม่เชื่อมั่นว่าวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยสิ้นสุดแล้ว: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเงินสดของ RBA บ่งชี้โอกาส 60% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 25bp ภายในสิ้นปี ซึ่งจะทำให้อัตราไปอยู่ที่ 4.60% ขณะที่ BBH ไม่เห็นด้วยกับความคาดหวังดังกล่าว และชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยเปรียบเทียบ (relative rates) เป็นตัวชี้นำค่าเงิน โดยให้เหตุผลว่าสเปรดผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ออสเตรเลีย–สหรัฐฯ บ่งชี้ว่า AUD/USD อาจหลุดต่ำกว่า 0.7000 ได้ในระยะใกล้ บทความนี้จัดทำโดยใช้เครื่องมือ AI และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
ภาพรวมมหภาคและแนวโน้มนโยบาย RBA
ด้วยความคาดหมายว่า RBA จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.35% ในวันพรุ่งนี้ เรามองเห็นโอกาสที่ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียจะมีความเสี่ยงด้านขาลงอย่างชัดเจน ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนมุมมองนี้ โดยดัชนี CPI รายเดือนเดือนเมษายนชะลอลงมาอยู่ที่ 3.4% และอัตราว่างงานขยับขึ้นสู่ 4.2% ความอ่อนแรงทางเศรษฐกิจดังกล่าวทำให้ RBA มีเหตุผลเพียงพอที่จะ “พัก” วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ย
กลยุทธ์การเทรดและความแตกต่างของผลตอบแทนสหรัฐฯ–ออสเตรเลีย
เนื่องจากตลาดฟิวเจอร์สยังคงสะท้อนโอกาส 60% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ เราเชื่อว่ามุมมองดังกล่าวคลาดเคลื่อน และเป็นโอกาสทางการเทรด เราจะมองหาการวางสถานะเพื่อคาดการณ์ AUD/USD อ่อนค่าลง โดยซื้อออปชันประเภท put ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ต่ำกว่าระดับ 0.7000 กลยุทธ์นี้เปิดทางทำกำไรจากการปรับลงของราคา พร้อมจำกัดความเสี่ยงขาดทุนสูงสุด
ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญยังคงเป็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นระหว่างออสเตรเลียและสหรัฐฯ ซึ่งยังเอื้อให้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ธนาคารกลางของเราจะอยู่ในช่วงพัก แต่ความเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ชี้ว่าพวกเขาไม่ได้เร่งรีบที่จะลดดอกเบี้ย เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ในอดีต ความแตกต่างของทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางในลักษณะนี้ คล้ายกับที่เกิดขึ้นในปี 2014 มักนำไปสู่การอ่อนค่าต่อเนื่องของอัตราแลกเปลี่ยน AUD/USD
