ราคาผู้ผลิตและราคานำเข้าของสวิตเซอร์แลนด์ปรับลดลง 0.4% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าคาดการณ์ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% โดยผลที่ออกมานี้สะท้อนส่วนต่างจากคาดการณ์ 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ บ่งชี้ว่าสภาวะด้านราคานุ่มลงกว่าที่ประเมินไว้ในการอ่านรายเดือนล่าสุด
ข้อมูลดังกล่าวเป็นการรวมความเคลื่อนไหวของราคาผู้ผลิตและราคานำเข้า และรายงานในรูปแบบรายเดือน (month-on-month) โดยตัวเลขเดือนพฤษภาคมที่ -0.4% เทียบกับมุมมองฉันทามติที่ +0.4% ชี้ให้เห็นแรงกดดันขาลงใน “ท่อส่ง” ของราคา (pricing pipeline) ตลอดทั้งเดือน
นัยต่อทิศทางนโยบายการเงินและตลาดค่าเงิน
การปรับลดลงของราคาผู้ผลิต -0.4% ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเทียบกับความคาดหวังว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% ถือเป็นสัญญาณเงินฝืดที่มีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจสวิส เราเชื่อว่าสิ่งนี้เปิดทางให้ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) มีเหตุผลที่ชัดเจนในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วกว่าที่เคยประเมินไว้ ณ เช้านี้ ตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยแบบ Overnight Index Swaps (OIS) กำหนดราคาสะท้อนความน่าจะเป็น 80% ที่ SNB จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน 2026 เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 35% เมื่อสัปดาห์ก่อน
พัฒนาการดังกล่าวหนุนมุมมองเชิงลบของเราต่อฟรังก์สวิส (CHF) เราจัดวางสถานะด้วยการซื้อออปชันคอลบนคู่ EUR/CHF โดยคาดว่าฟรังก์จะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโรที่ได้รับแรงหนุนจากท่าทีของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ยังลังเลกว่า กลยุทธ์นี้สอดคล้องกับพฤติกรรมราคาในช่วงปลายปี 2023 เมื่อแนวโน้มเงินเฟ้อที่แตกต่างกันผลักดันให้ EUR/CHF ปรับตัวขึ้นในลักษณะคล้ายกัน
โอกาสในหุ้นและความผันผวนตลาดที่เพิ่มขึ้น
สำหรับผู้เทรดหุ้น ความเป็นไปได้ของดอกเบี้ยที่ต่ำลงเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อดัชนี Swiss Market Index (SMI) เรากำลังพิจารณาขายออปชันพุทนอกเงิน (out-of-the-money) บน SMI เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงควรเป็นประโยชน์โดยตรงต่อผู้ส่งออกรายใหญ่ (large-cap) อย่าง Roche และ Nestlé ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเอกชนสวิสได้ปรับลดลงแล้ว 10 เบสซิสพอยต์ในเช้านี้ สะท้อนมุมมองดังกล่าว
ข้อมูลที่ออกมาผิดคาดนี้มีแนวโน้มจะเพิ่มความผันผวนระยะสั้นในสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ CHF เรามองเห็นโอกาสจากการซื้อสแตรดเดิล (straddles) บนคู่ USD/CHF ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้หากราคาปรับตัวแรงไม่ว่าทิศทางใดก็ตาม โดยเมื่อพิจารณาข้อมูลล่าสุดจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่สะท้อนความมุ่งมั่นในการคงดอกเบี้ยไว้ ความแตกต่างเชิงนโยบายระหว่างสหรัฐและสวิตเซอร์แลนด์ยิ่งเด่นชัดขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปมักเป็นปัจจัยหนุนให้ตลาดค่าเงินเคลื่อนไหวรุนแรงขึ้น
