EUR/USD ปรับขึ้นสู่ราว 1.1610 ในช่วงเช้าของการซื้อขายยุโรปวันจันทร์ หลังรายงานข่าวข้อตกลงสหรัฐ–อิหร่านในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งช่วยหนุนบรรยากาศ “รับความเสี่ยง” (risk-on) และสนับสนุนเงินยูโรเทียบดอลลาร์ โดยวอชิงตันและเตหะรานประกาศกรอบความตกลงซึ่งมีกำหนดลงนามที่สวิตเซอร์แลนด์ในวันศุกร์ ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าว สหรัฐจะยุติการปิดล้อมทางเรือบริเวณท่าเรืออิหร่าน และเส้นทางเดินเรือจะกลับมาเปิดอีกครั้งเมื่อมีการลงนาม
ความสนใจถัดไปอยู่ที่การตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในวันพุธ โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะคงไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ตลาดจะจับตาการแถลงข่าวเพื่อหาสัญญาณทิศทางของเฟดภายใต้ประธาน เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) เนื่องจากถ้อยแถลงเชิง “เข้มงวด” (hawkish) อาจหนุนดอลลาร์และกดดันคู่เงินนี้ ในยูโรโซน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยอ้างแรงกดดันเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับสงครามตะวันออกกลาง นับเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 หลังคงดอกเบี้ยนาน 7 ครั้งติดต่อกันที่การประชุมก่อนหน้า โยอาคิม นาเกล (Joachim Nagel) สมาชิกคณะผู้ว่าการ ECB ระบุว่า ธนาคารอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม หากแรงกระแทกดังกล่าวยังยืดเยื้อ
โอกาสจากการเปลี่ยนแปลงของบรรยากาศรับความเสี่ยงและกลยุทธ์ออปชัน
จากบรรยากาศรับความเสี่ยงที่ดีขึ้นจากข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่าน เราควรมองหาการถือสถานะฝั่งขาขึ้น (bullish) ใน EUR/USD การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งถือเป็นการลดระดับความตึงเครียดที่มีนัยสำคัญ ทำให้ความน่าสนใจของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) ลดลง ทั้งนี้ สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐ (EIA) ยืนยันว่าราว 20% ของอุปทานน้ำมันโลกต้องผ่านช่องแคบดังกล่าว ข้อตกลงนี้จึงช่วยลดแหล่งความกังวลหลักเรื่องเงินเฟ้อด้านพลังงาน และเป็นแรงหนุนเพิ่มเติมต่อเงินยูโร
เรามองว่าวิธีที่เหมาะที่สุดในการสะท้อนมุมมองนี้คือผ่านตลาดออปชัน โดยเฉพาะการซื้อคอลออปชัน (call options) บนเงินยูโร ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) แถว 1.1700 และ 1.1750 กลยุทธ์นี้ช่วยให้เรารับประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้น ขณะที่คู่เงินพยายามกลับไปทดสอบระดับก่อนความขัดแย้งตะวันออกกลางรอบล่าสุด ข้อมูลย้อนหลังในปี 2025 ชี้ว่าคู่เงินเคลื่อนไหวเหนือ 1.1800 อย่างสม่ำเสมอ สะท้อนว่ายังมี “พื้นที่ฟื้นตัว” อีกมากในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
แนวโน้มความผันผวนและความเสี่ยงเหตุการณ์สำคัญ
การลดระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังหมายความว่าเราควรคาดว่าความผันผวนของตลาดจะลดลง ดัชนี VIX ซึ่งเป็นมาตรวัดความกลัวของตลาด ได้ปรับตัวลงเกือบ 15% ในช่วงสองวันที่ผ่านมา และเราคาดว่าแนวโน้มนี้จะต่อเนื่อง เรามองเห็นโอกาสในการ “ขายความผันผวน” (sell volatility) ผ่านกลยุทธ์อย่างชอร์ตสแตรดเดิล (short straddles) โดยเฉพาะในหุ้นกลุ่มน้ำมันและพลังงานที่ได้รับผลกระทบหนักจากพรีเมียมความเสี่ยง (risk premium)
ความเสี่ยงหลักต่อมุมมองนี้คือการประชุมเฟดในวันพุธ แม้ ECB จะหันมาใช้นโยบายเชิงเข้มงวดด้วยการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่กันยายน 2023 ขณะที่เฟดคาดว่าจะคงดอกเบี้ย อย่างไรก็ดี หากประธานเฟดคนใหม่ส่งสัญญาณแข็งกร้าวเกินคาด อาจทำให้ดอลลาร์ดีดตัวแรงในระยะสั้น ดังนั้นจำเป็นต้องบริหารสถานะอย่างระมัดระวังรอบเหตุการณ์ดังกล่าว
