GBP/USD ขยับขึ้นเล็กน้อยสู่บริเวณ 1.3450 ในการซื้อขายช่วงเอเชียวันจันทร์ หลังจากก่อนหน้านี้ปรับลงเล็กน้อย โดยได้แรงหนุนจากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อแรงหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk aversion) คลายลง จากรายงานเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ–อิหร่าน และการเปิดช่องแคบฮอร์มุสอีกครั้ง หนังสือพิมพ์ The New York Times ระบุว่า ประธานาธิบดีทรัมป์อธิบายข้อตกลงดังกล่าวว่าจะทำให้ช่องแคบนี้ “ปลอดค่าผ่านทางอย่างถาวร” ขณะที่ Bloomberg อ้างคำกล่าวของนายกรัฐมนตรีปากีสถาน เชห์บาซ ชารีฟ ว่าสงครามที่ยืดเยื้อเกือบ 4 เดือนจะยุติลงด้วยการหยุดปฏิบัติการทางทหารทันทีและถาวรในทุกแนวรบ รวมถึงเลบานอน ด้านสภาความมั่นคงแห่งชาติของอิหร่านยืนยันการหยุดยิง โดยระบุว่าการเจรจาขั้นสุดท้ายจะเริ่มขึ้นเมื่อปฏิบัติตามพันธกรณีภายใต้บันทึกความเข้าใจ (MoU) แล้วเสร็จ และเจ้าหน้าที่อิหร่านเรียกร้องให้ยุติการปิดล้อมทางทะเล “โดยทันทีและอย่างสิ้นเชิง”
ในสหราชอาณาจักร เศรษฐกิจหดตัว 0.1% ในเดือนเมษายน—เป็นการหดตัวรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม—ทำให้แนวโน้มนโยบายธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ก่อนการประชุมวันพฤหัสบดีมีความซับซ้อนมากขึ้น BoE ตั้งเป้าเงินเฟ้อราว 2% และโดยทั่วไปตลาดคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยจับตาข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานระยะแรก นอกจากนี้ การเลือกตั้งซ่อมเขต Makerfield วันที่ 18 มิ.ย. ยังถูกจับตาควบคู่กับภาพรวมของเงินปอนด์ในตลาด FX: เงินปอนด์มีประวัติย้อนไปถึงปี ค.ศ. 886 เป็นสกุลเงินซื้อขายมากเป็นอันดับ 4 คิดเป็น 12% ของธุรกรรม และมีมูลค่าซื้อขายเฉลี่ย 6.3 แสนล้านดอลลาร์ต่อวันตามข้อมูลปี 2022 โดยคู่เงินสำคัญ ได้แก่ GBP/USD คิดเป็น 11% ของตลาด FX, GBP/JPY 3% และ EUR/GBP 2%
ความอ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐ และการผ่อนคลายความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ หนุนสเตอร์ลิงปรับขึ้น
เราเห็น GBP/USD ปรับขึ้นจากความอ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ ภายหลังรายงานข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ–อิหร่าน การลดระดับความตึงเครียดดังกล่าวถือเป็นสัญญาณ “เปิดรับความเสี่ยง” (risk-on) แบบคลาสสิก ส่งผลให้นักลงทุนขายดอลลาร์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ดัชนี VIX ซึ่งเป็นมาตรวัดความกลัวของตลาดสำคัญ ปรับลดลงมากกว่า 20% ต่ำกว่า 13 ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์ร่วงเกือบ 8% จากแนวโน้มการเปิดช่องแคบฮอร์มุสอีกครั้ง
แรงกดดันเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนด้านนโยบาย จำกัดการขึ้นของ GBP
อย่างไรก็ดี เรามองว่าความแข็งแกร่งของสเตอร์ลิงครั้งนี้เปราะบางและมีแนวโน้มเป็นเพียงชั่วคราว เศรษฐกิจสหราชอาณาจักรหดตัว 0.1% ในเดือนเมษายน และตัวเลขเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคมที่ประกาศสัปดาห์ที่แล้วชะลอลงอย่างไม่คาดคิดมาอยู่ที่ 2.1% ช่วยลดแรงกดดันให้ BoE ต้องดำเนินการเชิงรุก ความอ่อนแอเชิงพื้นฐานของเศรษฐกิจอังกฤษจึงเป็นแรงต้านสำคัญต่อเงินปอนด์
ดังนั้น เราคาดว่า BoE จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันพฤหัสบดีนี้ (18 มิ.ย.) โดยตลาดอนุพันธ์สะท้อนมุมมองดังกล่าวแล้ว ผ่านการให้น้ำหนักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้เพียง 15% ซึ่งพลิกกลับอย่างมากจากความน่าจะเป็น 60% ที่เห็นเมื่อราวหนึ่งเดือนก่อน การ “พัก” ของธนาคารกลางมีแนวโน้มสวนทางกับบรรยากาศความเสี่ยงโลกที่ดีขึ้น
สิ่งนี้ชี้ว่า การรีบาวด์ของ GBP/USD ไปยังโซน 1.3500–1.3550 อาจเป็นจังหวะขายทำกำไร เมื่อข่าวภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ลดลง การซื้อออปชัน Put ของ GBP/USD จึงเป็นกลยุทธ์ที่คุ้มค่าต้นทุนมากขึ้นเพื่อวางสถานะรับความเสี่ยงขาลงที่อาจเกิดขึ้น เรามองว่านี่เป็นโอกาสในการทำเฮดจ์ต่อความเสี่ยงการกลับทิศที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยภายในสหราชอาณาจักร
เรายังจับตาการเลือกตั้งซ่อม Makerfield ในวันเดียวกัน เพราะผลที่ชี้ขาดอาจเพิ่มความไม่แน่นอนใหม่เกี่ยวกับนโยบายการคลังของสหราชอาณาจักรในอนาคต ในอดีต เมื่อ BoE ส่งสัญญาณ “พัก” ในช่วงที่ตลาดโลกอยู่ในโหมด risk-on การแข็งค่าของสเตอร์ลิงเทียบดอลลาร์มักอยู่ได้ไม่นานและถูกจำกัดกรอบ เหตุการณ์ภายในประเทศในสัปดาห์นี้มีแนวโน้มกลับมาเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของเงินปอนด์อีกครั้ง
