ดัชนีต้นทุนแรงงาน (Labour Cost Index: LCI—ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงค่าแรงและต้นทุนจ้างงาน) ของนิวซีแลนด์เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 1 เท่ากับที่ตลาดคาดไว้ที่ 2%
ข้อมูลบ่งชี้ว่าต้นทุนแรงงานเพิ่มขึ้นตามคาด ไม่มีตัวเลขเพิ่มเติมในรายงาน
แรงกดดันค่าแรงยังอยู่ในกรอบ
LCI ไตรมาส 1 ที่ออกมาตามคาด 2% ยืนยันว่าแรงกดดันด้านค่าแรงยังอยู่ในระดับควบคุมได้ ต่างจากช่วงปี 2024 ที่ค่าแรงโตแรงเกิน 4% จนทำให้อัตราเงินเฟ้อ (inflation—ราคาสินค้าและบริการโดยรวมปรับขึ้น) ลดลงได้ยาก การไม่มี “เซอร์ไพรส์ด้านบวก” (upside surprise—ตัวเลขออกมาดีกว่าคาดจนกระทบราคาในตลาด) ตอกย้ำมุมมองว่าประเด็นเงินเฟ้อเริ่มคลี่คลาย
รายงานนี้ช่วยหนุนกรณีให้ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (Reserve Bank of New Zealand: RBNZ—ธนาคารกลางที่กำหนดนโยบายการเงิน) เริ่มลดดอกเบี้ยปลายปีนี้ จากอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate: OCR—ดอกเบี้ยอ้างอิงหลักของ RBNZ) ที่ 5.50% เมื่อแรงงานเริ่มชะลอ ธนาคารกลางมีเหตุผลน้อยลงที่จะคง “นโยบายการเงินตึงตัว” (restrictive policy stance—คุมเข้มด้วยดอกเบี้ยสูงเพื่อกดเงินเฟ้อ) ขณะนี้ตลาดประเมินโอกาสมากกว่า 70% ที่จะมีการลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งภายในเดือนพฤศจิกายน
สำหรับนักเทรดค่าเงิน มุมมองต่อดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) ยังเป็นลบมากขึ้น เมื่อเส้นทางสู่ดอกเบี้ยที่ต่ำลงชัดเจนขึ้น ความน่าสนใจของ NZD จะลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางยังแข็งกร้าว เรามองว่าการซื้อออปชันพุต (put options—สัญญาที่ให้สิทธิขายในราคาและเวลาที่กำหนด ใช้ทำกำไร/ป้องกันความเสี่ยงขาลง) ของคู่ NZD/USD ที่หมดอายุไตรมาส 3 เป็นวิธีวางสถานะเพื่อคาดว่าราคาจะอ่อนลงสู่บริเวณ 0.5800 ดอลลาร์เหมือนปีก่อน
เพราะข้อมูลออกมาตรงตามคาด เราอาจเห็น “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility—ระดับความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน) ของ NZD ลดลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เมื่อ “ความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญ” (event risk—ความผันผวนจากการประกาศข้อมูล/ประชุมสำคัญ) ผ่านไป ความไม่แน่นอนในตลาดลดลง เปิดโอกาสให้ขายออปชันแบบสแตรงเกิล (option strangles—ขาย/ซื้อคอลและพุตต่างราคา เพื่อเดิมพันว่าราคาจะอยู่ในกรอบหรือผันผวนมาก) โดยมองว่าสกุลเงินจะเคลื่อนไหวในกรอบจนกว่าจะมีปัจจัยใหม่
โฟกัสย้ายไปที่ CPI และแนวทางของ RBNZ
โฟกัสจากนี้ไปอยู่ที่รายงานเงินเฟ้อ CPI (Consumer Price Index—ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) และ “แนวทางล่วงหน้า” (forward guidance—สัญญาณ/คำชี้นำทิศทางนโยบายในอนาคต) ของ RBNZ ข้อมูลแรงงานเป็นส่วนหนึ่งของภาพรวม แต่ตัวเลข CPI จะเป็นตัวเร่งให้เกิดการเปลี่ยนนโยบาย หาก CPI ต่ำกว่า 3% มีโอกาสทำให้จังหวะการลดดอกเบี้ยครั้งแรกเร็วขึ้น
