ราคาส่งออกชี้เงินเฟ้อเริ่มเย็นลง
การที่ดัชนีราคาส่งออกของสหรัฐฯ (US Export Price Index: ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลง “ราคาสินค้าที่สหรัฐฯ ส่งออก”) ลดลงมาอยู่ที่ 2.6% เป็นสัญญาณว่าแรงกดดันเงินเฟ้อกำลังลดลง อาจหมายถึงความต้องการซื้อจากทั่วโลกอ่อนลง หรือค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งทำให้ผู้ส่งออกสหรัฐฯ ต้องขึ้นราคาช้าลง เรามองว่านี่เป็นข้อมูลสำคัญที่อาจมีผลต่อมุมมองของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve หรือ Fed: ธนาคารกลางที่กำหนดนโยบายดอกเบี้ยของสหรัฐฯ) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แรงกดดันด้านราคาที่ลดลงทำให้ Fed มีพื้นที่มากขึ้นในการผ่อนคลายนโยบาย (dovish: มีแนวโน้ม “ลดดอกเบี้ย/ผ่อนคลาย” มากขึ้น) จึงควรพิจารณาการวางแผนสำหรับตลาดที่เริ่มมองว่ามีโอกาส “ลดดอกเบี้ย” สูงขึ้นในช่วงปลายปีนี้ ตัวเลข CPI ล่าสุดของเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 2.8% (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการของประชาชน) ซึ่งดีขึ้นแต่ยังสูงกว่าเป้าหมายของ Fed จึงทำให้ข้อมูลอย่างดัชนีราคาส่งออกมีความหมายมาก สำหรับผู้ค้าค่าเงิน พัฒนาการนี้อาจทำให้ดอลลาร์อ่อนลง เพราะหาก Fed ไม่เข้มงวดเรื่องดอกเบี้ย (less hawkish: ไม่เน้นขึ้นดอกเบี้ย) ดอลลาร์จะน่าดึงดูดน้อยลง อาจพิจารณากลยุทธ์อย่างการซื้อออปชันแบบคอล (call option: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในอนาคต) ในคู่ EUR/USD หรือ AUD/USD เมื่อมองย้อนกลับไปครึ่งหลังของปี 2025 ดัชนีดอลลาร์ (dollar index: ดัชนีที่วัดความแข็งอ่อนของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงิน) ปรับขึ้นแรง และข้อมูลนี้อาจบอกว่าแรงขึ้นเริ่มชะลอ ในตลาดหุ้น โอกาสเงินเฟ้อต่ำลงและ Fed ที่อดทนมากขึ้นมักเป็นบวก อาจพิจารณาซื้อคอลออปชันบนดัชนีตลาดกว้าง เช่น S&P 500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่ 500 บริษัท) มุมมองนี้สอดคล้องกับ VIX (ดัชนีความผันผวน/ระดับความกลัวของตลาด) ที่ลดลงมาแถว 14.5 ในช่วงหลัง สะท้อนความกลัวน้อยลงและรับความเสี่ยงมากขึ้น ควรจับตาตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (interest rate derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับอัตราดอกเบี้ย) ข้อมูลนี้สนับสนุนโอกาสที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะลดลง (Treasury yields: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล) จึงอาจพิจารณาถือสถานะซื้อ (going long: คาดว่าราคาจะขึ้น) ในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (10-year Treasury note futures, ZN: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตร 10 ปี) กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์เมื่อคาดว่าดอกเบี้ยอนาคตจะต่ำลง ทำให้ราคาพันธบัตรสูงขึ้นเศรษฐกิจโลกชะลอกดดันมากขึ้น
เหตุการณ์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นลำพัง เพราะข้อมูลล่าสุดจากยูโรโซนชี้ว่า PMI ภาคการผลิตลดลงต่ำกว่าเส้น 50 เล็กน้อย (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ; ต่ำกว่า 50 มักหมายถึงภาคการผลิตหดตัว) เราเชื่อว่าการเย็นลงพร้อมกันของเศรษฐกิจโลกกำลังลดความต้องการสินค้าจากสหรัฐฯ ทำให้ Fed อยู่ในจุดที่ต้องชั่งน้ำหนักระหว่างเงินเฟ้อในประเทศกับสัญญาณชะลอตัวทั่วโลก เรานึกถึงรูปแบบคล้ายกันในปี 2023 เมื่อ Fed ขึ้นดอกเบี้ยแรงจนดอลลาร์แข็ง และท้ายที่สุดช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อทั่วโลก สถานการณ์ตอนนี้คล้ายช่วงนั้น สะท้อนว่านโยบายการเงินที่เข้มงวด (tight monetary policy: การขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่อง) ตลอดราว 18 เดือนที่ผ่านมาเริ่มเห็นผลชัดต่อการค้าระหว่างประเทศ จึงควรติดตามข้อมูล “ราคานำเข้า” ที่จะประกาศต่อไป เพื่อดูว่าแนวโน้มนี้ต่อเนื่องหรือไม่
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
