ตลาดแรงงานยังตึงตัว
เมื่อจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกอยู่ที่ 213,000 รายในสัปดาห์ที่แล้ว ข้อมูลชี้ว่าตลาดแรงงานยัง “ตึงตัว” (หมายถึงหางานยากน้อย บริษัทต้องการคนมาก คนตกงานน้อย) มากกว่าที่เราคาด สัญญาณว่าเศรษฐกิจยังแข็งแรงนี้ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ “เฟด”—หน่วยงานกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐ) แทบไม่มีเหตุผลที่จะ “ลดดอกเบี้ย” (ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง) ในระยะใกล้ สำหรับนักเทรด “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives—สัญญาทางการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) สิ่งนี้ย้ำแนวคิดว่า “ดอกเบี้ยจะอยู่สูงนาน” (higher for longer) รายงานนี้ตามหลังข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index: CPI—ตัวเลขเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งชี้ว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation—เงินเฟ้อที่ตัดราคาผันผวนมากอย่างอาหารและพลังงานออก) ทรงตัวที่ 2.8% ยังสูงกว่าเป้าหมายของเฟดมาก รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payrolls—จำนวนงานที่เพิ่ม/ลดในระบบ ยกเว้นภาคเกษตร) ในวันพรุ่งนี้จึงเป็นข้อมูลสำคัญที่จะช่วยยืนยันว่าเศรษฐกิจยังทนทาน เราเคยเห็นภาพคล้ายกันในช่วงปลายปี 2025 เมื่อข้อมูลการจ้างงานแข็งแรงต่อเนื่องทำให้ตลาดต้อง “ปรับราคาใหม่” (repricing—ปรับความคาดหวังที่สะท้อนในราคาสินทรัพย์) เรื่องโอกาสลดดอกเบี้ย จากเหตุนี้ เราคาดว่าจะยังมีแรงกดดันต่อ “ช่วงสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทน” (front end of the yield curve—อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น) นักเทรดควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยระยะสั้นที่ไม่ยอมลง เช่น การขายสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR (SOFR futures—สัญญาที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยตลาดระยะสั้น SOFR) สำหรับไตรมาส 3 ปี 2026 กลยุทธ์ออปชัน (options—สิทธิ์ซื้อ/ขายที่มีวันหมดอายุ) อาจรวมถึงการซื้อ “พุต” (puts—สิทธิ์ขาย) บนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรจาก “อัตราผลตอบแทน” (yields—ผลตอบแทนของพันธบัตร) ที่อาจสูงขึ้นอีก สำหรับหุ้น สภาพแวดล้อมนี้มีทั้งข้อดีและข้อเสีย เพราะเศรษฐกิจแข็งแรงช่วยหนุนกำไรบริษัท แต่ดอกเบี้ยสูงกดดัน “มูลค่าเหมาะสม” (valuations—ระดับราคาหุ้นเมื่อเทียบกับกำไร/การเติบโต) แรงดึงสองด้านนี้น่าจะทำให้ตลาดผันผวนขึ้นในช่วงสัปดาห์หน้า เรามองว่าการซื้อคอลออปชันบนดัชนี VIX (VIX—ดัชนีที่สะท้อนความผันผวนที่ตลาดคาดไว้จากออปชันของ S&P 500) ซึ่งตอนนี้อยู่ระดับค่อนข้างต่ำที่ 15 เป็นวิธีต้นทุนไม่สูงเพื่อเตรียมรับโอกาสที่ความผันผวนจะพุ่งขึ้นดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าต่อ
ความแข็งแรงต่อเนื่องของเศรษฐกิจสหรัฐเมื่อเทียบกับประเทศอื่น น่าจะยังหนุนค่าเงินดอลลาร์ ทำให้คอลออปชันบนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index: DXY—ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) น่าสนใจ ความคาดหวังเรื่อง “ส่วนต่างดอกเบี้ย” (rate differentials—ดอกเบี้ยของสหรัฐสูงกว่าประเทศอื่น) ยังเอื้อดอลลาร์ โดยเฉพาะเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางมีโอกาสเริ่ม “ผ่อนคลาย” (easing—ลดดอกเบี้ย/ทำให้นโยบายการเงินตึงน้อยลง) ก่อน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
