สัญญาณจากตลาดแรงงานที่ตึงตัว
อัตราว่างงานเดือนกุมภาพันธ์ที่ 2.2% หมายถึงตลาดแรงงานรัสเซีย “ตึงตัวมาก” (คนหางานน้อย บริษัทหาแรงงานยาก) ซึ่งมักสะท้อนแรงกดดันในระบบเศรษฐกิจมากกว่าความแข็งแกร่ง การขาดแคลนแรงงานจากปัญหา “ประชากรระยะยาว” (เช่น คนวัยทำงานลดลง) และ “ความต้องการกำลังคนที่เกี่ยวกับภารกิจทางทหาร” ทำให้ค่าจ้างเพิ่ม และเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ (เงินเฟ้อคือราคาสินค้าและบริการโดยรวมสูงขึ้น) เราคาดว่าแรงกดดันเหล่านี้จะทำให้ธนาคารกลางรัสเซีย (CBR) ต้องระวังสูง จึงแทบเป็นไปไม่ได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ (อัตราดอกเบี้ยคือ “ดอกเบี้ยนโยบาย” ที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบ) ย้อนหลัง เราเห็นว่าธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ “ระดับสองหลัก” (มากกว่า 10%) ตลอดปี 2025 เพื่อสกัดเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 4% ข้อมูลแรงงานใหม่นี้จะย้ำท่าที “เข้มงวด” (hawkish คือเน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) และชี้ว่าแนวโน้ม “สูงและนาน” (higher for longer คือดอกเบี้ยอยู่สูงนานกว่าที่คิด) น่าจะยังอยู่ต่อไป ผู้เทรด “อนุพันธ์” (derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์/อัตราอื่น เช่น ฟิวเจอร์ส ออปชัน) จึงอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยระยะสั้นที่ทรงตัวหรือปรับสูงขึ้นในช่วงเดือนถัดไป สำหรับตลาดเงิน ภาพของเงินรูเบิลซับซ้อนขึ้น แม้ธนาคารกลางที่เข้มงวดมักช่วยพยุงค่าเงิน แต่สาเหตุพื้นฐานคือเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง ซึ่งทำให้ “กำลังซื้อ” ของรูเบิลลดลง เราเชื่อว่าความแข็งค่าของรูเบิลที่เกิดจากดอกเบี้ยอาจเป็นเพียงชั่วคราว ทำให้กลยุทธ์ “ออปชัน” (options คือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด) ที่เดิมพันกับความผันผวน USD/RUB ที่สูงขึ้น (volatility คือความแกว่งของราคา) น่าสนใจผลต่อ ตลาดหุ้น
สภาพแวดล้อมนี้เป็นแรงกดดันต่อหุ้นรัสเซีย ดอกเบี้ยที่สูงต่อเนื่องและต้นทุนแรงงานที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มบีบ “อัตรากำไร” ของบริษัท (profit margin คือกำไรต่อรายได้) และกดดันดัชนี MOEX Russia Index (ดัชนีหุ้นหลักของรัสเซีย) ดังนั้นหากตลาดแข็งแรงขึ้น อาจมองเป็นโอกาสซื้อ “พุทออปชัน” (put option คือสิทธิขาย ใช้ป้องกันความเสี่ยงหากราคาลง) เพื่อทำหน้าที่เป็นการป้องกันความเสี่ยง (hedge คือการลดความเสียหายจากการเคลื่อนไหวของราคา) จากโอกาสที่ตลาดปรับลงเพราะแรงกดดันเศรษฐกิจในประเทศ สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ได้เลย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
