Rabobank รายงานว่า ราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้นกำลังกดให้ตลาดลดความคาดหวังว่า ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England: BoE) จะลด “อัตราดอกเบี้ย” (policy rate คือดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยทั้งระบบ) ในระยะใกล้ ตอนนี้ Rabobank คาดว่าอัตราดอกเบี้ยหลักจะ “คงไว้” ไปจนถึงปี 2026 และการผ่อนคลาย (easing คือการลดดอกเบี้ยเพื่อช่วยเศรษฐกิจ) จะถูกเลื่อนไปปี 2027 การขยับขึ้นของพลังงานคาดว่าจะเพิ่มเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรประมาณ 65 bps (bps หรือ basis points คือ 0.01% ดังนั้น 65 bps = 0.65%) ภายในกลางปี ทำให้เงินเฟ้อขึ้นไปแถว 2.7% แทนที่จะเป็น 2% ตามคาดการณ์เดิม

การปรับราคาใหม่ของความคาดหวังการลดดอกเบี้ย

ความน่าจะเป็นที่ตลาด “ตีราคาไว้” (market-implied probability คือความน่าจะเป็นที่สะท้อนจากราคาสินทรัพย์ในตลาด) ว่า BoE จะลดดอกเบี้ยในเดือนนี้ ลดลงจากราว 80% เหลือประมาณ 25% รายงานระบุว่า ตลาดเงินปอนด์ (sterling markets คือตลาดที่ซื้อขายเงินปอนด์อังกฤษ) ปรับตัวเร็วกว่าตลาดอื่น Rabobank ถอนมุมมองเดิมที่คาดว่าจะลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในครึ่งปีแรก โดยเชื่อมโยงกับความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะยืนเหนือ 2% หากแรงกระแทกจากราคาพลังงาน (energy shock คือการเปลี่ยนแปลงราคาพลังงานแบบแรงและรวดเร็วที่กระทบเศรษฐกิจ) ยืดเยื้อ แม้การว่างงานจะเพิ่มขึ้นก็ตาม มันเสริมว่า สหราชอาณาจักรมี “พื้นที่จำกัด” ทั้งด้านนโยบายการเงินและการคลัง (monetary/fiscal capacity คือความสามารถในการใช้ดอกเบี้ยและงบประมาณรัฐเพื่อพยุงเศรษฐกิจ) เพื่อชดเชยผลกระทบ ทำให้เศรษฐกิจยังเสี่ยงจนกว่าตลาดพลังงานจะนิ่ง หากความตึงเครียดตะวันออกกลางลดลงและราคาพลังงานถอยลง อาจกลับมามองการลดดอกเบี้ยในคาดการณ์ปี 2026 อีกครั้ง

ผลต่อการเทรดในตลาดดอกเบี้ย ค่าเงิน และหุ้น

ความคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษจะลดดอกเบี้ยปีนี้ถูกกระทบจากแรงกระแทกด้านพลังงานล่าสุด ตอนนี้ควรพิจารณา “ขายสัญญาฟิวเจอร์ส SONIA” (SONIA futures คือสัญญาที่อิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหราชอาณาจักร ใช้เก็ง/ป้องกันความเสี่ยงดอกเบี้ย) โดยเฉพาะช่วงครึ่งหลังปี 2026 เพราะตลาดกำลังเอาการลดดอกเบี้ยที่เคยสะท้อนในราคาออกไป การปรับราคานี้สะท้อนมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ยหลักจะคงไปตลอดปี การเปลี่ยนแปลงนี้ตอบสนองโดยตรงต่อราคาน้ำมันดิบ Brent (Brent crude คือราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบในตลาดโลก) ที่ทะลุ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากราว 80 ดอลลาร์เมื่อต้นปี เมื่อข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของสหราชอาณาจักรจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (Office for National Statistics: ONS หน่วยงานรัฐที่ทำสถิติทางการ) ชี้ว่า CPI เดือนมกราคม (CPI คือดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) อยู่ที่ 2.4% การพุ่งขึ้นของพลังงานทำให้โอกาสกลับสู่เป้าหมาย 2% ในระยะใกล้ยากขึ้น ดังนั้น เงินปอนด์อังกฤษน่าจะยังได้แรงหนุนเมื่อเทียบกับสกุลเงินอย่างยูโร ที่ธนาคารกลางยังถูกคาดว่าจะพิจารณาลดดอกเบี้ย การซื้อ “คอลออปชัน” (call options คือสัญญาที่ให้สิทธิซื้อสินทรัพย์ในราคา/เวลาที่กำหนด ใช้ทำกำไรเมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น และจำกัดความเสี่ยงไว้ที่ค่าเบี้ย) บน GBP/EUR เป็นวิธีที่ใช้ทำกำไรจากความต่างนโยบายนี้ด้วยความเสี่ยงที่กำหนดได้ เราเคยเห็นลักษณะคล้ายกันในปี 2025 เมื่อส่วนต่างดอกเบี้ย (rate differentials คือความต่างของดอกเบี้ยระหว่างประเทศที่ดึงเงินทุนและกระทบค่าเงิน) ดันเงินปอนด์แข็งขึ้นในไตรมาสสาม สำหรับตลาดหุ้น สภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องเป็นแรงกดดันต่อดัชนี FTSE 250 (ดัชนีหุ้นอังกฤษที่เน้นบริษัทขนาดกลางและพึ่งพาเศรษฐกิจในประเทศ) เพราะต้นทุนกู้ยืมสูงขึ้นและรายได้ผู้บริโภคถูกบีบ ทำให้มุมมองออกไปทางลบ การใช้ “พุทออปชัน” (put options คือสัญญาที่ให้สิทธิขาย ใช้ทำกำไร/ป้องกันความเสี่ยงเมื่อคาดว่าราคาจะลง) บนดัชนีเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรได้ โดยยิ่งสำคัญเมื่อข้อมูลล่าสุดชี้ว่าอัตราว่างงานสหราชอาณาจักรขยับขึ้นเป็น 4.5% สะท้อนผู้บริโภคอ่อนลง อย่างไรก็ตาม ทุกอย่างขึ้นอยู่กับตลาดพลังงานที่ผันผวนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical tensions คือความขัดแย้ง/แรงกดดันระหว่างประเทศที่กระทบราคาสินค้าและการเงิน) ความไม่แน่นอนสูงนี้ทำให้ความผันผวนของตลาด (market volatility คือการแกว่งขึ้นลงของราคา) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ “ถือความผันผวน” (long volatility คือการวางเดิมพันว่าราคาจะแกว่งแรง ไม่ว่าจะขึ้นหรือ ลง) เช่น “ออปชันสแตรดเดิล” (options straddle คือการซื้อคอลและพุทพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิใกล้กัน เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรง) บนเงินปอนด์ อาจทำผลงานได้ดีหากราคาพลังงานพุ่งต่อหรือถอยลงเร็ว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets