การเติบโตของภาคบริการทำให้ตลาดประหลาดใจ
เศรษฐกิจภาคบริการร้อนแรงกว่าที่คิด โดยตัวเลข ISM เดือนกุมภาพันธ์ที่ 56.1 สูงกว่าคาดการณ์ 53.5 มาก ข้อมูลนี้สวนทางกับมุมมองว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอลงจนธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะเริ่ม “ลดดอกเบี้ย” ได้ จึงต้องทบทวนการคาดการณ์เดิมของตลาดที่มองว่าอาจลดดอกเบี้ยช่วงฤดูร้อน ควรปรับสถานะในตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (สัญญาการเงินที่มูลค่าผูกกับดอกเบี้ย) ให้สะท้อนว่า Fed อาจ “คุมเข้ม” นานขึ้น (hawkish = เน้นสกัดเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ตัวอย่างเช่น ขายฟิวเจอร์ส SOFR หรือ Fed Funds (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐฯ) เพราะโอกาสลดดอกเบี้ยในไตรมาส 2 ลดลงมาก ด้านออปชัน (สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคต) การซื้อพุต (put = สิทธิขายเพื่อกำไรเมื่อราคาลง) บน ETF พันธบัตรสหรัฐฯ เช่น TLT ก็อาจได้ผล หากผลตอบแทนพันธบัตร (yield = อัตราผลตอบแทน) ยังปรับสูงต่อจากข่าวนี้ รายละเอียดในรายงาน โดยเฉพาะส่วน Prices Paid ที่กระโดดขึ้นเป็น 61.2 ชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังมีอยู่ในภาคบริการ (Prices Paid = ดัชนีที่สะท้อนต้นทุน/ราคาที่ธุรกิจจ่าย) และเกิดขึ้นหลังรายงาน CPI เดือนมกราคมที่บอกว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation = ไม่นับอาหารและพลังงานที่ผันผวน) ยังอยู่ที่ 3.4% สูงกว่าเป้าหมายของ Fed การเติบโตที่แรงพร้อมราคาที่ลดลงยาก ทำให้ Fed มีเหตุผลที่จะคงดอกเบี้ยไว้ สำหรับดัชนีหุ้น ข้อมูลนี้เป็นแรงกดดันต่อหุ้นเติบโตที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย (เช่น หุ้นเทคฯ) อาจพิจารณาซื้อพุตป้องกันความเสี่ยง (protective puts = ซื้อสิทธิขายเพื่อกันขาดทุน) บน Nasdaq 100 (QQQ) เพื่อกันความเสี่ยงจากการปรับมูลค่าหุ้น (valuation reset = ตลาดยอมจ่ายราคาต่อกำไรลดลง) ในกลุ่มเทคฯ ส่วน S&P 500 อาจผันผวนขึ้น ทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากตลาดแกว่งตัวหรือไม่ไปทางใดทางหนึ่ง (sideways/choppy = ขึ้นลงสลับ) น่าสนใจในช่วงถัดไป ปี 2024 เคยเกิดรูปแบบคล้ายกันหลายครั้ง คือข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งทำให้ตลาดต้องเลื่อนความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยของ Fed ออกไป ช่วงนั้นแนวคิด “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher for longer) เป็นฝั่งที่ทำกำไรได้ต่อเนื่อง ข้อมูลล่าสุดบอกว่าแนวโน้มนี้อาจกลับมาผลต่อดอลลาร์ ผลตอบแทน และสินทรัพย์เสี่ยง
ข้อมูลสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งมักหนุนดอลลาร์สหรัฐ คาดว่า Dollar Index (DXY = ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) จะกลับมาแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินของภูมิภาคที่เศรษฐกิจอ่อนกว่า ดังนั้นอาจดูการซื้อคอลออปชันบนดอลลาร์ (call = สิทธิซื้อเพื่อกำไรเมื่อราคา/ดัชนีขึ้น) หรือซื้อพุตบนยูโร เพราะธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังเผชิญแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนกว่ามาก
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
