เส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
เขากล่าวว่าการลดดอกเบี้ยในปีที่แล้วช่วยให้การกำหนดนโยบายสมดุลขึ้นกับ “พันธกิจคู่” ของเฟด (dual mandates = เป้าหมาย 2 อย่าง คือ คุมเงินเฟ้อและสนับสนุนการจ้างงานให้แข็งแรง) เขายังกล่าวว่า ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดน่าพอใจ และเขาคาดว่าเงินเฟ้อจะชะลอลงมาอยู่ที่ 2.5% ในปีนี้ และเหลือ 2% ในปี 2027 วิลเลียมส์กล่าวว่า “ภาษีนำเข้า” (tariffs = ภาษีที่เก็บกับสินค้านำเข้า ทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้น) เป็นตัวผลักดันเงินเฟ้อสำคัญ แต่แรงกดดันนี้ควรลดลงในปีนี้ เขาเสริมว่า จนถึงตอนนี้ยังไม่เห็นผลกระทบ “ระลอกสอง” ที่รุนแรงจากภาษีนำเข้า (second-round impact = ราคาสินค้าแพงขึ้นแล้วลามไปค่าจ้าง/ค่าบริการจนเงินเฟ้อฝังตัว) และผลของภาษีนำเข้ารับรู้กันเป็นส่วนใหญ่ภายในประเทศ เขากล่าวว่าเศรษฐกิจยังแข็งแรงและตลาดแรงงานกำลังทรงตัว เขาคาดว่าอัตราว่างงานจะค่อย ๆ ลดลงในปีนี้และปีหน้า และคาดว่า GDP (ผลผลิตรวมในประเทศ = มูลค่ารวมของสินค้าและบริการที่ผลิตได้) จะโต 2.5% ในปี 2026เงินเฟ้อและการวางสถานะของตลาด
ภาพเงินเฟ้อสนับสนุนท่าทีระมัดระวังนี้ ซึ่งน่าจะทำให้ความผันผวนยังสูงใน “สวอปอัตราดอกเบี้ย” (interest rate swaps = สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยระหว่างอัตราคงที่กับอัตราลอยตัว เพื่อบริหารความเสี่ยงดอกเบี้ย) แม้ CPI แบบเทียบรายปี (year-over-year CPI = ดัชนีราคาผู้บริโภคเทียบกับเดือนเดียวกันปีก่อน) จะลดลงมากตลอดปี 2025 แต่ข้อมูลล่าสุดเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ยังอยู่ที่ 2.8% และลดลงยาก (sticky = ลดลงไม่ค่อยลง) โดยมีแรงขับจากภาคบริการ เงินเฟ้อที่คงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเฟดนี้จำกัดโอกาสที่ “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรระยะใกล้” จะปรับขึ้นแรง (front-month bond futures = สัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรที่ใกล้วันส่งมอบที่สุด) เศรษฐกิจพื้นฐานยังแข็งแรงตามที่เคยคาดไว้ GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 ขยายตัว 2.3% และอัตราว่างงานเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ทรงตัวต่ำที่ 3.7% จึงยังไม่มีแรงกดดันให้เฟดต้องลดดอกเบี้ยเพราะตลาดแรงงานอ่อนแอ ความแข็งแรงนี้ชี้ว่า “กลยุทธ์ออปชัน” (options strategies = วิธีใช้สัญญาสิทธิซื้อ/ขายเพื่อทำกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง) ที่เดิมพันว่าดัชนีหุ้นอย่าง S&P 500 จะเคลื่อนไหวในกรอบ (stable range = ขึ้นลงในช่วงจำกัด) มากกว่าจะพุ่งไปทางใดทางหนึ่งแรง ๆ อาจทำกำไรได้ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงภายนอกที่เคยถูกมองข้ามเมื่อปีก่อนกลับมาเป็นจุดสนใจ ความตึงเครียดที่กลับมาที่ช่องแคบฮอร์มุซทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude = ราคามาตรฐานน้ำมันดิบอ้างอิงของตลาดโลก) ขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์ สร้างปัญหาให้เฟดในการคุมเงินเฟ้อ และทำให้การซื้อ “คอล” ระยะยาวบน ETF พลังงาน (long calls on energy ETFs = ซื้อสิทธิในการซื้อกองทุนอิงหุ้นพลังงาน เพื่อกันความเสี่ยงราคาพลังงานพุ่ง) เป็นทางเลือกในการป้องกันความเสี่ยง เรื่องนี้ทำให้ความเสี่ยง “เงินเฟ้อจากฝั่งต้นทุน/การผลิต” กลับมา (supply-side inflation = เงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนวัตถุดิบ/พลังงาน/การขนส่งสูงขึ้น ไม่ใช่เพราะคนแย่งซื้อ) ซึ่งเดิมคาดว่าแรงกดดันจากภาษีนำเข้าในปี 2025 จะผ่านพ้นไปแล้ว สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริงของคุณ และ เริ่มเทรด ได้เลยตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
