สัญญาณความตึงตัวของตลาดส่งมอบทันที
พวกเขาระบุว่า ตลาดส่งมอบทันทีตึงตัว (prompt market: ตลาด/สัญญาที่เน้นการส่งมอบใกล้ ๆ นี้) สะท้อนจากส่วนต่างราคาของเบรนท์ที่กว้างขึ้น (Brent timespreads: ส่วนต่างราคาระหว่างสัญญาคนละเดือน) และภาวะเบี้ยถอยหลังที่แรงขึ้น (backwardation: ราคาสัญญาเดือนใกล้แพงกว่าเดือนถัดไป มักแปลว่าของพร้อมส่งมอบ “ตึง”) เบี้ยถอยหลังของ ICE Brent ระยะ 12 เดือน (ICE: ตลาดซื้อขายล่วงหน้า Intercontinental Exchange; futures curve: โครงสร้างราคาสัญญาล่วงหน้าหลายเดือน) เพิ่มจากต่ำกว่า 5 ดอลลาร์/บาร์เรล เป็นมากกว่า 9.50 ดอลลาร์/บาร์เรล และสเปรด พ.ค./มิ.ย. (May/Jun spread: ส่วนต่างราคาระหว่างสัญญาเดือนพฤษภาคมกับมิถุนายน) ขยับเข้าใกล้เบี้ยถอยหลัง 1.60 ดอลลาร์/บาร์เรล รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐ มาร์โก รูบิโอ กล่าวว่า สหรัฐจะประกาศแผนในวันอังคารเพื่อจำกัดต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น รายงานยังระบุว่า สหรัฐยังไม่มีแผนเร่งด่วนที่จะปล่อยน้ำมันจากคลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ (strategic petroleum reserve: คลังน้ำมันสำรองของรัฐเพื่อใช้ยามฉุกเฉิน) ขณะที่หากการสะดุดยืดเยื้อ อาจเพิ่มโอกาสการปล่อยฉุกเฉินพร้อมกัน (coordinated emergency releases: หลายประเทศปล่อยสำรองพร้อมกัน) จากหลายประเทศ จากการพุ่งขึ้นแรงเพราะความตึงเครียดตะวันออกกลาง เราเห็นว่าตลาดกำลังใส่ราคา “ความเสี่ยงด้านอุปทานทันที” ประเด็นหลักคือความเสี่ยงที่การไหลของน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะสะดุด ซึ่งเป็นคอขวดที่มีการขนส่งมากกว่า 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ราว 20% ของการใช้น้ำมันทั่วโลก หากเกิดการสะดุดจริง จะกระทบอุปทานจริง (physical supply: น้ำมันจริงที่ส่งมอบได้) อย่างแรงและรวดเร็ว สัญญาณที่เด่นสำหรับผู้ค้า คือความตึงตัวมากในตลาดส่งมอบทันที เส้นราคาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เบรนท์ระยะ 12 เดือนขยับเป็นเบี้ยถอยหลังมากกว่า 9.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งบอกถึงความต้องการรับมอบทันทีมากกว่ารับมอบในอนาคต โครงสร้างแบบนี้จูงใจให้ลดสต็อก (inventories: ปริมาณน้ำมันคงคลัง) มากกว่าการเก็บน้ำมันไว้จับตาการเทรดและนโยบาย
สำหรับผู้ค้าอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่อ้างอิงราคา เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) เบี้ยถอยหลังที่ชันทำให้กลยุทธ์ “ถือสเปรดข้ามเดือนฝั่งบวก” (long calendar spreads: ซื้อสัญญาเดือนใกล้และขายเดือนถัดไป เพื่อเก็งส่วนต่าง) น่าสนใจ การซื้อสัญญาเดือนหน้า เช่น พฤษภาคม พร้อมขายสัญญาเดือนถัดไป เช่น มิถุนายนหรือกรกฎาคม คือการเล่นตามความตึงตัวนี้โดยตรง สเปรด พ.ค./มิ.ย. ที่กว้างเป็น 1.60 ดอลลาร์/บาร์เรล แปลว่าดีลนี้เริ่มทำกำไรสำหรับผู้ที่วางสถานะไว้ถูกทาง อย่างไรก็ดี ต้องคำนึงถึงปัจจัยถ่วงที่ทำให้ราคาไม่พุ่งต่อ ตลาดเหมือนกำลังเดิมพันว่าเหตุสะดุดจะสั้น ซึ่งเคยเกิดหลังเหตุภูมิรัฐศาสตร์พุ่งแรงคล้ายกันในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ในปี 2025 เราเคยสังเกตว่า OPEC+ (กลุ่มโอเปกและพันธมิตร) คงการลดกำลังการผลิต (production cuts: ลดการผลิตเพื่อพยุงราคา) ทำให้เหลือ “กำลังการผลิตสำรอง” (spare capacity: ผลิตเพิ่มได้ทันทีเมื่อจำเป็น) ไม่มากพอจะดูดซับแรงกระแทกแบบนี้ได้ง่าย ความไม่แน่นอนที่สูงควรทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ค่าความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ในตลาดออปชันสูงขึ้น แม้ทิศทางราคาครั้งใหญ่ถัดไปยังไม่ชัด แต่ความเสี่ยงการแกว่งแรงทั้งขึ้นและลงสูง ทำให้กลยุทธ์ที่หวังกำไรจาก “เวลาที่มูลค่าออปชันลดลง” (volatility/option time decay: มูลค่าเวลาของออปชันลดลงเมื่อเวลาใกล้หมดอายุ) เช่น การขายสแตรงเกิล (selling strangles: ขายออปชัน Call และ Put คนละราคา เพื่อกินพรีเมียม แต่เสี่ยงหนักถ้าราคาแกว่งแรง) มีความเสี่ยงมาก ผู้ที่ถือของจริงในมือ (physical length: มีน้ำมันจริงหรือมีสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ควรพิจารณาซื้อพุต (puts: ออปชันขาย ใช้คุ้มครองหากราคาลง) เพื่อกันความเสี่ยงหากสถานการณ์คลี่คลายรวดเร็ว ต้องจับตาการแทรกแซงของรัฐ เพราะมาร์โก รูบิโอมีกำหนดประกาศแผนเพื่อลดผลกระทบจากต้นทุนพลังงานสูง แม้รายงานบอกว่ายังไม่มีแผนเร่งด่วนในการปล่อยจากคลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ แต่เครื่องมือนี้ยังทรงพลังที่สุดในการกดราคา อย่างไรก็ตาม เมื่อคลังสำรองสหรัฐยังอยู่ระหว่างการเติมกลับหลังจากการดึงออกจำนวนมากในปี 2025 ขนาดการปล่อยที่เป็นไปได้อาจจำกัดกว่าที่เคย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
