คาดการณ์ ECB จะ “เข้มงวด” มากขึ้นในปี 2026
การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนสเปนบอกว่า ตลาดกำลัง “ตั้งราคา” ว่า ธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ECB) จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นในช่วงที่เหลือของปี 2026 ซึ่งต่างจากมุมมองแบบ “ผ่อนคลาย” ที่เกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ความเปลี่ยนแปลงนี้หมายถึง เราควรทบทวนพอร์ตที่อาศัยเงื่อนไขว่าอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัวหรือลดลง มุมมองนี้ยิ่งชัดจากตัวเลขเงินเฟ้อยูโรโซน (Eurozone inflation: อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการในกลุ่มประเทศใช้เงินยูโร) เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ที่ออกมาที่ 2.4% และสูงกว่าที่คาด “เงินเฟ้อเหนียว” (sticky inflation: เงินเฟ้อที่ลดลงยากและอยู่สูงนาน) สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคายังไม่จบ ตลาดตอนนี้มองว่า โอกาสที่ ECB จะลดดอกเบี้ยก่อนไตรมาส 3 มีน้อยกว่า 50% สำหรับนักเทรด นี่ชี้ไปที่การเตรียมรับ “ผลตอบแทนสูงขึ้น” (higher yields: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น มักเกิดเมื่อราคาพันธบัตรลดลง) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราอาจพิจารณา “ชอร์ต” สัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรเยอรมัน (German Bund futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงพันธบัตรรัฐบาลเยอรมัน อายุยาว เป็นตัวชี้วัดหลักของยุโรป) เพราะเมื่อผลตอบแทนประเทศรอบนอกยูโรโซนสูงขึ้น จะกดให้พันธบัตรอ้างอิงปรับลง การเทรดแบบนี้เคยได้ผลในช่วงที่ ECB ขึ้นดอกเบี้ย เรื่องนี้ยังส่งผลต่อเงินยูโรที่แข็งขึ้นเกิน 1.09 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ECB ที่เข้มงวดมักช่วยหนุนค่าเงิน ทำให้การถือสถานะ “ลอง” EUR/USD (long EUR/USD: คาดว่ายูโรจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์) น่าสนใจ การซื้อ “คอลออปชัน” ระยะสั้นของยูโร (near-term call options: สิทธิในการซื้อยูโรที่ราคา/เวลาที่กำหนด ในช่วงใกล้ ๆ เพื่อเก็งว่ายูโรจะขึ้น) อาจเป็นวิธีที่ต้นทุนไม่สูงในการเล่นมุมมองนี้ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และการตั้งราคาออปชัน
เราควรคาดว่า “ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย” (interest rate volatility: ความแกว่งของการคาดการณ์/ระดับดอกเบี้ย ซึ่งทำให้ราคาสินทรัพย์ที่อิงดอกเบี้ยแกว่งมากขึ้น) จะสูงขึ้น ความชัดเจนเรื่องเส้นทางดอกเบี้ยของ ECB ที่มีในปลายปี 2025 ตอนนี้หายไป ซึ่งบอกว่า “ราคาค่าออปชัน” (cost of options: ค่าเบี้ยประกัน/พรีเมียมที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ของสินทรัพย์ที่อิงดอกเบี้ย เช่น ออปชันบน Euribor (Euribor: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของตลาดเงินยูโร ใช้เป็นฐานของสัญญาทางการเงินจำนวนมาก) น่าจะเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำในตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
