แรงกดดันเงินเฟ้อยังลดลงยาก
เมื่อมาตรวัดเงินเฟ้อเดือนกุมภาพันธ์ทรงตัวที่ 3.6% ข้อมูลนี้ยืนยันว่าแรงกดดันด้านราคายัง “ดื้อ” หรือลดลงยาก ตัวเลขนี้ยังสูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2–3% ของธนาคารกลางออสเตรเลีย (Reserve Bank of Australia: RBA) อย่างมาก ซึ่งยิ่งสนับสนุนมุมมองว่า RBA มีแนวโน้มใช้นโยบายแบบเข้มงวด (hawkish stance: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) เราแทบไม่เห็นเหตุผลที่ RBA จะพิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงิน (monetary policy: การกำหนดดอกเบี้ยและสภาพคล่องของระบบการเงิน) ในระยะใกล้ ความ “ดื้อ” นี้สอดคล้องกับข้อมูลเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการแบบรายไตรมาส คือดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index: CPI เป็นตัวชี้วัดราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) ไตรมาส 4 ปี 2025 ที่ออกมาที่ 3.8% และทำให้หลายฝ่ายที่คาดว่าจะลดลงเร็วผิดหวัง นอกจากนี้ ประมาณการล่าสุดของ RBA ช่วงปลายปีก่อนก็ยังไม่ได้คาดว่าเงินเฟ้อจะกลับเข้าสู่กรอบเป้าหมายจนกว่าจะเข้าไปถึงปี 2027 อีกทั้งสถิติตลาดแรงงานล่าสุดของเดือนมกราคมยังแสดงว่าอัตราว่างงานทรงตัวในระดับต่ำที่ 3.9% ซึ่งเพิ่มความกังวลเรื่องแรงกดดันค่าจ้าง (wage pressure: ค่าจ้างมีแนวโน้มเพิ่มจนดันต้นทุนและราคาสินค้าสูงขึ้น) สำหรับนักเทรดอัตราดอกเบี้ย หมายความว่าเราควรตัดความเป็นไปได้จำนวนมากของการลดดอกเบี้ยในครึ่งแรกของปี 2026 ออกไป เรื่องเล่ายังเป็น “สูงนาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงเป็นเวลานาน) ซึ่งน่าช่วยพยุงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น (short-term bond yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้จากพันธบัตรระยะสั้น) ให้แข็งแรง เราจำได้ว่าตลาดเคยต้องรีบปิดสถานะคาดการณ์การลดดอกเบี้ย (unwind rate cut bets: ยกเลิก/ปิดเดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง) ในช่วงปลายปี 2025 หลังมีรายงานเงินเฟ้อที่ยังลดลงยากคล้ายกัน ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อนี้สร้างโอกาสในตลาดออปชัน (options market: ตลาดสัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในราคาที่กำหนด) โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนจากราคาของออปชัน) ของสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลออสเตรเลีย (Australian government bond futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงพันธบัตรรัฐบาล) อาจเพิ่มขึ้น นักเทรดอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวแรง (sharp move: ราคาแกว่งแรงในเวลาไม่นาน) ขณะที่ตลาดประเมินว่า RBA จะถูกบีบให้ขึ้นดอกเบี้ยอีกหรือแค่คงดอกเบี้ยเป็นเวลานาน ความนิ่งในตอนนี้อาจเป็นสัญญาณก่อนเกิดการปรับราคา (repricing: ตลาดปรับราคา/คาดการณ์ใหม่) ครั้งใหญ่จากข้อมูลสำคัญรอบถัดไป ในด้านค่าเงิน มุมมองนี้น่าช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย (Australian dollar: AUD) โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางใกล้จะลดดอกเบี้ยผลต่อค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย
ตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางสหรัฐ (US Federal Reserve: Fed) เห็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ให้ความสำคัญ คือดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (core PCE price index: ดัชนีราคา PCE ที่ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก) ลดลงต่อเนื่อง โดยตัวเลขเดือนมกราคม 2026 อยู่ที่ 2.7% ความต่างของนโยบาย (policy divergence: ธนาคารกลางแต่ละประเทศเดินคนละทิศ เช่น ประเทศหนึ่งเข้มงวด อีกประเทศเริ่มผ่อนคลาย) นี้ชี้ว่าอาจวางตำแหน่งเพื่อคาดหวังให้ AUD แข็งค่าต่อ USD ผ่านเครื่องมืออย่างคอลออปชัน (call options: ออปชันที่ให้สิทธิซื้อ) หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (forward contracts: สัญญาตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
