USD/JPY แกว่งตัวใกล้ 159.20 ในวันศุกร์ โดยดอลลาร์ได้แรงหนุนหลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐช่วยพยุงบรรยากาศตลาด ขณะที่เยนอ่อนค่าจากความไม่แน่นอนของเส้นทางนโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) Core PCE ทรงตัวที่ 3.3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน ตอกย้ำความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจคงดอกเบี้ยในระดับสูงต่อเนื่องเป็นเวลานาน ขณะที่ญี่ปุ่น ดัชนี CPI พื้นฐานของโตเกียวชะลอลงสู่ 1.4% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 แม้ว่าผลผลิตภาคโรงงานจะฟื้นตัวในเดือนเมษายน
ในมุมมองกราฟ 4 ชั่วโมง คู่เงินซื้อขายที่ 159.24 และยังเคลื่อนไหวในกรอบระหว่างแนวรับใกล้เคียงและแนวต้านด้านบน ราคาอยู่เหนือเส้น SMA 100 ช่วงที่ 158.48 แต่ยังถูกกดไว้ใต้เส้น SMA 20 ที่ 159.36 ซึ่งสอดคล้องกับแนวต้านแนวนอน RSI อยู่ราว 49 แนวต้านอยู่ที่ 159.25 และถัดไป 159.36 ส่วนแนวรับอยู่ที่ 159.20 และ 159.10 โดยมีแนวรับลึกลงไปใกล้ 158.48
ปัจจัยพื้นฐานและความต่างของทิศทางนโยบาย
เรามองว่าเรื่องราวพื้นฐานที่สนับสนุน “ดอลลาร์แข็งค่าเทียบเยน” ยังคงชัดเจน เงินเฟ้อสหรัฐที่ยังเหนียวตัว โดย Core PCE ทรงตัวที่ 3.3% บ่งชี้ว่า Fed ไม่น่าจะลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ความต่างของทิศทางนโยบายเมื่อเทียบกับ BoJ ซึ่งยังเผชิญเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมาย 2% จึงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของคู่เงินนี้
เมื่อ USD/JPY ซื้อขายใกล้ 159.20 เราจำเป็นต้องระวังความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินจากทางการญี่ปุ่นอย่างมาก เราเคยเห็นการแทรกแซง “ขายดอลลาร์ซื้อเยน” ครั้งสำคัญในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2024 เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนทะลุระดับ 160 ส่งผลให้ร่วงแรงและรวดเร็วกว่า 3% ภายในไม่กี่ชั่วโมง ประวัติดังกล่าวทำให้การถือสถานะ Long แบบตรง ๆ มีความเสี่ยงสูง หากไม่มีเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง
แนวทางเชิงกลยุทธ์และการบริหารความเสี่ยง
ด้วยเหตุนี้ เราเห็นว่า “Bull Call Spread” เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมสำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยเข้าซื้อออปชัน Call ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าระดับปัจจุบันเล็กน้อย เช่น 159.50 และขาย Call ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เช่น 161.00 เพื่อทำกำไรจากการปรับขึ้นแบบจำกัดกรอบ กลยุทธ์นี้ช่วยจำกัดความเสี่ยงหากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นตัดสินใจแทรกแซงอย่างไม่คาดคิด
เรายังเห็นโอกาสจาก “Implied Volatility” ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมักเกิดขึ้นก่อนการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของค่าเงิน ดัชนีความผันผวนค่าเงินเยน Cboe/CME FX Yen Volatility Index ปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง ล่าสุดค่าอ่าน 30 วันอยู่ใกล้ 9.5% แต่มีโอกาสพุ่งแรงเหมือนช่วงแทรกแซงปี 2024 ที่เคยทะลุ 12% สำหรับผู้เทรดที่คาดว่าจะเกิดการเบรกเอาต์แรงไม่ว่าทิศทางใด การซื้อ Long Straddle หรือ Strangle อาจให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจ
สำหรับผู้ที่มีสถานะ Long อยู่แล้ว การซื้อ Put แบบนอกเงิน (out-of-the-money) เป็นเฮดจ์ที่รอบคอบ โดย Put ที่ราคาใช้สิทธิแถวแนวรับ 158.50 อาจให้การปกป้องขาลงได้มีประสิทธิภาพด้วยต้นทุนพรีเมียมที่ค่อนข้างต่ำ ทำหน้าที่เป็นประกันความเสี่ยงต่อการกลับตัวรุนแรงจากการแทรกแซงหรือการเปลี่ยนแปลงฉับพลันของ Sentiment ตลาด
