GBP/JPY ลดการขาดทุนช่วงต้นวันเมื่อวันศุกร์ โดยซื้อขายใกล้ 214.15 หลังจากร่วงแตะจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 213.59 เนื่องจากเงินปอนด์ได้แรงพยุงภายหลังความเห็นของแอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เบลีย์ระบุว่า ความอ่อนแรงของเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนจากแรงกระแทกของสงครามอิหร่าน อาจเป็นเหตุผลให้ยอมรับเงินเฟ้อที่อยู่เหนือเป้าหมาย “ชั่วคราว” ได้ พร้อมเสริมว่านโยบายการเงินได้ถูกคุมเข้มไปมากแล้ว หลังจากการคาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยถูกตัดออกจากแนวโน้มภายหลังเกิดแรงกระแทกดังกล่าว
ด้านเงินเยนแข็งค่าขึ้นก่อนหน้านี้ หลังรัฐมนตรีคลังญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ เตือนว่าจะดำเนินการอย่างเด็ดขาดต่อความผันผวน ขณะที่ USD/JPY เข้าใกล้ระดับ 160 สำนักข่าว Reuters รายงานว่า ญี่ปุ่นใช้เงิน 11.7349 ล้านล้านเยน หรือราว 7.36 หมื่นล้านดอลลาร์ ในการแทรกแซงค่าเงินระหว่างวันที่ 28 เม.ย. ถึง 27 พ.ค. ตลาดยังติดตามรายงานเกี่ยวกับบันทึกความเข้าใจ (MOU) ระยะ 60 วัน ที่จะขยายการหยุดยิงและเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันราคาน้ำมัน อย่างไรก็ดี ข้อตกลงดังกล่าวยังไม่เป็นที่สิ้นสุด นอกจากนี้ ดัชนีราคา 소비ภค (CPI) ของกรุงโตเกียวเพิ่มขึ้น 1.4% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพ.ค. เทียบกับ 1.5% ในเดือนเม.ย. ขณะที่ CPI ไม่รวมอาหารและพลังงานชะลอลงสู่ 1.6% จาก 1.9% เพิ่มความไม่แน่นอนต่อเส้นทางการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ)
ท่าทีเชิงรุกของ BoE และกลยุทธ์ผ่านออปชัน
จากโทนที่ค่อนข้าง “เหยี่ยว” ของธนาคารกลางอังกฤษ เรามองว่าเงินปอนด์ยังมีแรงหนุนพื้นฐานต่อเนื่อง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่มีนัยสำคัญ โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบาย BoE อยู่ที่ 5.25% เทียบกับธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ 0.1% สนับสนุนกลยุทธ์แคร์รีเทรด (carry trade) เราควรพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options) ของ GBP/JPY เพื่อทำกำไรจากโอกาสปรับขึ้นต่อ โดยจำกัดความเสี่ยงขาดทุนไว้
ความเสี่ยงจากการแทรกแซงและความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์
อย่างไรก็ตาม ต้องระมัดระวังอย่างยิ่งต่อความเสี่ยงการแทรกแซงจากทางการญี่ปุ่น ประวัติศาสตร์ชี้ว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวมักเกิดขึ้นฉับพลันและรุนแรง; ในเดือนเม.ย. และพ.ค. 2024 ญี่ปุ่นใช้เงินเกือบ 10 ล้านล้านเยนเพื่อหนุนค่าเงินของตน ส่งผลให้คู่เงินอย่าง USD/JPY และ GBP/JPY ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงที่รุนแรงนี้ เรากำลังซื้อออปชันพุท (put options) ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) เป็นเครื่องมือเฮดจ์
สถานการณ์เกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพอิหร่านและผลต่อราคาน้ำมัน เพิ่มความผันผวนสองทางอย่างมีนัยสำคัญ หากข้อตกลงถูกสรุปเป็นทางการ อาจหนุนให้เงินเยนแข็งค่า ขณะที่หากการเจรจาล่ม มีแนวโน้มทำให้เงินเยนอ่อนค่าต่อ เราสามารถซื้อขายความไม่แน่นอนนี้ด้วยกลยุทธ์ลองสตรัดเดิล (long straddle) ซึ่งเป็นการซื้อทั้งออปชันคอลและพุท เพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวครั้งใหญ่ได้ทั้งสองทิศทางในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
