ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบฮาร์โมไนซ์ (HICP) ของเยอรมนีปรับขึ้น 2.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 2.8% ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนว่าแรงกดดันเงินเฟ้อผ่อนคลายลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับที่ตลาดคาดสำหรับเดือนนี้
การประกาศครั้งนี้เป็นการเปรียบเทียบอัตรา HICP รายปีของเดือนพฤษภาคมกับประมาณการฉันทามติ โดยออกมาต่ำกว่าคาด 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ทั้งนี้ แหล่งข่าวไม่ได้ให้รายละเอียดแยกย่อยหรือข้อมูลเพิ่มเติมอื่นใด
นัยต่อทิศทางนโยบาย ECB และตลาดอัตราดอกเบี้ยยุโรป
ตัวเลขเงินเฟ้อเยอรมนีที่ต่ำกว่าคาดบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาในเศรษฐกิจแกนหลักของยูโรโซนกำลังเย็นลงเร็วกว่าที่ประเมิน เรามองว่านี่เป็นสัญญาณสำคัญที่ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มี “พื้นที่” มากขึ้นในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ข้อมูลนี้ตอกย้ำมุมมองว่าการขยับครั้งต่อไปของ ECB มีแนวโน้มเป็น “การลดดอกเบี้ย” มากกว่าการขึ้นดอกเบี้ย
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ควรพิจารณาการจัดพอร์ตเพื่อรับมืออัตราดอกเบี้ยขาลงผ่านตราสารอนุพันธ์ ซึ่งอาจรวมถึงการเข้าซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส Euro-Bund เนื่องจากมูลค่ามักเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับลดลงจากความคาดหวังการลดดอกเบี้ย ขณะที่ตลาดสวอปซึ่งก่อนหน้านี้สะท้อนโอกาสลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนของ ECB เพียงราว 30% มีแนวโน้มต้องปรับสมมติฐาน ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้เรา
โอกาสในตลาดอนุพันธ์ค่าเงินและหุ้น
พัฒนาการนี้ยังมีนัยชัดเจนต่อตลาดค่าเงิน เพราะความคาดหวังดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักกดดันให้สกุลเงินอ่อนค่า เราเห็นว่าขณะนี้เหมาะสมที่จะใช้ “ออปชัน” เพื่อวางเดิมพันในเชิงลบต่อเงินยูโร โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD แกว่งตัวแถว 1.08 มาหลายสัปดาห์ และข่าวนี้อาจเป็นตัวเร่งให้เคลื่อนไปสู่กรอบล่างของช่วงการเคลื่อนไหวล่าสุด
สำหรับอนุพันธ์หุ้น ECB ที่มีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น (dovish) เป็นสัญญาณเชิงบวกต่อหุ้น เนื่องจากสะท้อนต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจที่มีแนวโน้มลดลง เราจะมองหาโอกาสซื้อคอลออปชันบนดัชนียุโรปหลัก ๆ เช่น DAX ของเยอรมนี และ Euro Stoxx 50 นอกจากนี้ ดัชนี PMI ภาคการผลิตของยุโรปยังปรับกระเตื้องขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 48.5 เมื่อไม่นานมานี้ และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงอาจเร่งการฟื้นตัวดังกล่าว ส่งผลหนุนกำไรบริษัทและราคาหุ้น
