WTI ร่วงลงเป็นวันที่สามติดต่อกัน และซื้อขายแถว 86.50 ดอลลาร์ หลังลงไปแตะระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือนที่ต่ำกว่า 86.00 ดอลลาร์เล็กน้อย โดยราคาน้ำมันอ้างอิงสหรัฐมีแนวโน้มปรับลดลงเกือบ 15% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่บรรยากาศ “คลายความเสี่ยง” จากการขยายเวลาสงบศึกสหรัฐ–อิหร่าน กดดันดอลลาร์สหรัฐซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย และช่วยให้ตลาดหุ้นรีบาวด์ได้เล็กน้อย
วอชิงตันและเตหะรานตกลงบันทึกความเข้าใจ (MOU) เพื่อขยายเวลาหยุดยิง 60 วัน โดยต้องรอการอนุมัติจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐ ข้อตกลงดังกล่าวจะทำให้การเจรจาโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านดำเนินต่อไป และตามรายงานของ Axios อาจช่วยผ่อนคลายข้อจำกัดต่อการสัญจรทางทะเลผ่านช่องแคบฮอร์มุซ แยกกันนั้น EIA รายงานว่าสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐลดลง 3.327 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 22 พ.ค. ลดลงน้อยกว่าที่คาดไว้ 5 ล้านบาร์เรล และหลังจากสัปดาห์ก่อนลดลง 7.864 ล้านบาร์เรล ก็ยังนับเป็นการลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ห้า
การกลับมาเจรจาทางการทูตและปฏิกิริยาของตลาด
เรามองว่า WTI ซื้อขายใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือนบริเวณ 78.25 ดอลลาร์ ซึ่งจำกัดการฟื้นตัวและตอกย้ำการปรับลงอย่างมีนัยในช่วงสองสัปดาห์จากโซน 85 ดอลลาร์ แรงกดดันขาลงนี้ส่วนใหญ่มาจากข่าวการกลับมาเจรจาทางการทูตที่เวียนนา ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่อุปทานจากอิหร่านจะเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ตลาดกำลังประเมินโอกาสการคลี่คลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น
แม้ภาพรวมยังเป็นลบ แต่เราประเมินว่าปัจจัยพื้นฐานยังช่วยพยุงราคาได้บางส่วน โดยรายงานล่าสุดของ EIA ชี้ว่าสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐลดลง 2.1 ล้านบาร์เรล นับเป็นการลดลงต่อเนื่องสัปดาห์ที่หก สต็อกที่ลดลงต่อเนื่องและขณะนี้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีราว 4% สำหรับช่วงเวลาเดียวกันของปี สะท้อนว่าความต้องการใช้น้ำมันจริง (physical demand) ยังแข็งแกร่ง
OPEC+ แรงกดดันเศรษฐกิจ และกลยุทธ์การเทรด
มองไปข้างหน้า ตลาดจับตาการประชุม OPEC+ วันที่ 2 มิ.ย. ด้วยราคาที่ปรับลงแรง เราคาดว่ากลุ่มจะขยายมาตรการลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจ 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวันต่อไปจนถึงไตรมาส 3 หากมีความเคลื่อนไหวที่ต่างไปจากฉันทามติดังกล่าว อาจทำให้ความผันผวนในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
นอกเหนือจากปัจจัยเฉพาะน้ำมัน เรายังติดตามภาพเศรษฐกิจมหภาค โดยดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ล่าสุดออกมาร้อนกว่าคาดเล็กน้อย เงินเฟ้อที่เหนียวตัวอาจทำให้เฟดเลื่อนการลดดอกเบี้ยออกไป ซึ่งอาจกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจและประมาณการอุปสงค์น้ำมันในอนาคต กลายเป็นแรงต้านที่ถ่วงดุลกับข้อมูลสต็อกที่เป็นบวก
สำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าสภาพแวดล้อมเหมาะกับกลยุทธ์ออปชันมากกว่าการวางเดิมพันทิศทางแบบตรงตัว การขาย straddle หรือ strangle อาจได้เปรียบเพื่อเก็บเกี่ยวจากความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งเราคาดว่าจะลดลงหากราคากลับไปแกว่งในกรอบระหว่างความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์และแรงพยุงจากฝั่งอุปทาน/สต็อก แนวทางนี้ช่วยให้ทำกำไรจากค่าเสื่อมเวลา (time decay) ระหว่างที่ตลาดประเมินสัญญาณที่ขัดแย้งกันเหล่านี้
