เงินเฟ้อผู้บริโภคของรัฐบรันเดนบวร์กชะลอลงในเดือนพฤษภาคม โดยอัตรา CPI เมื่อเทียบรายปีลดลงมาอยู่ที่ 2.8% จาก 2.9% ก่อนหน้า สะท้อนการคลี่คลายของแรงกดดันด้านราคาในรัฐของเยอรมนีเล็กน้อย
ตัวเลขล่าสุดทำให้เงินเฟ้อ CPI ยังคงต่ำกว่า 3% ในเชิงรายปี แต่ต่ำกว่าเพียงเล็กน้อย หลังลดลง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนก่อนหน้า โดยไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดแยกรายการเพิ่มเติมควบคู่กับตัวเลขพาดหัว
มุมมองตลาดและนัยเชิงนโยบาย
ข้อมูลเช้านี้จากบรันเดนบวร์กที่แสดงว่าเงินเฟ้อรายปีลดลงมาอยู่ที่ 2.8% ถือเป็นสัญญาณล่วงหน้าที่สำคัญสำหรับเรา เนื่องจากเป็นหนึ่งในตัวเลขระดับภูมิภาคชุดแรก จึงบ่งชี้ว่าตัวเลข CPI ระดับประเทศของเยอรมนีที่กำลังจะประกาศอาจออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดเล็กน้อย เรามองว่าสิ่งนี้ช่วยตอกย้ำแนวโน้ม “เงินเฟ้อชะลอลงแบบค่อยเป็นค่อยไป” ทั่วทั้งยูโรโซน
สำหรับนักเทรดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลดังกล่าวช่วยหนุนเหตุผลที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจพิจารณาปรับลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี โดยตลาดได้สะท้อนความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนราว 40% และข้อมูลนี้อาจผลักให้อัตราต่อรองดังกล่าวสูงขึ้น ดังนั้นเราจึงปรับพอร์ตในสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor เพื่อสะท้อนเส้นทางนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้นของ ECB ในไตรมาส 4
นัยต่อตลาด FX และหุ้น
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ความอ่อนแรงของเงินเฟ้อเยอรมนีมีแนวโน้มกดดันค่าเงินยูโร ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุดยังแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ความแตกต่างของทิศทางนโยบายระหว่าง ECB ที่มีแนวโน้มผ่อนคลายและเฟดที่ทรงตัว อาจสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD เรามองว่านี่เป็นโอกาสในการสร้างสถานะระยะสั้น “ฝั่งขายยูโร” โดยอาจใช้ออปชันเพื่อจำกัดความเสี่ยง
ข่าวนี้ยังเกี่ยวข้องกับตราสารอนุพันธ์หุ้น โดยเฉพาะดัชนี DAX ของเยอรมนี แนวโน้มดอกเบี้ยต่ำมักเป็นแรงหนุนต่อหุ้น เนื่องจากช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมและทำให้การลงทุนในหุ้นน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตร เราเชื่อว่าสิ่งนี้อาจช่วยพยุง DAX ทำให้กลยุทธ์อย่างการขายพุตออปชันแบบนอกเงิน (out-of-the-money) ดูน่าสนใจมากขึ้น
เพื่อให้เห็นภาพ ยูโรโซนในวงกว้างมีอัตราเงินเฟ้อแกว่งอยู่เหนือ 3% เล็กน้อยตลอดสองไตรมาสที่ผ่านมา และอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักของ ECB ถูกตรึงไว้ที่ 3.50% ตั้งแต่ปลายปี 2025 หลังวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกที่ทำจุดสูงสุดในปี 2023 เจ้าหน้าที่กำลังมองหาหลักฐานที่ชัดเจนว่าเงินเฟ้อกำลังกลับสู่เป้าหมาย 2% การปรับลดลงเล็กน้อยแต่มีนัยสำคัญในรัฐหลักของเยอรมนีเช่นนี้ คือจุดข้อมูลแบบที่พวกเขาต้องการเห็นอย่างพอดี
