WTI ร่วงต่อเนื่องเป็นวันที่สามติดต่อกัน โดยซื้อขายใกล้ระดับ 87.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงเช้าวันศุกร์ตามเวลาเอเชีย ราคาอ่อนตัวลงหลังมีรายงานว่า สหรัฐฯ และอิหร่านได้หารือกันเบื้องต้นเกี่ยวกับการขยายเวลาข้อตกลงหยุดยิงออกไปอีก 60 วัน ซึ่งอาจทำให้การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซเป็นไปได้โดยไม่มีข้อจำกัด ภายใต้ข้อเสนอ อิหร่านจะกวาดทุ่นระเบิดออกจากเส้นทางน้ำภายใน 30 วัน อย่างไรก็ดี เงื่อนไขดังกล่าวยังไม่ได้รับการอนุมัติ และผลลัพธ์ยังไม่แน่นอน
ราคาน้ำมันอ้างอิงของสหรัฐฯ ลดลงเกือบ 15% แล้วในเดือนนี้ จากความคาดหวังเกี่ยวกับการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านที่กดดันตลาดน้ำมันดิบ นอกจากนี้ ข้อมูลจาก EIA ระบุว่า สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลง 3.3 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้สต็อกลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่หก แต่การลดลงน้อยกว่าที่คาดไว้ที่ 4.1 ล้านบาร์เรลตามผลสำรวจของ Reuters WTI หรือ West Texas Intermediate เป็นเกณฑ์มาตรฐานน้ำมันดิบเบา-หวานของสหรัฐฯ ที่กระจายผ่านศูนย์กลางคุชชิง (Cushing) โดยเช่นเดียวกับเกรดอื่น ๆ ราคาถูกขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์-อุปทาน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ นโยบายการผลิตของ OPEC และรายงานสต็อกรายสัปดาห์จาก API และ EIA ซึ่งโดยทั่วไปให้ผลสอดคล้องกันภายในกรอบ 1% ราว 75% ของเวลา
ความหวังต่อการหยุดยิงสหรัฐฯ-อิหร่าน และความผันผวนของราคาน้ำมัน
เรากำลังเห็นราคาน้ำมันปรับตัวลงต่อเนื่องจากความหวังเกี่ยวกับข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งจะช่วยรับประกันการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ โดย WTI ร่วงเกือบ 15% ในเดือนพฤษภาคม 2026 สะท้อนว่าตลาดกำลัง “ตั้งราคา” โอกาสการคลี่คลายความตึงเครียดครั้งใหญ่ ทั้งที่ข้อตกลงยังไม่เสร็จสิ้น ความเสี่ยงสำคัญสำหรับนักเทรดคือการกลับตัวอย่างฉับพลันหากการเจรจาล้มเหลว เพราะเพียงสัญญาณความล้มเหลวเล็กน้อยก็อาจดันราคาให้พุ่งแรงได้
ความไม่แน่นอนของข้อตกลงสร้างโอกาสชัดเจนในการเทรด “ความผันผวน” ซึ่งยังอยู่ในระดับสูง ในอดีต เหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์มักทำให้ราคาแกว่งรุนแรง เช่น เมื่อสัญญาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งทะลุ 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 หลังรัสเซียบุกยูเครน ดังนั้น ควรพิจารณากลยุทธ์อย่าง long straddles หรือ strangles ซึ่งสามารถทำกำไรได้หากราคาขยับแรงไม่ว่าทิศทางใดในช่วง 60 วันข้างหน้า
สต็อกลดลง, สเปรดเทรด และการวางตำแหน่งความเสี่ยง
แรงกดดันฝั่งขาลงยังเพิ่มขึ้นจากรายงานล่าสุดของ EIA ที่ชี้ว่าสต็อกน้ำมันดิบลดลง 3.3 ล้านบาร์เรล ซึ่งน้อยกว่าที่คาดไว้ 4.1 ล้านบาร์เรล แม้สต็อกจะลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่หก แต่การชะลอตัวของอัตราการลดลงบ่งชี้ว่าอุปสงค์อาจอ่อนแรงกว่าที่คาด ข้อมูลนี้สนับสนุนการถือมุมมองขาลงระยะสั้น แต่อย่าประมาท เพราะอุปสงค์ตามฤดูกาลในช่วงฤดูร้อนมักทำให้ตลาดตึงตัวมากขึ้น
เรามองว่าโอกาสเทรดที่ “ละเอียดอ่อนกว่า” อยู่ที่สเปรด WTI-Brent ซึ่งปัจจุบันอยู่ราว -5.50 ดอลลาร์ ข้อตกลงที่ทำให้ช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเดินเรือได้ตามปกติจะเอื้อประโยชน์ต่ออุปทานน้ำมันที่อ้างอิงราคาแบบ Brent มากกว่า และมีแนวโน้มทำให้สเปรดกว้างขึ้นอีก เราเคยเห็นกลไกคล้ายกันในช่วง Arab Spring ปี 2011 เมื่อสเปรดขยายตัวสู่ระดับสูงเป็นประวัติการณ์จากการหยุดชะงักของซัพพลายในตะวันออกกลางและแอฟริกา
เมื่อด้านลบจำนวนมากถูกสะท้อนในราคาไปแล้ว ควรมีการป้องกันความเสี่ยงจากการรีบาวด์อย่างรวดเร็ว การซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) ราคาถูกสำหรับเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมจะช่วยเปิดรับอัพไซด์หากดีลอิหร่านล่มลง ดัชนีความผันผวนของออปชันน้ำมันดิบของ CBOE (OVX) เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 35 สะท้อนว่าตลาดออปชันยังคง “ตั้งราคา” ความไม่แน่นอนในระดับสูง
ในระยะสั้น เราจะจับตาอย่างใกล้ชิดต่อถ้อยแถลงอย่างเป็นทางการจากทำเนียบขาวเกี่ยวกับการอนุมัติข้อตกลง รายงานสต็อกรายสัปดาห์จาก API และ EIA ยังคงเป็นข้อมูลสำคัญเพื่อประเมินอุปสงค์แบบเรียลไทม์ หากสต็อกลดลงมากกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ อาจพลิกโมเมนตัมขาลงของราคาในปัจจุบันได้อย่างรวดเร็ว
