USD/JPY ปรับขึ้นรายวันต่อเนื่องเป็นวันที่สอง ปิดที่ 159.51 หลังเพิ่มขึ้น 0.14% ภาพระยะสั้นยังเอนเอียงไปทางแข็งค่าต่อ โดยมีโอกาสขยับเหนือ 159.70 แต่แนวต้าน 159.95 ยังมองว่ายากจะไปถึงในช่วงนี้ แนวรับอยู่ที่ 159.35 และหากหลุด 159.20 จะสะท้อนว่าแรงกดดันขาขึ้นเริ่มผ่อนลง
ในกรอบ 1-3 สัปดาห์ คู่เงินยังมี “อคติฝั่งบวก” (มุมมองว่าแนวโน้มมีโอกาสขึ้นมากกว่าลง) ที่ต่อเนื่องมาตั้งแต่กลางเดือน แม้ “โมเมนตัม” (แรงส่งของราคา) จะยังไม่เด่นนัก โดยจุดอ้างอิงเดิมเมื่อ 21 พ.ค. ตอนราคาอยู่ที่ 158.85 เคยมอง 158.40 เป็น “แนวรับแข็งแกร่ง” (ระดับราคาที่คาดว่ามีแรงซื้อหนุนมาก) ซึ่งหากหลุดจะทำให้มุมมองกลับเป็นกลาง แต่ราคายังยืนเหนือ 158.40 และขยับขึ้นในช่วง 2 วันที่ผ่านมา ปัจจุบันยก “แนวรับแข็งแกร่ง” ขึ้นมาเป็น 159.00 ขณะที่โอกาสไปถึง 159.95 ยังไม่ชัดเจน
ปัจจัยขับเคลื่อนและแนวโน้ม USD/JPY
เรามองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังมีแนวโน้มไต่ขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเทียบกับเงินเยน โดยยังเปิดทางไปสู่ 159.95 ปัจจัยหลักยังเป็น “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (ความแตกต่างของดอกเบี้ยนโยบาย) ระหว่างธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กับธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่ห่างกันมาก ความต่างเชิงพื้นฐานนี้หนุนกลยุทธ์ “ถือฝั่งซื้อดอลลาร์” (long USD: ได้ประโยชน์เมื่อดอลลาร์แข็งค่า)
ด้วยโมเมนตัมขาขึ้นที่ค่อนข้างช้า การซื้อ “ออปชันคอล” ระยะสั้น (สิทธิในการซื้อคู่เงินที่ราคาเฉพาะภายในเวลาที่กำหนด) ที่ “ราคาใช้สิทธิ” ใกล้ 159.75 อาจเหมาะสม เพราะเปิดโอกาสทำกำไรหากราคากระชากขึ้น และจำกัดความเสี่ยงสูงสุดไว้ที่ “ค่าเบี้ยออปชัน” (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) โดยต้นทุนออปชันยังไม่สูงมาก สะท้อนความระมัดระวังของตลาด
อย่างไรก็ดี ต้องระวัง “ความเสี่ยงการแทรกแซง” (intervention: หน่วยงานรัฐเข้าซื้อ/ขายเงินในตลาดเพื่อกดหรือดันค่าเงิน) เมื่อเข้าใกล้ระดับ 160.00 ซึ่งเป็นโซนอ่อนไหวที่เคยมีการดำเนินการมาก่อน โดยเฉพาะในปี 2024 เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่เงินเยนแข็งค่าฉับพลันจากการแทรกแซง การถือ “ออปชันพุทนอกเงิน” (out-of-the-money put: สิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน มักใช้เป็นประกันความเสี่ยง) เป็น “เฮดจ์” (hedge: การกันความเสี่ยง) ที่รอบคอบ พุทเหล่านี้ทำหน้าที่เหมือนประกัน หากเกิดการกลับทิศรุนแรงแบบไม่คาดคิด
ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดและประเด็นเชิงกลยุทธ์
ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดยังหนุนมุมมองเชิงบวกแบบระมัดระวัง เงินเฟ้อสหรัฐสัปดาห์ก่อนอยู่ที่ 3.1% สูงกว่าคาดเล็กน้อย ทำให้เฟดยังไม่ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ตรงกันข้าม GDP ไตรมาส 1 ของญี่ปุ่นหดตัวเล็กน้อย ทำให้ BOJ แทบไม่มีเหตุผลจะ “คุมเข้มนโยบาย” (tighten: ปรับนโยบายให้ตึงขึ้น เช่น ขึ้นดอกเบี้ยหรือดูดสภาพคล่อง) อย่างจริงจัง
สำหรับผู้ที่ต้องการเก็บโอกาสจากการไต่ขึ้นแบบค่อย ๆ ไปพร้อมคุมต้นทุน กลยุทธ์ “คอลสเปรดขาขึ้น” (bullish call spread: ซื้อคอลราคาใช้สิทธิต่ำ และขายคอลราคาใช้สิทธิสูง เพื่อลดค่าเบี้ย แต่จำกัดกำไรสูงสุด) อาจเหมาะสม โดยซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิ 159.50 และขายคอลอีกตัวที่ 160.00 กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นระดับหนึ่งของ USD/JPY แต่จำกัดกำไร ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองว่าแรงส่งขาขึ้นเริ่มอ่อนลง
