เบรนท์ (Brent) ปรับฟื้นกลับมาราวครึ่งหนึ่งของแรงขายเมื่อวันจันทร์ หลังความคาดหวังเรื่องข้อตกลงสหรัฐ–อิหร่านเริ่มเย็นลง ก่อนจะอ่อนตัวอีกครั้งในช่วงเช้า ด้วยสัปดาห์นี้ยังไม่มีข่าวที่ชัดเจน ทำให้ตลาดปรับมุมมองเรื่อง “จังหวะเวลา” ส่งผลให้ราคายังต่ำกว่าปิดวันศุกร์อยู่หลายดอลลาร์ ตลาดยังจับตาข้อเรียกร้องของอิหร่านผ่านสื่อ Tasnim ให้ปล่อย “สินทรัพย์ที่ถูกอายัด” (frozen assets: เงิน/ทรัพย์สินที่ถูกระงับการเข้าถึงเพราะมาตรการคว่ำบาตร) จำนวนครึ่งหนึ่งจากทั้งหมด 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อบรรลุข้อตกลง ประเด็นนี้ถูกหารือระหว่างการเยือนกาตาร์ของหัวหน้าคณะเจรจา กาลิบาฟ (Ghalibaf) ซึ่งสิ้นสุดเมื่อวาน
ฝั่งสหรัฐ รัฐมนตรีต่างประเทศ มาร์โก รูบิโอ ระบุว่าจะใช้เวลา “อีกไม่กี่วัน” เพื่อเห็นพ้องถ้อยคำในร่างข้อตกลง และย้ำข้อเรียกร้องให้ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) ต้องเปิด “โดยไม่ถูกขัดขวางและไม่เก็บค่าผ่านทาง” หนังสือพิมพ์ The Wall Street Journal รายงานว่า กองทัพเรือสหรัฐช่วยอำนวยความปลอดภัยให้เรือผ่านช่องแคบดังกล่าว แต่ต่อมากองบัญชาการกลางสหรัฐ (US Central Command) ปฏิเสธว่าไม่ได้กลับมาเริ่ม “การคุ้มกันขบวนเรือ” (escorts: จัดเรือรบคุ้มกันเรือพาณิชย์) ใหม่ ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา เบรนท์เพิ่มขึ้น 3.58% แต่ยังเป็นเพียงการฟื้นบางส่วนจากการร่วง 7.15% เมื่อวันจันทร์ โดยเช้านี้ลดลง 1.57% มาอยู่ที่ 98.02 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราว 5.50 ดอลลาร์ต่ำกว่าปิดวันศุกร์ที่ 103.54 ดอลลาร์
ความอ่อนไหวของตลาดและสภาพแวดล้อมการซื้อขาย
ราคาน้ำมันถูก “ดันขึ้น-กดลง” จากพาดหัวข่าวเกี่ยวกับโอกาสเกิดข้อตกลงสหรัฐ–อิหร่าน เบรนท์ขณะนี้ซื้อขายราว 96.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ต่ำกว่าจุดสูงล่าสุดเหนือ 103 ดอลลาร์ สะท้อนว่าตลาดอ่อนไหวต่อการรับรู้เรื่อง “อุปทาน” (supply: ปริมาณน้ำมันที่จะออกสู่ตลาด) ที่อาจเปลี่ยนไป สถานการณ์แบบนี้ทำให้การถือสถานะเดิมพันทิศทางระยะยาวมีความเสี่ยงสูง จึงเหมาะกับกลยุทธ์ระยะสั้นมากกว่า
ความไม่แน่นอนทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาสัญญาออปชัน) ของออปชันเบรนท์พุ่ง โดย OVX (ดัชนีวัดความผันผวนคาดการณ์ของออปชันน้ำมัน คล้าย VIX ของหุ้น) ขยับเหนือ 35 ซึ่งไม่เห็นมาหลายเดือน หากมีข้อตกลง อาจทำให้น้ำมันอิหร่านราว 1.3 ล้านบาร์เรลต่อวันกลับเข้าสู่ตลาดโลกในช่วงสั้น ๆ “อุปทานที่ไหลเข้ามาพรวด” นี้เป็นเหตุหลักที่ทำให้ราคาปรับลงแรงในสัปดาห์ก่อน
บทเรียนจากอดีตและข้อเสนอเชิงกลยุทธ์
แนะนำให้ย้อนดูช่วงก่อนข้อตกลง JCPOA ปี 2015 (JCPOA: ข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่านกับชาติมหาอำนาจ) เพื่อเป็นแนวทาง ใน 6 เดือนก่อนดีลดังกล่าวลงนาม ราคาน้ำมันลดลงราว 20% จากการคาดการณ์ว่าอุปทานอิหร่านจะกลับมา รูปแบบคล้ายกันอาจเกิดขึ้นอีก ซึ่งหมายความว่า “ความคืบหน้าที่ได้รับการยืนยัน” ในการเจรจาควรถูกมองเป็นสัญญาณลบต่อราคาน้ำมันดิบ (bearish: มีแนวโน้มกดดันราคาให้ลง)
ภายใต้สภาพแวดล้อมนี้ ผู้ซื้อขายควรใช้ออปชันเพื่อบริหาร “ความเสี่ยงแบบได้-เสียเป็นสองทาง” (binary risk: ผลลัพธ์มีโอกาสไปคนละทางชัดเจน เช่น เซ็นดีลหรือดีลล่ม) การซื้อ “สแตรดเดิล” หรือ “สแตรงเกิล” (straddle/strangle: กลยุทธ์ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและลง เพื่อได้ประโยชน์ถ้าราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางใด) ช่วยเก็งกำไรจากความผันผวนสูง โดยไม่ต้องทายว่าจะออกหัวหรือก้อย ส่วนผู้ที่เชื่อมั่นว่าดีลใกล้เกิด การขาย “คอลสเปรดนอกเงิน” (out-of-the-money call spread: ขายออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาด และซื้ออีกตัวเพื่อจำกัดความเสี่ยง) เป็นทางเลือกเพื่อรับประโยชน์จากโอกาสที่ราคาจะปรับลง พร้อมกำหนดความเสี่ยงไว้ล่วงหน้า
ควรติดตามถ้อยคำจากผู้เจรจาเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซอย่างใกล้ชิด เพราะเป็นข้อเรียกร้องหลักของสหรัฐ รายงานใด ๆ เรื่องการเคลื่อนกำลังทางเรือหรือกิจกรรมคุ้มกันในช่องแคบ จะเป็น “ตัวเร่ง” (catalyst: ปัจจัยกระตุ้นให้ราคาขยับแรง) ที่เร่งให้ตลาดผันผวน สัญญาณภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้สำคัญกว่าข้อมูลสต็อกน้ำมันแบบเดิม สำหรับทิศทางราคาในระยะสั้น
