หุ้นสหรัฐต่อยอดการปรับขึ้นที่นำโดยกลุ่มเทคโนโลยี โดย S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง และ Micron มีมูลค่าตลาดแตะ 1 ล้านล้านดอลลาร์ การปรับขึ้นลามไปเอเชียเมื่อ SK Hynix ข้ามระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ได้แรงหนุนจากความต้องการหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI (ปัญญาประดิษฐ์) และความคาดหวังว่าสงครามสหรัฐ/อิหร่านจะยุติลงอย่างรวดเร็ว ในเกาหลีใต้ Samsung และ SK Hynix คิดเป็น 40% ของดัชนี Kospi ช่วยพยุงตลาดหุ้น แม้ภูมิภาคกำลังเผชิญแรงกดดันจากราคาพลังงานที่พุ่งขึ้น
หุ้นยุโรปปรับขึ้นตามความต้องการรับความเสี่ยง ขณะที่ราคาน้ำมันลดลง 2% ในวันเดียว โดย Brent กลับลงมาต่ำกว่า 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และลดลง 10% ในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดพันธบัตรแข็งแรงขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี (บอนด์ยีลด์ 10 ปี) ลดลงในประเทศเศรษฐกิจหลัก โดยยีลด์ 10 ปีของสหราชอาณาจักรลดลง 4 จุดเบสิสพอยต์ในวันเดียว และลดลง 34 จุดเบสิสพอยต์นับจากจุดสูงสุดที่ 5.17% เมื่อ 18 พ.ค. ทั้งนี้เกิดขึ้นแม้ Ofgem (หน่วยงานกำกับดูแลพลังงานของสหราชอาณาจักร) ปรับเพิ่มเพดานราคาค่าไฟและก๊าซสำหรับครัวเรือน 13% ตั้งแต่เดือนก.ค.—สูงสุดในรอบกว่า 2 ปี—ทำให้ค่าใช้จ่ายเพิ่มราว 221 ปอนด์ต่อครัวเรือนต่อปี พร้อมส่งสัญญาณว่าราคาอาจทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่องถึงฤดูหนาว พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (Gilts) ทรงตัวหลังถูกขายออกก่อนหน้า ดัชนี FTSE 100 อ่อนกว่าตลาดเพราะหุ้น Shell และ BP ปรับลง ขณะที่ M&S และ JD Sports ทำผลงานดีกว่า และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้นสหรัฐ (index futures) ชี้ขึ้นหลัง Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์สิ้นปีของ S&P 500 เป็น 8,000
โมเมนตัมเทคโนโลยีและกลยุทธ์ระยะสั้น
เรามองการปรับขึ้นของหุ้นเทคโนโลยีรอบนี้เป็น “โมเมนตัม” (แรงซื้อที่ต่อเนื่องจากแนวโน้มราคา) ที่ยังมีโอกาสไปต่อในระยะใกล้ โดย Nasdaq 100 เพิ่มขึ้นแล้วมากกว่า 12% ตั้งแต่ต้นปี และความผันผวนที่วัดด้วยดัชนี VIX (ดัชนีความกลัวของตลาด จากต้นทุนการซื้อประกันความเสี่ยงในตลาดออปชัน) อยู่ใกล้ระดับต่ำในรอบหลายปีแถว 12 สะท้อนสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการขึ้นต่อ เราแนะนำให้นักเก็งกำไรพิจารณาซื้อคอลออปชัน (สิทธิซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด) บน ETF กลุ่มเทค หรือหุ้นรายตัวอย่าง Nvidia เพื่อรับโอกาสขาขึ้น
ความเชื่อมั่นของตลาดผูกกับราคาน้ำมันที่ลดลง จากความหวังข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่าน เรามองว่าตลาดพลังงานเสี่ยง “เด้งกลับแรง” หากการเจรจาสะดุด เหตุการณ์คล้ายกันช่วงต้นปี 2022 ทำให้ Brent พุ่งมากกว่า 30% ภายใน 2 สัปดาห์ ดังนั้นจึงควรซื้อคอลออปชันของสัญญาน้ำมันล่วงหน้า (oil futures: สัญญาซื้อขายในอนาคต) ที่ “นอกเงิน” (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาด ทำให้เบี้ยออปชันถูกกว่า) เพื่อเป็นเฮดจ์ (hedge: ทำประกันความเสี่ยง)
ความสัมพันธ์ของตลาดและกลยุทธ์มูลค่าเปรียบเทียบ
การร่วงลงแรงของราคาน้ำมันส่งผลโดยตรงต่อตลาดพันธบัตรอังกฤษ กดให้ยีลด์ Gilt อายุ 10 ปีลดลง เราเห็นยีลด์ลดลงมากกว่า 30 จุดเบสิสพอยต์ใน 10 วันที่ผ่านมา ซึ่งถือว่าแรงสำหรับตราสารหนี้รัฐบาล นักลงทุนควรติดตามความสัมพันธ์นี้อย่างใกล้ชิด และใช้ฟิวเจอร์ส Gilt (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตร) เพื่อเก็งกำไรต่อว่าผลตอบแทนอาจลดลงต่อ หากราคาน้ำมันยังอ่อนตัว
ตลาดมีความต่างชัดเจนระหว่างดัชนีสหรัฐที่นำโดยหุ้นเทคซึ่งพุ่งแรง กับ FTSE 100 ที่ตามหลัง โดย FTSE 100 ซึ่งมีน้ำหนักหุ้นพลังงานและการเงินสูง เพิ่มขึ้นเพียง 7% ในรอบปี ขณะที่ S&P 500 ที่เน้นหุ้นเทคเพิ่มขึ้นมากกว่า 25% ช่องว่างที่กว้างขึ้นชี้ไปที่กลยุทธ์ “เพียร์เทรด” (pairs trade: ซื้อสินทรัพย์หนึ่งและขายอีกสินทรัพย์หนึ่งพร้อมกันเพื่อเล่นส่วนต่าง/ลดความเสี่ยงตลาด) โดยซื้อ FTSE 100 และขายชอร์ต S&P 500 หรือ Nasdaq 100 (shorting: ขายแบบยืมของเพื่อหวังซื้อคืนถูกลง) เพื่อเป็นเฮดจ์ หากเกิดการสลับไปลงทุนหุ้นนอกกลุ่มเทคอย่างฉับพลัน
