AUD/NZD ทำระดับสูงสุดนับตั้งแต่ราวปี 2013 เพิ่มขึ้นประมาณ 14% จากจุดต่ำสุดเดือนกรกฎาคม หลังปิดบวก 8 จาก 10 เดือนที่ผ่านมา และยังมีโอกาสทำสถิติเป็น 11 เดือน การปรับขึ้นมาจาก “นโยบายการเงินสวนทางกัน” อย่างชัดเจน: ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate: OCR) จากจุดสูงสุด 5.5% ลงมาเหลือ 2.25% ระหว่างเศรษฐกิจชะลอตัว ขณะที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ขึ้นดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้สู่ 4.35% หลังเศรษฐกิจยังพอไปได้และเงินเฟ้อยังทรงตัวในระดับสูง ความต่างดังกล่าว รวมถึง “ช็อคราคาน้ำมันตะวันออกกลาง” ที่ดันแรงกดดันเงินเฟ้อ ทำให้ “ส่วนต่างผลตอบแทน” (yield gap: ความต่างของอัตราดอกเบี้ย/ผลตอบแทนระหว่างสองประเทศ) ขยายเข้าทางออสเตรเลีย
แรงส่งเริ่มถูกทดสอบเมื่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเสี่ยงหยุดกว้างขึ้น RBNZ คงนโยบาย 3 ครั้งติดต่อกัน และส่งสัญญาณเอนเอียงไปทาง “ตึงตัว” มากขึ้น (tightening: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คุมเข้มนโยบาย) หลังเงินเฟ้อทะลุกรอบเป้าหมายด้านบนและไต่เข้าใกล้ 4% ขณะที่ RBA ส่งสัญญาณว่าอาจ “พัก” หลังขึ้นดอกเบี้ย 3 ครั้ง ด้านเทคนิค สโตแคสติก RSI (Stochastic RSI: ตัวชี้วัดโมเมนตัมที่บอกภาวะซื้อมาก/ขายมาก) อยู่ใกล้ 80 และคู่เงินซื้อขายแถว 1.2300 ซึ่งเป็นโซนที่เคยเห็นครั้งสุดท้ายราว 157 เดือนก่อน โดยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-day moving average: ค่าเฉลี่ยราคาช่วง 50 วันที่ใช้ดูแนวโน้ม) อยู่ใกล้ 1.2100 ตลาดจับตาวันพุธ: เงินเฟ้อ CPI ออสเตรเลียเวลา 01:30 GMT ตามด้วยผลประชุม RBNZ เวลา 02:00 และแถลงข่าวเวลา 03:00 โดยคาดว่า CPI จะชะลอราว 4.4% YoY (เทียบปีก่อน) จาก 4.6% ระดับสำคัญอยู่ที่ 1.2250, 1.2400 และ 1.2200
ความแรงของเทรนด์เริ่มแก่ตัว และความเสี่ยงจากข่าว
หลังดอลลาร์ออสเตรเลียปรับขึ้นแรงเมื่อเทียบดอลลาร์นิวซีแลนด์ เรามองว่าเทรนด์เริ่ม “แก่ตัว” (mature: วิ่งมานาน ความเสี่ยงพักฐาน/กลับตัวเพิ่ม) และเปราะบาง คู่ AUD/NZD กำลังชนโซนสูงสุดที่เห็นครั้งสุดท้ายในปี 2013 สะท้อนว่าแรงขึ้นเริ่มตึง สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน) ช่วงนี้ควรเน้นคุมความเสี่ยงและเตรียมรับโอกาสกลับทิศ
แรงขับหลักของรอบนี้คือช่องว่างนโยบาย RBA กับ RBNZ ที่กว้างขึ้น แต่แนวโน้มดังกล่าวมีโอกาสหยุดกว้างต่อ เราประเมินว่า RBNZ แทบเลี่ยงไม่ได้ที่จะส่งสัญญาณ “เข้มงวด” (hawkish: โน้มเอียงขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อ) โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อนิวซีแลนด์ยังสูงที่ 4.0% YoY ซึ่งสวนทางกับสมมติฐานเดิมของตลาดที่มองผ่อนคลาย (dovish: โน้มเอียงลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบาย) และช่วยพยุงเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ไม่ให้อ่อนมาก
กลยุทธ์ออปชัน และการบริหารสถานะ
สำหรับผู้ที่ต้องการวางทางรับ “กลับตัวลง” การซื้อพุทออปชัน (put option: สิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิ เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะลง) ของ AUD/NZD เป็นกลยุทธ์ที่กำหนดความเสี่ยงได้ชัด ก่อนเข้าสู่ช่วงข่าวสำคัญสัปดาห์นี้ กลยุทธ์นี้เปิดทางทำกำไรหากคู่เงินย่อลงสู่แถว 1.2100 เมื่อ CPI ออสเตรเลียออกมาต่ำกว่าคาด และ RBNZ ยืนยันโทนเข้มงวด ต้นทุนคือ “พรีเมียม” (premium: ค่าเบี้ยที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ซึ่งเป็นขาดทุนสูงสุด เหมาะในภาวะที่เทรนด์ก่อนหน้ายังแข็งแรง
อีกทางหนึ่ง ด้วยลักษณะ “ข่าวชุดติดกัน” ของวันพุธ มีโอกาสเห็นการแกว่งแรงไม่ว่าทางไหน กลยุทธ์ลองสตรัดเดิล (long straddle: ซื้อทั้งคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อเล่นความผันผวน) อาจเหมาะสำหรับเก็ง “ความผันผวน” (volatility: ระดับการแกว่งของราคา) แม้เงินเฟ้อออสเตรเลียถูกคาดว่าจะเย็นลง แต่ตัวเลข CPI รายเดือนล่าสุดกลับเร่งขึ้นเป็น 3.6% ทำให้ยังตัดโอกาส “เซอร์ไพรส์แบบเข้มงวด” จาก RBA ไม่ได้
สำหรับผู้ที่ถือสถานะฝั่งซื้อ (long: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) อยู่แล้ว ช่วงนี้เหมาะกับการล็อกกำไรโดยไม่ต้องปิดสถานะทั้งหมด อาจซื้อพุทเพื่อป้องกันขาลง หรือทำคอลลาร์ (collar: ขายคอลที่ราคาใช้สิทธิไกลตลาดเพื่อนำเงินมาช่วยจ่ายพุทคุ้มครอง) โดยการขายคอลแบบนอกเงิน (out-of-the-money call: คอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาด) เพื่อนำมาช่วยจ่ายค่าพุท กลยุทธ์นี้ยังเปิดโอกาสได้ต่อหากทะลุขึ้นไปหา 1.2400 แต่ป้องกันความเสี่ยงหากกลับตัวแรงหลุดต่ำกว่า 1.2200
