ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐของ Conference Board (CB) ลดลงมาอยู่ที่ 93.1 ในเดือนพฤษภาคม จาก 93.8 ในเดือนเมษายน หลังจากตัวเลขเดือนเมษายนถูกปรับเพิ่มจาก 92.8 ข้อมูลสะท้อนว่าแรงส่งของความเชื่อมั่นครัวเรือนอ่อนลง โดยมุมมองต่อสภาพธุรกิจปัจจุบันและตลาดแรงงานปัจจุบัน (การจ้างงาน/โอกาสหางาน) สดใสน้อยกว่าเดือนก่อน ขณะที่ความคาดหวังต่อสภาพธุรกิจและตลาดแรงงานในอีก 6 เดือนข้างหน้าดีขึ้นเล็กน้อย แต่ความคาดหวังด้านรายได้อ่อนลง
ในตลาด ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) กลับมาแข็งค่าขึ้นและขยับเหนือ 99.00 เล็กน้อย หลังจากดอลลาร์ฟื้นจากบรรยากาศการซื้อขายของวันก่อนหน้า โดยตลาดยังถูกกำหนดทิศทางจากความไม่แน่นอนที่เชื่อมโยงกับวิกฤตตะวันออกกลาง
ความผันผวนของตลาด ความอ่อนแอของผู้บริโภค และการป้องกันความเสี่ยงพอร์ต
เรามองการลดลงของความเชื่อมั่นผู้บริโภคสู่ 93.1 เป็นสัญญาณให้เตรียมรับมือ “ตลาดแกว่งแรง” ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แม้ผู้บริโภคยังมีความหวังต่ออนาคตบางส่วน แต่มุมมองต่อสถานการณ์ปัจจุบันและรายได้อ่อนลง ความรู้สึกที่ “แบ่งสองทาง” แบบนี้มักนำไปสู่ความผันผวน เพราะตลาดยังไม่ตัดสินใจว่าจะเชื่อเรื่องไหน
ความไม่แน่นอนเริ่มสะท้อนใน VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ หรือ “ดัชนีความกลัว”) ที่เพิ่มขึ้นกว่า 15% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา มาเคลื่อนไหวแถว 19 ดังนั้นควรพิจารณาซื้อ “ตราสารอนุพันธ์” (เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าผูกกับสินทรัพย์อ้างอิง) ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวน เช่น straddle (กลยุทธ์ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อได้กำไรเมื่อราคาขยับแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) หรือ VIX call options (ออปชันซื้อบน VIX ที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่ม) กลยุทธ์นี้ช่วยรับผลจากการแกว่งแรงทั้งสองทิศทาง ซึ่งมีโอกาสเกิดจากข้อมูลที่ขัดแย้งกัน
การลดลงของความคาดหวังด้านรายได้เป็นความเสี่ยงต่อบริษัทที่พึ่งพาการใช้จ่ายผู้บริโภค โดยยอดขายปลีกโตเพียง 0.5% เมื่อเทียบรายปี (year-over-year: เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน) เราจึงมองการซื้อ put options (ออปชันขาย ให้สิทธิขายในราคาที่กำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) บนกองทุน ETF กลุ่มสินค้าไม่จำเป็น (consumer discretionary: สินค้าฟุ่มเฟือย/ใช้จ่ายตามกำลัง) เพื่อกันความเสี่ยงขาลงจากหุ้นที่ต้องพึ่งการใช้จ่ายครัวเรือน
ดอลลาร์แข็ง ความเสี่ยงพลังงาน และความไม่แน่นอนดอกเบี้ย
ดัชนีดอลลาร์ที่ขึ้นเหนือ 99.00 ท่ามกลางความไม่แน่นอนตะวันออกกลาง เปิดโอกาสต่อการทำ “หนีเข้าความปลอดภัย” (flight-to-safety: เงินไหลเข้าทรัพย์สินที่มองว่าปลอดภัย เช่น ดอลลาร์) ดอลลาร์ที่แข็งมักกดดันกำไรของบริษัทสหรัฐที่มีรายได้ต่างประเทศ และกดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (commodities: สินค้าพื้นฐาน เช่น น้ำมัน โลหะ เกษตร) เรามอง call options บนดอลลาร์ (ออปชันซื้อดอลลาร์ ใช้ได้ทั้งเก็งกำไรและทำประกันความเสี่ยง) เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากปัจจัยต่างประเทศที่มีประสิทธิภาพ
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวขับเคลื่อนราคาพลังงาน โดยน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: น้ำมันดิบอ้างอิงสำคัญของตลาดโลก) เพิ่มขึ้นแล้ว 7% เดือนนี้ สู่เหนือ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เราควรพิจารณา call options บนน้ำมันและหุ้นพลังงาน เพื่อรับโอกาสจากความเสี่ยงด้านอุปทาน (supply fears: กังวลว่าการผลิต/ขนส่งสะดุด) หากวิกฤตยืดเยื้อ ราคามีโอกาสปรับขึ้นต่อ ทำให้เป็นการกันความเสี่ยงของพอร์ตที่สำคัญ
ข้อมูลผู้บริโภคที่อ่อนลงทำให้การตัดสินใจดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed) ซับซ้อนขึ้น การคาดการณ์ของตลาดที่สะท้อนผ่าน Fed funds futures (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ใช้ดูความน่าจะเป็นของการขึ้น/ลงดอกเบี้ย) บ่งชี้ว่า โอกาสขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้เหลือเพียง 35% จาก 60% เมื่อเดือนก่อน เราสามารถใช้ออปชันบนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย เพื่อเทรดและกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของนโยบายที่เพิ่มขึ้น
