USD/CHF ขยับขึ้นในวันอังคาร โดยดอลลาร์สหรัฐได้แรงหนุนจากความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านที่กลับมาร้อนแรง ขณะที่ฟรังก์สวิสถูกกดดัน คู่เงินซื้อขายแถว 0.7850 เพิ่มขึ้น 0.30% ในวันเดียว ยุติการปรับลงต่อเนื่อง 4 วัน ก่อนหน้านี้วันจันทร์ กองกำลังสหรัฐปฏิบัติการ “โจมตีเชิงป้องกัน” (โจมตีเพื่อสกัดภัยคุกคามทันที) ในภาคใต้ของอิหร่าน โดยมุ่งเป้าไปที่ฐานปล่อยขีปนาวุธและเรือที่ถูกระบุว่าพยายามวางทุ่นระเบิดทางทะเลใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน (IRGC: หน่วยทหารทรงอิทธิพลของอิหร่าน) ระบุว่าได้ยิงโดรนสหรัฐ MQ-9 Reaper (อากาศยานไร้คนขับสำหรับลาดตระเวนและโจมตี) ตก หลังบินเข้ามาในน่านฟ้าอิหร่าน
การติดต่อทางการทูตยังเดินหน้าต่อ โดยมาร์โก รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐกล่าวว่า การเจรจาข้อตกลง “อาจใช้เวลาสองสามวัน” และย้ำว่าช่องแคบฮอร์มุซ “ต้องเปิด” เส้นทางเดินเรือดังกล่าวยังแทบปิดอยู่ ทำให้ราคาน้ำมันมี “ส่วนเพิ่มจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” (ราคาที่บวกเพิ่มเพราะความเสี่ยงสงคราม/การเมือง) และเพิ่มความกังวลเงินเฟ้อทั่วโลก เงินเฟ้อสหรัฐเร่งขึ้นตั้งแต่เกิดสงคราม ทำให้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจคงอัตราดอกเบี้ยสูงนานขึ้น และเพิ่มโอกาสโดยนัยในตลาดของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในสิ้นปี ขณะที่เงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์แตะระดับสูงสุดในรอบ 16 เดือนในเดือนเมษายน แต่ยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย 0%-2% ของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) โดยคาดว่าผู้กำหนดนโยบายจะคงดอกเบี้ย ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นถูกชดเชยบางส่วนด้วยความแข็งแกร่งของฟรังก์ และ “ความพร้อมสูงขึ้น” ที่จะเข้าแทรกแซงตลาดหากจำเป็น (แทรกแซงค่าเงินด้วยการซื้อ/ขายเงินตราเพื่อควบคุมความผันผวน) ตลาดจับตาดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจาก Conference Board ในวันอังคาร ดัชนีคาดการณ์เศรษฐกิจ ZEW ของสวิตเซอร์แลนด์ในวันพุธ และเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐในวันพฤหัสบดี (PCE: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล มาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ)
กระแสสินทรัพย์ปลอดภัยและการวางสถานะใน USD/CHF
จากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมา เรามองว่าดอลลาร์สหรัฐจะได้แรงหนุนในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (เงินที่นักลงทุนถือเมื่อความเสี่ยงสูง) เมื่อเทียบกับฟรังก์สวิส นักลงทุนควรพิจารณาวางสถานะเพื่อโอกาสที่ USD/CHF จะปรับขึ้นต่อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อออปชัน Call ของ USD/CHF (สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด) เป็นวิธีรับโอกาสขาขึ้นและจำกัดความเสี่ยงขาลง
ความผันผวนของตลาดที่วัดด้วยดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ มักเรียก “ดัชนีความกลัว”) กระโดดขึ้นเป็น 18 จาก 13 เมื่อสัปดาห์ก่อน สะท้อนความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ภาวะเช่นนี้ทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา เช่น Long Straddle (ซื้อ Call และ Put พร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อทำกำไรเมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางไหน) น่าสนใจมากขึ้น โดยเฉพาะก่อนข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่สำคัญในวันพฤหัสบดี หากตัวเลข PCE สูงกว่ากรอบแนวโน้มล่าสุด 2.7% ก็มีแนวโน้มสูงที่จะตอกย้ำท่าที “เหยี่ยว” ของ Fed (เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง)
ความต่างนโยบายธนาคารกลางและแรงขับเคลื่อนเงินเฟ้อ
ความแตกต่างของนโยบายระหว่างธนาคารกลางสหรัฐกับธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ชัดขึ้น และเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของ USD/CHF ตลาดสัญญาล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย Fed funds (เครื่องมือที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบาย Fed) ขณะนี้กำหนดราคาโอกาสขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในสิ้นปีที่ 40% เพิ่มขึ้นมากจาก 15% เมื่อเดือนก่อน ขณะที่เงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์ทรงตัวที่ 1.4% ทำให้ SNB แทบไม่มีแรงจูงใจต้องคุมเข้มนโยบาย ซึ่งกดดันฟรังก์ต่อไป
รูปแบบนี้คล้ายเหตุการณ์ตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซในอดีต ที่มักทำให้ดอลลาร์แข็งและราคาน้ำมันสูงขึ้น เมื่อเบรนท์ทะลุ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากความกังวลด้านอุปทาน เราคาดว่าจะผลักเงินเฟ้อสหรัฐขึ้นต่อ และทำให้ Fed มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น
