EUR/USD แกว่งตัวออกข้างเป็นวันที่สองในวันอังคาร เคลื่อนไหวแถว 1.1645 และไม่สามารถยืนเหนือ 1.1650 ได้ หลังดีดกลับจาก 1.1624 ความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite: ความพร้อมของนักลงทุนในการถือสินทรัพย์เสี่ยง) ยังถูกจำกัด เพราะตลาดรอสัญญาณที่ชัดเจนมากขึ้นจากความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่าน บรรยากาศการลงทุนอ่อนลงหลังมีรายงานว่าสหรัฐฯ โจมตีเป้าหมายทางทหารเพิ่มเติมในอิหร่านตอนใต้ ขณะเดียวกันเตหะรานและวอชิงตันยังหารือข้อเสนอเพื่อยุติสงครามและเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) อีกครั้ง ฉากหลังดังกล่าวทำให้การฟื้นตัวของดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกกดไว้ และกดราคาน้ำมันให้อยู่ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ในยุโรป ฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB ระบุว่าเขา “สบายใจ” กับการประเมินของตลาดที่มองว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น พร้อมชี้ว่ามีผลกระทบทางอ้อมมากกว่าราคาพลังงาน ความเห็นดังกล่าวตอกย้ำคาดการณ์ว่า ECB อาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม ต่อมาในวันอังคาร สหรัฐฯ จะเผยรายงานความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนพฤษภาคมของ Conference Board และดัชนี/แบบสำรวจภาคการผลิตของ Dallas Fed แต่ตลาดน่าจะให้น้ำหนักไปที่ดัชนีราคา PCE ในวันพฤหัสบดี เพื่อใช้เป็นแนวทางต่อเส้นทางดอกเบี้ยของเฟด
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และความผันผวนโดยนัยจากออปชัน
เรามองว่า EUR/USD ถูกหนีบอยู่ระหว่างแรงกดดันคนละทิศ ทำให้การเก็งกำไรทิศทางระยะสั้นมีความเสี่ยง ด้านบนยังถูกจำกัดใกล้ 1.1650 จากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งโดยทั่วไปจะหนุนดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven: สินทรัพย์ที่มักถูกซื้อเมื่อความเสี่ยงสูง) ส่งผลให้ปัจจัยพื้นฐานของค่าเงิน (fundamental drivers: ปัจจัยเศรษฐกิจ/นโยบายที่กำหนดค่าเงิน) ถูกกลบด้วยความเสี่ยงจากเหตุการณ์เฉพาะหน้า (event risk: ความเสี่ยงจากข่าว/เหตุการณ์ที่ทำให้ราคาผันผวนฉับพลัน)
ความขัดแย้งในอิหร่านเพิ่มความไม่แน่นอนอย่างมาก ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตั้งราคา “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคต) เราพบว่าค่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ระยะ 1 เดือนของ EUR/USD ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 8.2% จากระดับต่ำ 6.5% เมื่อต้นเดือน สะท้อนว่านักลงทุนเตรียมรับการเคลื่อนไหวแรง ดังนั้น การ “ซื้อความผันผวน” (buy volatility: ใช้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรง ไม่ว่าขึ้นหรือลง) ด้วยกลยุทธ์อย่างสตรัดเดิล (straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายที่ราคาใกล้กัน) อาจน่าสนใจ โดยเฉพาะเมื่อราคาน้ำมันมีความเสี่ยงทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซแย่ลง
ความต่างของนโยบายดอกเบี้ย และกลยุทธ์เทรดตามเหตุการณ์
อีกด้านหนึ่ง น้ำเสียงที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางยุโรป (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยการขึ้นดอกเบี้ย) ช่วยพยุงยูโร เราประเมินว่าตลาดดอกเบี้ยระยะสั้นกำลังให้น้ำหนักความเป็นไปได้ 85% ที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% (25 basis points: 0.25%) ในการประชุมเดือนกรกฎาคม ซึ่งน่าจะจำกัดแรงลงของค่าเงินได้พอสมควร ความต่างของทิศทางนโยบาย (policy divergence: ธนาคารกลางสองฝั่งดำเนินนโยบายไม่เหมือนกัน) เมื่อเทียบกับเฟดที่อาจระมัดระวังกว่า เป็นแรงหนุนพื้นฐานของยูโร
ข้อมูล PCE ของสหรัฐฯ ในวันพฤหัสบดีคือเหตุการณ์หลักของสัปดาห์ และคาดว่าจะเป็นตัวเร่งสำคัญ (catalyst: ปัจจัยกระตุ้นให้ราคาเคลื่อนไหวแรง) หากเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด อาจปลุกกระแสคาดการณ์ว่าเฟดจะเข้มงวดมากขึ้น ส่งดอลลาร์แข็งค่าและทำให้ราคาออกจากกรอบเดิม ด้วยลักษณะ “ได้-เสียชัด” ของเหตุการณ์นี้ (binary: ผลลัพธ์มีแรงกระทบได้สองทางชัดเจน) เราพิจารณาใช้ออปชันอายุสั้น (short-dated options: ออปชันที่ใกล้วันหมดอายุ) เพื่อเก็งการแกว่งหลังประกาศข้อมูล
