กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามอิหร่าน (IRGC) ระบุเมื่อวันอังคารช่วงการซื้อขายยุโรปว่า ตรวจพบอากาศยานที่มีท่าทีเป็นศัตรูรุกล้ำน่านฟ้าอิหร่าน และสกัดกั้นโดรน MQ-9 ได้
หลังรายงานของ IRGC ราคาน้ำมันดีดกลับแรง สะท้อนว่าตลาดการเงินเริ่มไม่มั่นใจว่าข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านจะยืนยาวเพียงใด โดย WTI ขยับขึ้นทำจุดสูงสุดระหว่างวัน (intraday high: ราคาสูงสุดที่เกิดขึ้นภายในวัน) ที่ 91.67 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความผันผวนให้ตลาดน้ำมัน
เรากำลังเห็น “ค่าความเสี่ยงจากการเมืองระหว่างประเทศ” (geopolitical risk premium: ส่วนเพิ่มของราคาที่ตลาดบวกเข้าไปเพื่อเผื่อความเสี่ยงเหตุรุนแรง/สงคราม) กลับมากด-ดันตลาดน้ำมันอย่างชัดเจน การยิง/สกัดกั้นโดรน MQ-9 ถือเป็นการยกระดับเหตุการณ์ที่สำคัญ และการที่ WTI กระโดดขึ้นเหนือ 91 ดอลลาร์ยืนยันว่า ผู้เล่นตลาดกำลังตีราคาโอกาสที่อุปทานจะสะดุดจากเส้นทางขนส่งสำคัญอย่างช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: ช่องทางเดินเรือน้ำมันหลักของโลกในตะวันออกกลาง)
เราไม่มองว่าเป็นการพุ่งขึ้นชั่วคราว เพราะรายงาน IEA (International Energy Agency: สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ) ล่าสุดตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 ชี้ว่า สมดุลอุปสงค์-อุปทานโลกเริ่ม “ตึงตัว” (tightening balance: อุปทานเหลือน้อยเมื่อเทียบกับความต้องการ) ทำให้ตลาดมีพื้นที่รองรับแรงกระแทกได้น้อย
จากเหตุการณ์นี้ เรามองการเพิ่มการถือครองฝั่ง “ได้ประโยชน์หากราคาขึ้น” (upside exposure: สถานะที่จะกำไรเมื่อราคาปรับขึ้น) ผ่านอนุพันธ์น้ำมันดิบ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่อ้างอิงราคาสินค้า เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน) ของออปชัน WTI เดือนกรกฎาคมและสิงหาคมพุ่งขึ้น ขณะที่ OVX (ดัชนีความผันผวนของออปชันน้ำมัน คล้าย VIX ของหุ้น) กระโดดเกือบ 20% มาอยู่ที่ 45.3 เช้านี้
เมื่อออปชันประเภทคอล (call: สิทธิซื้อในอนาคต ได้ประโยชน์เมื่อราคาเพิ่ม) แพงขึ้น เราจึงชอบกลยุทธ์ “คอลสเปรด” (call spread: ซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิหนึ่ง และขายคอลอีกตัว เพื่อลดต้นทุนแลกกับจำกัดกำไรส่วนบน) เช่น ซื้อคอล WTI เดือนกรกฎาคมที่ราคาใช้สิทธิ 95 ดอลลาร์ และขายคอลที่ 105 ดอลลาร์ เพื่อคุมต้นทุนแต่ยังได้โอกาสขาขึ้นที่มากพอ
ผลกระทบต่อภาพรวมตลาดและกลยุทธ์การเทรด
ในอดีตเหตุการณ์อย่างการโจมตีด้วยโดรนต่อโรงงานของซาอุดี อารามโก ปี 2019 เคยทำให้เบรนท์ (Brent: ราคาน้ำมันอ้างอิงหลักในตลาดโลก) พุ่งเกือบ 15% ข้ามคืน แม้จะย่อลงหลังการฟื้นการผลิตได้เร็ว อย่างไรก็ดี ความตึงเครียดรอบนี้ดูยืดเยื้อกว่าและเกี่ยวข้องกับรัฐโดยตรง ตลาดยังจำได้ว่าเบรนท์เคยทะลุ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงกลางปี 2022 และเรามองว่ามีโอกาสกลับเข้าใกล้ 100 ดอลลาร์ หากถ้อยแถลงจากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งไม่ลดความร้อนแรงลงเร็ว
เรื่องนี้ไม่ใช่แค่น้ำมัน แต่กระทบตลาดกว้างที่ต้องบริหารความเสี่ยง หากราคาน้ำมันยืนเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อเนื่อง อาจปลุกความกังวลเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าโดยรวมสูงขึ้น) ทำให้ทิศทางนโยบายดอกเบี้ยของเฟด (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐฯ) ที่เพิ่ง “ผ่อนคลายมากขึ้น” (dovish pivot: เปลี่ยนท่าทีเป็นสนับสนุนดอกเบี้ยต่ำ/ขึ้นดอกเบี้ยน้อยลง) ทำได้ยาก และกดดันหุ้น ดังนั้นเราจะเพิ่มสถานะคอลบน VIX (VIX: ดัชนีความผันผวนของหุ้นสหรัฐฯ มักสะท้อนความกลัวของตลาด) และซื้อพุท (put: สิทธิขาย ได้ประโยชน์เมื่อราคาลด) ใน ETF กลุ่มสายการบินและขนส่ง ซึ่งเสี่ยงจากต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น
เรายังติดตามส่วนต่างราคาเบรนท์-ดับเบิลยูทีไอ (Brent-WTI spread: ส่วนต่างระหว่างราคามาตรฐานสองชนิด) ซึ่งขยายมากกว่า 1 ดอลลาร์มาอยู่ที่ 5.50 ดอลลาร์จากข่าวนี้ เนื่องจากเบรนท์อ่อนไหวต่อความเสี่ยงอุปทานตะวันออกกลางมากกว่า เราคาดว่าสเปรดอาจกว้างขึ้นไปใกล้ 7-8 ดอลลาร์เหมือนช่วงตึงเครียดในอดีต ซึ่งเป็นโอกาสทำกำไรแบบ “มูลค่าเปรียบเทียบ” (relative value: เทรดความต่างราคา/ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์) สำหรับผู้ที่ถือสัญญาทั้งสองมาตรฐาน
