ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวในการซื้อขายช่วงยุโรปวันอังคาร หลังอ่อนค่ามากในวันจันทร์ เนื่องจากความหวังเรื่องข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ–อิหร่านถูกลดทอนลงจากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญสำหรับขนส่งน้ำมันของโลก) สินทรัพย์เสี่ยง (risk appetite: การยอมรับความเสี่ยงของนักลงทุน) เคยฟื้นตัวจากรายงานว่าทั้งสองฝ่ายใกล้ตกลงขยายการหยุดยิง 60 วัน เปิดเส้นทางเดินเรือให้กลับมาใช้งานเต็มรูปแบบ และใช้ช่วงสงบศึกเจรจาประเด็นค้างคา รวมถึงโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน อย่างไรก็ดี ช่วงปลายวันตลาดกลับระมัดระวัง หลังมีรายงานว่าสหรัฐโจมตีฐานปล่อยขีปนาวุธและเรือที่วางทุ่นระเบิดของอิหร่าน สำนักข่าวฟาร์สของอิหร่านอ้างโฆษกกองทัพระดับสูงเตือนว่า หากมีการโจมตีซ้ำจะมีการตอบโต้ “รุนแรงกว่ามาก” และอาจขยายวงเกินภูมิภาค ขณะที่คณะเจรจาในโดฮาทำงานร่วมกับคนกลางจากกาตาร์เพื่อสรุปบันทึกความเข้าใจ (MOU: เอกสารระบุกรอบความร่วมมือเบื้องต้น ยังไม่ใช่สัญญาผูกมัดเต็มรูปแบบ) โดยถ้อยคำด้านนิวเคลียร์และมาตรการคว่ำบาตร (sanctions: การลงโทษทางเศรษฐกิจ/การเงิน) ยังเห็นต่างกัน

ดัชนีดอลลาร์ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) ยังบวกเล็กน้อยเหนือ 99.00 หลังร่วง 0.3% ในวันจันทร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year US Treasury yield: ผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงสำคัญ) ลดลงราว 1% แถว 4.5% และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้นสหรัฐ (index futures: สัญญาล่วงหน้าที่สะท้อนคาดการณ์ตลาดหุ้น) เพิ่มขึ้น 0.7% ถึง 0.9% EUR/USD เคลื่อนไหวต่ำกว่า 1.1650 ส่วน GBP/USD อ่อน 0.2% ใกล้ 1.3480 หลังแตะเหนือ 1.3500 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 วัน USD/JPY อยู่แถว 159.00 ทองคำลดลงใกล้ 4,500 ดอลลาร์ หลังเพิ่มขึ้นมากกว่า 1% และ NZD/USD ร่วงเกิน 0.3% ใกล้ 0.5850 ก่อนผลการตัดสินใจของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ: ธนาคารกลางนิวซีแลนด์) ที่คาดว่าจะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25%

ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และปฏิกิริยาตลาด

ตลาดถูกดึงระหว่างความหวังข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ–อิหร่าน กับความจริงที่ยังมีการโจมตีทางทหารใหม่ การสลับไปมานี้ทำให้ความไม่แน่นอนสูง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตั้งราคาอนุพันธ์ (derivatives: ตราสารที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) สัญญาณที่ขัดแย้งบ่งชี้ว่า “ความเสี่ยงจากข่าว” (headline risk: ราคาผันผวนจากพาดหัวข่าว/เหตุการณ์ฉับพลัน) จะกำหนดทิศทางตลาดในระยะใกล้

ผลกระทบตรงที่สุดอยู่ที่ตลาดพลังงานจากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ โดยราว 1 ใน 5 ของการใช้น้ำมันทั่วโลกต่อวันผ่านช่องแคบนี้ ทำให้การสะดุดของการขนส่งมีผลต่อราคาทั่วโลก นักลงทุนอาจพิจารณาออปชันซื้อ (call options: สิทธิซื้อในราคา/เวลาที่กำหนด) ระยะยาวบนฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ (crude oil futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ) เพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดผลกระทบจากความผันผวน) หากความขัดแย้งยกระดับจนดันราคาให้พุ่งแรงเหมือนเหตุการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางในอดีต

ดอลลาร์สหรัฐกลับมาโดดเด่นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven: สินทรัพย์ที่มักแข็งค่าเมื่อความเสี่ยงสูง) โดย DXY ยังยืนเหนือ 99.00 หากการเจรจาในโดฮาล้มเหลว อาจเกิดแรงย้ายเงินไปสินทรัพย์ปลอดภัย (flight to safety: เงินไหลเข้าทรัพย์สินที่ปลอดภัยกว่า) ซึ่งจะหนุนดอลลาร์เพิ่มขึ้น กลยุทธ์ออปชันขาย (put options: สิทธิขายในราคา/เวลาที่กำหนด) บนคู่เงินอย่าง EUR/USD และ GBP/USD จึงเป็นแนวทางตั้งรับต่อความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงขึ้น

กลยุทธ์ความผันผวนและสินทรัพย์ปลอดภัย

มีสัญญาณสวนทางระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงกับฟิวเจอร์สหุ้นที่เพิ่มขึ้น สะท้อนความสับสนของตลาด ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX: ดัชนีวัดความผันผวนคาดการณ์ของตลาดหุ้นสหรัฐ มักเรียก “ดัชนีความกลัว”) เป็นเครื่องมือที่ตรงที่สุดในการเล่นตามความไม่แน่นอน คาดว่า VIX จะทรงตัวในระดับสูง และการซื้อออปชันซื้อบน VIX เป็นการป้องกันความเสี่ยงโดยตรง หากความตึงเครียดทำให้ตลาดปรับลงแรงในวงกว้าง

การย่อตัวของทองคำลงมาใกล้ 4,500 ดอลลาร์ดูเป็นแรงขายทำกำไร (profit-taking: ขายเพื่อรับกำไรหลังราคาขึ้น) มากกว่าการเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐาน โดยในอดีตทองคำเป็นที่พักเงินสำคัญในช่วงความขัดแย้งระหว่างประเทศ การอ่อนตัวนี้อาจเป็นจังหวะสะสมออปชันซื้อทองคำ เพื่อคาดว่าหากมีการยกระดับความรุนแรง รอบใหม่ราคามีโอกาสทำจุดสูงสุดใหม่

ด้วยลักษณะผลลัพธ์ที่ออกได้แค่สองทาง (binary outcome: จบที่ “ดีขึ้นมาก” หรือ “แย่ลงมาก”) การเดิมพันทิศทางเดียวมีความเสี่ยงสูง จึงอาจโฟกัสที่ “ความผันผวน” ด้วยกลยุทธ์อย่างสตรัดเดิล (straddle: ซื้อออปชันซื้อและขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) หรือสตรังเกิล (strangle: ซื้อออปชันซื้อและขายคนละราคาใช้สิทธิ) บนดัชนีหลักและคู่เงิน กลยุทธ์เหล่านี้ทำกำไรได้หากราคาแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง ซึ่งมีโอกาสเกิดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า