USD/CAD อ่อนค่าลงในวันจันทร์ ปิดฉากการปรับขึ้นต่อเนื่อง 4 วัน หลังตลาดติดตามความคืบหน้าการเจรจาสหรัฐ-อิหร่าน โดยคู่เงินเคลื่อนไหวใกล้ 1.3803 หลังย่อลงจากจุดสูงสุดระหว่างวันที่ราว 1.3820 ขณะที่เงินดอลลาร์สหรัฐเผชิญแรงขายจากรายงานความคืบหน้าไปสู่ข้อตกลงที่อาจทำให้ “ช่องแคบฮอร์มุซ” (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) กลับมาเปิดเดินเรือได้อีกครั้ง บรรยากาศที่ผ่อนคลายลงกดราคาน้ำมันดิบให้ลดลง โดย WTI ร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 3 สัปดาห์
ราคาน้ำมันที่อ่อนลงช่วยลดความกังวลเรื่อง “เงินเฟ้อจากพลังงาน” (energy-led inflation: เงินเฟ้อที่เร่งขึ้นเพราะราคาน้ำมัน/พลังงานแพง) แต่ก็จำกัดแรงหนุนของดอลลาร์แคนาดา (CAD) เพราะแคนาดาเป็นผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ ขณะเดียวกัน ประเด็นที่ยังไม่ตกลงกัน—เช่น “โครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน” การผ่อนคลาย “มาตรการคว่ำบาตร” (sanctions: มาตรการกดดันทางเศรษฐกิจ/การเงิน) เงินทรัพย์สินที่ถูก “อายัด/แช่แข็ง” (frozen assets: เงินหรือทรัพย์สินที่ถูกระงับการใช้) และ “การปิดล้อมทางเรือ” ของสหรัฐ—ทำให้ความต้องการถือดอลลาร์ยังไม่ลดลงมาก ดัชนี DXY (Dollar Index: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) แกว่งตัวสะสมแรงใกล้ระดับ 99.00 โดยตลาดหันไปจับตาคาดการณ์นโยบายการเงิน ขณะที่ความเสี่ยงที่ดอกเบี้ย “อยู่สูงนาน” ยังคงมีอยู่ และแนวโน้มของเฟดจะถูกทดสอบด้วยข้อมูล US PCE ในวันพฤหัสบดี
ปัจจัยกด USD/CAD และผลของราคาน้ำมัน
เรามองว่าการย่อลงของ USD/CAD มาแถว 1.3800 เป็นการเคลื่อนไหวชั่วคราว จากความหวังแบบระมัดระวังต่อการเจรจาสหรัฐ-อิหร่าน ตลาดตอบสนองต่อพาดหัวข่าวเป็นหลัก แต่ปัจจัยพื้นฐานที่หนุนเงินดอลลาร์สหรัฐยังไม่ได้เปลี่ยน การย่อตัวครั้งนี้อาจเป็นจังหวะเชิงกลยุทธ์ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า
เราประเมินว่าผลของราคาน้ำมันที่ลดลงต่อดอลลาร์แคนาดา จะมีน้ำหนักมากกว่าความอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐจากข่าวภูมิรัฐศาสตร์ WTI ลดลงกว่า 5% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา มาเทรดต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งกดดัน CAD ที่มักเคลื่อนไหวตามสินค้าโภคภัณฑ์ (commodity-linked: ค่าเงินที่มักขึ้นลงตามราคาสินค้าอย่างน้ำมัน) โดยในอดีต ความสัมพันธ์แบบ “สวนทาง” (negative correlation: ฝั่งหนึ่งขึ้นอีกฝั่งมักลง) ระหว่าง WTI กับ USD/CAD ค่อนข้างชัดเจน หมายความว่าหากน้ำมันอ่อนต่อเนื่อง มักช่วยพยุงให้อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ในระดับสูงได้
ข้อมูล PCE ที่กำลังจะประกาศ กลยุทธ์เทรด และตัวเร่งสำคัญ
เราให้น้ำหนักหลักกับ “ดัชนีราคา PCE” ของสหรัฐในวันพฤหัสบดี (PCE Price Index: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล ซึ่งเฟดใช้เป็นข้อมูลสำคัญ) โดยการคาดการณ์ของตลาดตาม CME FedWatch Tool (เครื่องมือที่ประเมินโอกาสทิศทางดอกเบี้ยจากราคาฟิวเจอร์ส) ชี้ว่านักลงทุนมองโอกาสมากกว่า 70% ที่เฟดจะคงดอกเบี้ยที่ระดับเดิมตลอดช่วงฤดูร้อน หาก “Core PCE” (เงินเฟ้อพื้นฐาน: ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) ออกมาตามหรือสูงกว่าคาดที่ 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน จะยืนยันมุมมอง “ดอกเบี้ยสูงนาน” และมีโอกาสหนุนแรงซื้อดอลลาร์กลับมา
ท่ามกลางปัจจัยที่ตีกัน เรามองว่ากลยุทธ์ที่เหมาะคือซื้อความผันผวน โดยวางตำแหน่งด้วยการซื้อ “ออปชันแบบสแตรดเดิล” ระยะสั้น (option straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและฝั่งลงที่ราคาใช้สิทธิใกล้กัน เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาเหวี่ยงแรงไม่ว่าทิศทางใด) ใน USD/CAD ซึ่งมีโอกาสทำกำไรหากราคาแกว่งแรงหลังประกาศ PCE หรือมีข่าวอิหร่านที่ชัดเจน วิธีนี้ช่วยรับมือความไม่แน่นอนจากเหตุการณ์สำคัญ โดยไม่ต้องฟันธงทิศทาง
หากการเจรจาอิหร่านล้มเหลว จะเป็นตัวเร่งสำคัญ อาจดันราคาน้ำมันขึ้น และทำให้ตลาดกลับเข้าสู่โหมด “หลีกเลี่ยงความเสี่ยง” (risk-off: นักลงทุนลดการถือสินทรัพย์เสี่ยง) ซึ่งมีแนวโน้มหนุน USD/CAD กลับไปใกล้จุดสูงล่าสุดเหนือ 1.3850 ตรงกันข้าม หากมีข้อตกลงแบบเหนือคาดและเงินเฟ้อออกมาต่ำ อาจเห็นคู่เงินทดสอบแนวรับใกล้ 1.3750 กลยุทธ์ออปชันของเราออกแบบให้ได้ประโยชน์เมื่อราคาเบรกออกนอกกรอบการแกว่งล่าสุดอย่างชัดเจน
