USD/CNH ขยับลงเข้าใกล้กรอบล่างของช่วงการเคลื่อนไหวล่าสุด หลังการซื้อขายที่ค่อนข้างนิ่ง โดยแกว่งอยู่ระหว่าง 6.7923-6.8033 คู่เงินปิดที่ 6.7971 ลดลง 0.05% หลังจากก่อนหน้านี้ประเมินกรอบไว้ที่ 6.7920-6.8060 ตามการเคลื่อนไหวของวันก่อนที่ 6.7964-6.8080 เมื่อแรงกดดันขาลงเร่งตัวหลังเปิดตลาดต่ำลง โฟกัสอยู่ที่แนวรับหลัก 6.7820 อย่างไรก็ดี ยังไม่เห็นสัญญาณ “หลุดชัดเจน” (break แบบยืนยัน) แนวต้านระยะสั้นอยู่ที่ 6.7955 และระดับ 6.7995 ถูกมองว่าเป็นจุดที่ต้องยืนให้ได้เพื่อคงโมเมนตัมขาลง
ในกรอบเวลา 1-3 สัปดาห์ ภาพรวมยังเป็น “แกว่งในกรอบ” (range trading คือราคาเคลื่อนไหวขึ้นลงในช่วงเดิม ไม่เกิดเทรนด์ชัดเจน) ระหว่าง 6.7820-6.8220 มุมมองนี้ระบุครั้งแรกเมื่อ 21 พ.ค. ตอนสปอตอยู่ที่ 6.8010 แม้รอบล่าสุดจะอ่อนลง ตลาดยังถูกมองว่าอยู่ในช่วง “พักฐาน/สะสมกำลัง” (consolidation คือราคาแกว่งแคบเพื่อรอเลือกทาง) เว้นแต่ USD/CNH จะหลุดและยืนต่ำกว่า 6.7820 ซึ่งจะเปิดทางให้ดอลลาร์อ่อนค่าต่อเมื่อเทียบกับหยวนนอกประเทศ
—
ปัจจัยพื้นฐานและภาพล่าสุด
USD/CNH กำลังทดสอบขอบล่างของกรอบซื้อขายล่าสุด โดยแรงกดดันขาลงเพิ่มขึ้น คู่เงินเข้าใกล้แนวรับสำคัญที่ 6.7820 และหาก “หลุดแนวรับ” (breach คือผ่านระดับสำคัญลงไป) อาจสะท้อนการเริ่มต้นของแนวโน้มขาลงรอบใหม่ อย่างไรก็ตาม ตอนนี้ยังอยู่ในช่วงพักฐานในกรอบ 6.7820-6.8220
แรงกดดันต่อดอลลาร์เกิดขึ้นหลังข้อมูลล่าสุดชี้ว่า ดัชนี Caixin Manufacturing PMI ของจีนปรับขึ้นเหนือคาดสู่ 51.5 ซึ่งบ่งชี้ว่า “ภาคการผลิตขยายตัวเล็กน้อย” (PMI เหนือ 50 หมายถึงกิจกรรมเพิ่มขึ้น) ความแข็งแกร่งของข้อมูลเศรษฐกิจจีนช่วยหนุนค่าเงินหยวน และสนับสนุนโอกาสทดสอบแนวรับ 6.7820 นอกจากนี้ ธนาคารกลางจีน (PBOC) ยังส่งสัญญาณหนุนหยวนผ่าน “อัตราอ้างอิงรายวัน” (daily reference rate หรือ fixing คือค่ากลางที่ใช้ชี้นำทิศทาง) ทำให้ฝั่งดอลลาร์ขึ้นได้จำกัด
ฝั่งสหรัฐ ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ล่าสุดอยู่ที่ 2.7% ตรงตามคาด แต่ยังสูงกว่าเป้าหมายของเฟด ทำให้ตลาดยังไม่มั่นใจจังหวะการ “ลดดอกเบี้ย” ความไม่แน่นอนนี้ช่วยพยุงดอลลาร์ไม่ให้อ่อนแรงมาก จึงเกิดแรงดึงกันระหว่างความแข็งแรงของจีนกับเงินเฟ้อสหรัฐที่ยังเหนียว ส่งผลให้คู่เงินยังแกว่งในกรอบไปก่อน
—
ความผันผวน กลยุทธ์การเทรด และมุมมองจากอดีต
สำหรับผู้เทรด “อนุพันธ์” (derivatives คือสัญญาที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน) ระดับ “ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง” ที่ต่ำ (realized volatility คือความผันผวนจากการเคลื่อนไหวของราคาในอดีต) อาจเป็นโอกาส กลยุทธ์หนึ่งคือซื้อ “ออปชันขายแบบมาตรฐาน” (vanilla put คือสิทธิขายในราคาที่กำหนด ไม่ใช่โครงสร้างซับซ้อน) อายุสั้น ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ต่ำกว่า 6.7800 เพื่อวางเดิมพันต่อการหลุดลง หากแนวรับยังอยู่ “ค่าเบี้ยประกัน” (premium คือเงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) จะเป็นขาดทุนสูงสุด
อีกทางเลือกสำหรับผู้ที่คาดว่าราคายังแกว่งในกรอบคือขาย “สแตรงเกิลนอกกรอบ” (out-of-the-money strangle คือขายออปชันขายและออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิอยู่นอกระดับปัจจุบัน เพื่อรับค่าเบี้ย) เพื่อเก็บพรีเมียม เช่น ขาย put ที่ 6.7750 และขาย call ที่ 6.8250 เพื่อทำกำไรจากการพักฐาน อย่างไรก็ดีต้องบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวดหากเกิดการทะลุกรอบ (breakout คือราคาวิ่งออกจากกรอบเดิมและไปต่อ)
ในอดีต ช่วงที่ USD/CNH มีความผันผวนต่ำต่อเนื่อง เช่น ต้นปี 2023 มักตามมาด้วยการ “เบรก” ที่แรงและไปทางเดียว (directional breakout คือหลุดกรอบแล้วเกิดแนวโน้มชัด) พฤติกรรมนี้บ่งชี้ว่าแม้ระยะนี้ยังแกว่งในกรอบ ผู้เล่นควรเฝ้าระวังความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก หากหลุด 6.7820 อย่างเด็ดขาด อาจกระตุ้นการอ่อนค่าต่อเนื่อง คล้ายกรณีหลุดแนวรับในอดีต
