USD/JPY กลับทิศหลังปิดที่ 159.19 โดยก่อนหน้านั้นขึ้นไปแตะ 159.34 ก่อนมาปิดที่ 158.96 (+0.03%) คำแนะนำก่อนหน้าให้อยู่ในกรอบ 158.80–159.25 แต่คู่เงินเคลื่อนไหวในกรอบแคบกว่านั้นที่ 158.87/159.23 จากนั้นปิดที่ 159.19 (+0.14%) ก่อนร่วงลงแรง แม้การย่อตัว (pull-back: การปรับลงระยะสั้นหลังจากขึ้น) ยังไม่ได้ทำให้แรงลง (downward momentum: ความต่อเนื่องของแรงขาย) เพิ่มขึ้นชัดเจน แต่มีโอกาสทดสอบ 158.70 อย่างไรก็ดี มุมมองคือการหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าวแบบต่อเนื่อง (sustained move: ยืนต่ำ/เคลื่อนไหวต่ำต่อเนื่อง) ไม่น่าจะเกิดขึ้น โดย 158.40 ถูกมองเป็นแนวรับแข็งแกร่ง (strong support: ระดับราคาที่มักมีแรงซื้อรับ) แนวต้านระยะใกล้อยู่ที่ 159.05 และ 159.25
ในกรอบเวลา 1–3 สัปดาห์ มุมมองยังเป็นบวก แม้แรงขึ้นเริ่มชะลอ โดยการวิเคราะห์ยก 158.40 เป็น “จุดเปลี่ยน” (pivot: ระดับสำคัญที่หากหลุดจะเปลี่ยนภาพรวม) ที่จะทำให้มุมมองจากบวกเป็นกลาง (neutral: ไม่เน้นขึ้นหรือลง) ด้านบนมองว่ามีโอกาสดันผ่าน 159.45 แต่คาดว่าการไปต่อไม่น่าทดสอบจุดสูงสุดปี 2024 ที่ 162.00 และมีการอ้างถึงวันที่ 21 พ.ค. ที่ราคาสปอต (spot: ราคาซื้อขายปัจจุบัน) อยู่ที่ 158.85
ปัจจัยมหภาคและช่องว่างนโยบาย
เรามองว่าเงินดอลลาร์ยังแข็งเมื่อเทียบกับเยน สาเหตุหลักมาจาก “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (interest rate difference: ความต่างของดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) ระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นที่กว้าง ล่าสุดข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐช่วงต้นเดือนพ.ค. 2026 อยู่ที่ 3.1% และยังลดลงยาก (stubborn: ตึง/ดื้อไม่ยอมลง) ทำให้ตลาดยิ่งคาดว่าเฟด (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) ยังไม่รีบลดดอกเบี้ย ตรงข้ามกับ BOJ (Bank of Japan: ธนาคารกลางญี่ปุ่น) ที่ส่งสัญญาณขยับช้า ส่งผลให้ “ช่องว่างนโยบาย” (policy gap: ความต่างของทิศทาง/ระดับนโยบายการเงิน) ยังเอื้อต่อดอลลาร์
มุมมองของเราคือ แม้แนวโน้ม USD/JPY ยังเป็นบวก แต่แรงขึ้นเริ่มอ่อนลง ทำให้โอกาส “ทะลุกรอบแบบแรง” (breakout: หลุดกรอบสำคัญแล้วไปต่อ) ในระยะสั้นไม่สูง ระดับสำคัญที่จับตาคือแนวรับ 158.40 ตราบใดที่ยังยืนเหนือระดับนี้ มุมมองฝั่งขาขึ้น (bullish outlook: มองว่ามีโอกาสขึ้น) ยังไม่เสีย ภาพในอดีตชี้ว่าเมื่อราคาเข้าใกล้ 160.00 ทางการญี่ปุ่นมักส่งสัญญาณพูดถึงการ “แทรกแซง” (intervention: การเข้าซื้อ/ขายค่าเงินโดยรัฐเพื่อชะลอความผันผวน) มากขึ้น ซึ่งมักทำให้แรงซื้อเก็งกำไร (speculative buying: ซื้อเพื่อหวังกำไรระยะสั้น) ชะลอลง
กลยุทธ์ออปชันและกรอบซื้อขาย
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ (derivative: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง) ภาพนี้ชี้ว่าอาจพิจารณา “ขายพุตออปชันนอกเงิน” (out-of-the-money put option: สัญญาให้สิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน จึงยังไม่มีมูลค่าในตัว) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่ใช้สิทธิในสัญญา) ต่ำกว่าแนวรับ 158.40 โดยเลือกอายุสัญญา (expiration: วันหมดอายุสัญญา) 2–3 สัปดาห์ เพื่อรับ “พรีเมียม” (premium: ค่าพรีเมียม/ค่าเบี้ยที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) แนวทางที่จำกัดความเสี่ยงชัดเจนกว่า (defined-risk: รู้ขาดทุนสูงสุดล่วงหน้า) คือทำ “บูลพุตสเปรด” (bull put spread: กลยุทธ์ขายพุตที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า พร้อมซื้อพุตที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า เพื่อลดความเสี่ยง) เช่น ขายพุต 158.50 และซื้อพุต 157.50 กลยุทธ์นี้ได้กำไรหาก USD/JPY ปิดเหนือ 158.50 ณ วันหมดอายุ
จากแรงขึ้นที่ชะลอและความเสี่ยงการแทรกแซงจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (Ministry of Finance: หน่วยงานรัฐที่เกี่ยวข้องกับนโยบายค่าเงินและการแทรกแซง) ด้านบนดูเหมือนถูกจำกัดราว 159.45–160.00 ในระยะนี้ ทำให้การ “ขายคอลสเปรด” (call spread: การขายคอลที่ราคาใช้สิทธิหนึ่ง และซื้อคอลอีกตัวเพื่อลดความเสี่ยง โดยมักหวังให้ราคาไม่ขึ้นเกินกรอบ) ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า 160.50 เป็นอีกแนวคิดที่พิจารณาได้ การผสานกลยุทธ์เหล่านี้อาจสร้างกรอบทำกำไร หากคู่เงินไม่เจอปัจจัยกระแทกรุนแรง (major shocks: เหตุการณ์ใหญ่ที่ทำให้ราคาผันผวนมาก) และยังแกว่งอยู่ราว 158.40–160.50
