ดาวโจนส์ฟิวเจอร์สปรับขึ้น 0.82% มาใกล้ระดับ 50,100 ในการซื้อขายยุโรปวันจันทร์ ขณะที่ S&P 500 ฟิวเจอร์สเพิ่ม 0.93% เหนือ 7,550 และ Nasdaq 100 ฟิวเจอร์สทะยาน 1.38% เหนือ 29,950 คาดว่าปริมาณซื้อขายจะเบาบาง เพราะตลาดหุ้นสหรัฐฯ (ตลาดสปอต/ซื้อขายหุ้นจริง) ปิดทำการในวันหยุดธนาคาร Memorial Day แรงหนุนมาจากกระแสข่าวความเป็นไปได้ของข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งช่วยคลายกังวลเรื่องเงินเฟ้อและความเสี่ยงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคุมเข้มนโยบายการเงินมากขึ้น
Axios รายงานว่า ทั้งสองฝ่ายใกล้บรรลุข้อตกลงที่มีการขยายเวลาหยุดยิง 60 วัน โดยเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz—เส้นทางเดินเรือสำคัญที่น้ำมันผ่านจำนวนมาก) อีกครั้ง และอิหร่านเก็บกู้ทุ่นระเบิดเพื่อให้เรือเดินได้อย่างเสรี แลกกับสหรัฐฯ ยกเลิกการปิดล้อมท่าเรืออิหร่าน ด้าน Reuters อ้างสำนักข่าว Tasnim ของอิหร่านว่า วอชิงตันยังขวางเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกับการปล่อย “สินทรัพย์อิหร่านที่ถูกอายัด” (frozen assets—เงิน/ทรัพย์สินที่ถูกระงับการใช้) ขณะที่รัฐมนตรีต่างประเทศ มาร์โก รูบิโอ ให้สัมภาษณ์ New York Times ว่าข้อตกลงนิวเคลียร์แบบครอบคลุมไม่สามารถเร่งทำได้ ความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยยังอ่อนไหวต่อเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน: เครื่องมือ CME FedWatch (ตัวชี้วัดจากตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย) แสดงโอกาสเกือบ 41.0% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% (25 เบซิสพอยต์—เท่ากับ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์) ภายในสิ้นปี หลังสัปดาห์ก่อนดัชนีดาวโจนส์บวก 2.13% ขณะที่ S&P 500 เพิ่ม 0.88% และ Nasdaq 100 เพิ่ม 0.45% โดยตลาดหันไปจับตา PCE (ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล—มาตรวัดเงินเฟ้อสำคัญของเฟด), GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ—ขนาดเศรษฐกิจ) และข้อมูลรายได้-การใช้จ่าย รวมถึงงบของ Zscaler, Salesforce และ Dell Technologies
ความผันผวนตลาดและกลยุทธ์เล่นออปชัน
ท่ามกลางความหวังต่อข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน ความผันผวนของตลาดลดลง VIX (ดัชนีวัดความผันผวนคาดการณ์ของตลาด—มักเรียก “ดัชนีความกลัว”) ล่าสุดลดลงต่ำกว่า 14 จากระดับใกล้ 18 เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนในช่วงตึงเครียดตะวันออกกลางสูงขึ้น อาจพิจารณา “ขายออปชัน” (options—สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายสินทรัพย์ในราคาและเวลาที่กำหนด) เพื่อรับ “พรีเมียม” (premium—ค่าเบี้ย/ค่าตอบแทนที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) โดยอาศัยสภาวะ “ความผันผวนโดยนัย” ที่ต่ำ (implied volatility—ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน)
ผลกระทบใหญ่ที่สุดของข้อตกลงจะอยู่ที่ราคาพลังงาน เพราะการเปิดช่องแคบฮอร์มุซกระทบอุปทานน้ำมันรายวันของโลกประมาณ 1 ใน 5 กลยุทธ์คือวางเดิมพันว่าราคาน้ำมันดิบจะปรับลงจากระดับเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ด้วยการซื้อ “พุท” (put—ออปชันที่ให้สิทธิขาย) บน ETF กลุ่มพลังงาน เช่น XLE หรือพิจารณาซื้อ “คอล” (call—ออปชันที่ให้สิทธิซื้อ) ในหุ้น/กลุ่มขนส่ง ซึ่งได้ประโยชน์จากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง ตามสถิติ เหตุคลี่คลายชั่วคราวในภูมิภาคนี้ เช่น การผ่อนคลายความตึงเครียดในปี 2019 มักทำให้ราคาน้ำมันร่วงแรงในระยะสั้น
ผลต่อเงินเฟ้อและแนวทางป้องกันความเสี่ยง
พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์นี้กดดัน “เรื่องเล่าเงินเฟ้อ” ที่ทำให้ตลาดกังวล ข้อมูลล่าสุด PCE อยู่ที่ 3.1% ทำให้เฟดยังระมัดระวัง แต่หากต้นทุนพลังงานลดลงมาก อาจกดโอกาส 41% ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ลงได้เร็ว ทำให้ “คอลออปชัน” บนดัชนีที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น Nasdaq 100 น่าสนใจ
อย่างไรก็ดี ข้อตกลงยังไม่จบ มีรายงานถึงอุปสรรคจากทั้งสองฝ่าย เพื่อรับมือความไม่แน่นอน จึงซื้อ “พุทนอกเงิน” (out-of-the-money—ราคาใช้สิทธิแย่กว่าราคาตลาด ณ ตอนนั้น ทำให้ราคาพุทถูกกว่า) บน S&P 500 เป็น “เฮดจ์” (hedge—การป้องกันความเสี่ยง) หากข้อตกลงล่ม คาดความเสี่ยงจะกลับมาเร็ว ทำให้การป้องกันนี้มีมูลค่าสูงขึ้น
