ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของเยอรมนี (GfK) สำหรับเดือนมิถุนายนออกมาที่ -29.8
ผลดังกล่าวดีกว่าคาดที่ -34
ความเชื่อมั่นผู้บริโภคเยอรมนีฟื้นตัว
ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเยอรมนี (GfK: แบบสำรวจความเชื่อมั่นของผู้บริโภค) เดือนมิถุนายนออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดอย่างชัดเจนที่ -29.8 สูงกว่าคาดการณ์ที่ -34 ถือเป็นระดับดีที่สุดในรอบกว่า 1 ปี และสะท้อนว่าความกังวลของผู้บริโภคอาจเริ่มผ่านจุดต่ำสุดแล้ว เรามองว่าเป็น “สัญญาณนำ” (leading indicator: ตัวชี้วัดที่มักเปลี่ยนก่อนเศรษฐกิจจริง) เชิงบวกต่อเศรษฐกิจเยอรมนี ซึ่งเป็นเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในยูโรโซน
ข้อมูลนี้สอดคล้องกับสัญญาณดีขึ้นจากตัวชี้วัดอื่น เช่น ดัชนี Ifo Business Climate (ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจจากสถาบัน Ifo) ที่เพิ่มขึ้นเป็น 91.5 เดือนก่อน สูงสุดนับตั้งแต่กลางปี 2025 ขณะเดียวกันเงินเฟ้อชะลอลงมาอยู่ที่ 2.3% ในเดือนเมษายน ความเชื่อมั่นที่ออกมาดีกว่าคาดอาจหมายถึงการใช้จ่ายผู้บริโภคมีโอกาสฟื้นเร็วกว่าที่ตลาดประเมินไว้ และอาจทำให้มุมมองของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เรื่องการ “ลดดอกเบี้ยแรง” (rate cuts: การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) ช่วงปลายปีนี้ถูกกดดันมากขึ้น
ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เรามีแนวโน้มมองหาจังหวะถือสถานะ “ขาขึ้น” (bullish positions: คาดว่าราคาจะปรับขึ้น) ในดัชนี DAX ของเยอรมนี ผ่านคอลออปชัน (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด) หรือสัญญาฟิวเจอร์ส (futures contracts: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคาไว้ล่วงหน้า) หุ้นขนาดใหญ่ในดัชนี โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (consumer discretionary: สินค้าหรือบริการที่ผู้บริโภคเลื่อนซื้อได้) และยานยนต์ น่าจะได้ประโยชน์จากอารมณ์ผู้บริโภคในประเทศที่ดีขึ้น โดยในไตรมาส 3 ปี 2025 เคยมีตัวเลขความเชื่อมั่นออกมาดีกว่าคาด (แต่แรงน้อยกว่า) ก่อนที่ DAX จะปรับขึ้นราว 4% ในเดือนถัดมา
สำหรับนักเทรดค่าเงิน ภาพนี้หนุนยูโร เราคาดว่าคู่เงิน EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐ) จะมีแนวรับแข็งแรง และอาจพิจารณาซื้อคอลออปชันเพื่อรับโอกาสปรับขึ้น โดยครั้งล่าสุดที่ความเชื่อมั่น “เซอร์ไพรส์” (sentiment surprise: ตัวเลขจริงออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดอย่างมาก) ใกล้เคียงกันเกิดช่วงปลายปี 2025 และตามมาด้วยยูโรแข็งค่าราวเกือบ 2 เซนต์เทียบดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ถัดมา
ความประหลาดใจเชิงบวกนี้ยังเปลี่ยนภาพของตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (interest rate derivatives: เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าขึ้นกับอัตราดอกเบี้ย เช่น สัญญาล่วงหน้า/ออปชัน) ตลาดอาจต้องลดการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของ ECB ลง ซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร) สูงขึ้น และราคาพันธบัตรลดลง เรามองโอกาสในการขายฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี) หรือซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด) โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะดีดขึ้นจากระดับต่ำล่าสุด
