Nasdaq ปรับขึ้นในช่วงก่อนเปิดตลาด (premarket: การซื้อขายก่อนตลาดเปิด) และระหว่างวัน โดยแรงหนุนหลักมาจากฝั่ง “ขาขึ้น” (long side: ซื้อเพื่อหวังราคาขึ้น) ขณะที่เมื่อวาน S&P 500 ให้ผลกำไรส่วนใหญ่จากฝั่ง “ขาลง” (short side: ขายเพื่อหวังราคาลง)
วันนี้คาดว่าความผันผวน (volatility: ระดับการแกว่งของราคา) จะสูงขึ้นจากปัจจัยกระตุ้น (catalysts: เหตุการณ์สำคัญที่ทำให้ราคาขยับแรง) ที่กำลังจะเกิดขึ้น และอาจมีแรงดันให้ตลาดไต่ขึ้นก่อนเหตุการณ์เหล่านี้
การพักฐานของตลาดระยะสั้น
คาดว่าตลาดจะเข้าสู่ช่วงพักฐาน (consolidation: ราคาแกว่งในกรอบเพื่อสะสมแรง) ในระยะสั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yields: ดอกเบี้ยที่นักลงทุนได้จากถือพันธบัตร) กำลังปรับขึ้น โดยช่วงปลายของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve: เส้นแสดงดอกเบี้ยของพันธบัตรหลายอายุ) ปรับขึ้นแรงกว่า
เมื่อเห็นภาพตลาดแยกขั้วชัดเจน—หุ้นเทคโนโลยีแข็งแรง แต่หุ้นวงกว้างอ่อนแรง—มองว่าความผันผวนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ดัชนีความผันผวน Cboe (VIX: ตัวชี้วัดความกลัวในตลาดจากราคาสัญญาออปชัน) หลังทรงตัวในระดับต่ำมาหลายเดือน ล่าสุดปิดเหนือ 17 สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้น จึงอาจพิจารณา “ซื้อออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด) เพื่อรับประโยชน์จากการแกว่งแรง เช่น กลยุทธ์สแตรดเดิล (straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) บน SPX (ดัชนี S&P 500) เพื่อทำกำไรหากราคาขยับแรงไม่ว่าขึ้นหรือลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ปัจจัยหลักคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ไต่ขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อความเชื่อมั่น โดยบอนด์ยีลด์รัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year Treasury yield: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงสำคัญของตลาด) กำลังเข้าใกล้ 4.8% ระดับที่กดดัน “มูลค่าหุ้น” (valuations: ราคาหุ้นเมื่อเทียบกับกำไร/กระแสเงินสด) โดยเฉพาะกลุ่มที่ไวต่อดอกเบี้ย (rate-sensitive sectors: ธุรกิจที่ต้นทุนการเงินสูงขึ้นแล้วกระทบกำไรชัด) ช่วงที่ยีลด์พุ่งในลักษณะคล้ายกันเคยทำให้หุ้นเทคปรับฐานแรงในบางช่วงของปี 2025 สะท้อนว่านี่เป็นแรงต้านสำคัญของตลาด
สภาพแวดล้อมนี้หนุนภาพ “แยกทาง” ล่าสุด โดย Nasdaq 100 บวกเกือบ 4% ในไตรมาสนี้ ขณะที่ S&P 500 ทรงตัว กลยุทธ์ที่เป็นไปได้คือใช้สัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เข้าซื้อสัญญา Nasdaq 100 พร้อมกับขายชอร์ตสัญญา E-mini S&P 500 (E-mini: ฟิวเจอร์สขนาดเล็กที่นิยมซื้อขาย) การเทรดแบบจับคู่ (pairs trade: ซื้อสินทรัพย์หนึ่งและขายอีกสินทรัพย์หนึ่งเพื่อลดความเสี่ยงตลาดรวม) มุ่งเก็บผลจากการที่หุ้นเทคขนาดใหญ่บางตัวทำผลงานดีกว่าตลาดส่วนที่เหลือ
กลยุทธ์ออปชันสำหรับตลาดผันผวนในกรอบ
แม้มีสัญญาณเสี่ยงต่อการ “หลุดกรอบ” (breakout: ราคาออกจากกรอบเดิมอย่างชัดเจน) แต่ตลาดอาจแกว่งแรงและเคลื่อนไหวในกรอบ (range-bound: ขึ้นลงในช่วงราคาเดิม) ระหว่างรอความชัดเจน รายงาน CPI ล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) ยังลดลงยากที่ 3.5% ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve/Fed: ผู้กำหนดนโยบายดอกเบี้ยสหรัฐ) มีทางเลือกจำกัด สำหรับผู้ที่คาดว่าตลาดจะ sideways (แกว่งออกข้าง) การขายพรีเมียม (selling premium: รับค่าเบี้ยออปชันเข้ามา) ด้วยกลยุทธ์ไอรอนคอนดอร์ (iron condor: ขายออปชัน 2 ขาและซื้อออปชัน 2 ขาเพื่อจำกัดความเสี่ยง เหมาะกับตลาดวิ่งในกรอบ) อาจช่วยสร้างรายได้ระหว่างที่ตลาดยังไร้ทิศทาง
