ปิแอร์ วุนช์ ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และผู้ว่าการธนาคารกลางเบลเยียม กล่าวว่าเมื่อวันพุธในช่วงการซื้อขายยุโรปว่า ECB จะต้องเข้าดำเนินการในบางจังหวะ โดยระบุว่า “เราอยู่ในช่วงเริ่มต้นของปัญหาเงินเฟ้อ”
ความเห็นดังกล่าวยังไม่ส่งผลต่อเงินยูโรในทันที โดยณ เวลาที่รายงาน EUR/USD ลดลง 0.15% มาอยู่ใกล้ 1.1590 ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐยังแข็งค่าต่อเนื่อง
แรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นในยูโรโซน
ก่อนหน้านี้เราเคยได้ยินคำเตือนคล้ายของปิแอร์ วุนช์ ในปี 2025 ว่าเงินเฟ้อเพิ่งเริ่มต้น ล่าสุดข้อมูลดัชนี HICP (ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบสอดคล้องกันของสหภาพยุโรป ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักของยูโรโซน) เดือนเมษายน ชี้ว่าเงินเฟ้อยังทรงตัวที่ 2.8% สะท้อนว่าปัญหากำลังก่อตัวชัดเจน และความยืดเยื้อนี้ทำให้ ECB ต้องขยับนโยบายในช่วงปีที่ผ่านมา
ECB ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit rate: ดอกเบี้ยที่ธนาคารพาณิชย์นำเงินไปฝากไว้กับ ECB ใช้เป็นอัตราดอกเบี้ยนโยบายตัวสำคัญ) มาอยู่ที่ 0.75% แล้ว แต่ตลาดยังคาดว่าอาจมีการดำเนินการเพิ่มเติมเพื่อชะลอเศรษฐกิจ ปัจจุบันตลาดเงิน (money markets: ตลาดซื้อขายเงินระยะสั้นและตราสารดอกเบี้ย) คาดอย่างน้อยอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 25 เบซิสพอยต์ (basis point: หน่วยวัด 0.01%) ก่อนสิ้นปีนี้ ดังนั้นผู้ลงทุนควรพิจารณาออปชัน (options: สัญญาให้ “สิทธิ” ไม่ใช่ “ภาระ” ในการซื้อหรือขาย) บนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Euribor (Euribor futures: สัญญาล่วงหน้าที่อิงอัตราดอกเบี้ย Euribor ของยูโรโซน) เพื่อวางสถานะรับมือกรณีธนาคารกลางอาจเข้มงวดมากกว่าที่ตลาดคาด
แม้ ECB มีแนวโน้มเดินหน้าคุมเข้มนโยบายการเงินต่อ (tightening: การขึ้นดอกเบี้ยหรือดูดสภาพคล่อง) แต่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณอาจพักการขึ้นดอกเบี้ย หลังปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นมาที่ 3.50% ความต่างของแนวทางนโยบายที่เพิ่มขึ้นนี้บ่งชี้ว่าเงินยูโรอาจมีแรงหนุนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจากระดับราว 1.0850 การใช้ออปชันแบบคอล (call options: สิทธิในการ “ซื้อ” สินทรัพย์ที่ราคาอ้างอิง) บน EUR/USD อาจเป็นวิธีรับโอกาสฝั่งขาขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ความผันผวนยังเป็นความเสี่ยงสำคัญ
ความไม่แน่นอนเรื่องความเร็วของการขึ้นดอกเบี้ย ECB ทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาด “สะท้อน” ผ่านราคาออปชัน) อยู่ในระดับสูง ดัชนีความผันผวน Euro STOXX 50 (VSTOXX: ดัชนีชี้ความผันผวนคาดการณ์ของตลาดหุ้นยุโรป) แกว่งแถว 22 สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 18 อย่างมีนัยสำคัญ ภาวะเช่นนี้ทำให้การซื้อออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงพอร์ต (hedge: การลดความเสี่ยงด้วยเครื่องมือการเงิน) มีต้นทุนสูง แต่ยังจำเป็น เพราะตลาดอาจแกว่งแรงเมื่อมีข้อมูลเงินเฟ้อใหม่หรือถ้อยแถลงจากธนาคารกลาง
