EUR/GBP ลดช่วงขาดทุนลงมาใกล้ 0.8660 ในช่วงเช้าของการซื้อขายตลาดยุโรปวันพุธ เงินปอนด์อ่อนค่าเมื่อเทียบกับยูโรหลังรายงานเงินเฟ้ออังกฤษ โดยวันพฤหัสบดีจะมีการประกาศตัวเลข PMI แบบเบื้องต้น (ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้ชี้แนวโน้มกิจกรรมเศรษฐกิจ) ของยูโรโซนและสหราชอาณาจักร

เงินเฟ้อทั่วไป (Headline CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่รวมสินค้าทุกหมวด ใช้วัดค่าครองชีพ) ของอังกฤษชะลอลงมาอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน ลดลงจาก 3.3% ในเดือนมีนาคม และต่ำกว่าคาดการณ์ 3.0% เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI: ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก เพื่อดูแรงกดดันเงินเฟ้อแท้จริง) อยู่ที่ 2.5% เมื่อเทียบรายปี ลดลงจาก 3.1% และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 2.6%

Uk Inflation Surprise And Sterling Reaction

CPI รายเดือน (เทียบเดือนต่อเดือน) อยู่ที่ 0.7% ในเดือนเมษายน เท่ากับเดือนมีนาคมที่ 0.7% และต่ำกว่าคาด 0.9% ปอนด์อ่อนค่ากับยูโรหลังข้อมูลดังกล่าว ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (Rate futures: เครื่องมือที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต) บ่งชี้ว่าตลาดคาด BoE (Bank of England: ธนาคารกลางอังกฤษ) จะขึ้นดอกเบี้ยรวมราว 52 bps ภายในเดือนธันวาคม เทียบกับราว 60 bps เมื่อวันอังคาร (bps หรือเบสิสพอยต์: 1 bps = 0.01%)

Reuters รายงานว่า แชนเซลเลอร์ Rachel Reeves เตรียมประกาศปฏิรูปเพื่อให้รัฐสภามีอำนาจอนุมัติโครงการพลังงาน ในฝั่งยูโรโซน เจ้าหน้าที่ ECB (European Central Bank: ธนาคารกลางยุโรป) เตือนว่าแรงกระแทกด้านพลังงานที่เกี่ยวข้องกับช่องแคบฮอร์มุซ (Hormuz Strait: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) อาจดันเงินเฟ้อขึ้น

Martin Kocher ระบุว่า การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ หากช่องแคบยังปิดอยู่ Joachim Nagel กล่าวว่า ECB อาจต้องดำเนินการในเดือนมิถุนายนหากแรงกระแทกยังยืดเยื้อ และผลสำรวจของ Reuters พบว่าราว 85% คาดว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ไปที่ 2.25%

Policy Divergence And Trading Implications

ปัจจุบันคือวันที่ 20 พฤษภาคม 2026 ขณะที่เหตุการณ์นี้เป็นการมองย้อนกลับไปในเดือนพฤษภาคม 2025

ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนเมษายน 2025 ของอังกฤษที่ออกมาต่ำกว่าที่เราคาดที่ 2.8% ทำให้มุมมองต่อเงินปอนด์เปลี่ยนไปอย่างมาก แรงกดดันราคาที่ลดลงทำให้ BoE มีแนวโน้ม “ไม่เร่ง” ขึ้นดอกเบี้ย ตลาดสะท้อนทันที โดยความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนธันวาคม 2025 ลดจาก 60 เหลือ 52 bps

มุมมองนี้สอดคล้องกับภาพกิจกรรมเศรษฐกิจในช่วงนั้น ย้อนดูข้อมูลฤดูใบไม้ผลิปี 2025 ยอดค้าปลีกของอังกฤษ (Retail sales volumes: ปริมาณการขายที่ปรับผลของราคาออก เพื่อดูจำนวนที่ขายจริง) ลดลงแรง 2.3% ในเดือนก่อนหน้า สะท้อนการชะลอตัวของการใช้จ่ายผู้บริโภค เมื่อเงินเฟ้อและการบริโภคอ่อนลง BoE จึงมีเหตุผลชัดเจนที่จะระมัดระวังมากขึ้น

ตรงกันข้าม สัญญาณจาก ECB ในเดือนพฤษภาคม 2025 ชี้ไปอีกทางหนึ่ง ความเห็นเชิงเข้มงวด (Hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย) จากผู้กำหนดนโยบายอย่าง Nagel และ Kocher จากความกังวลเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อจากแรงกระแทกพลังงาน ทำให้เรายิ่งคาดว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยในมิถุนายน 2025 ขณะนั้นเงินเฟ้อพื้นฐานของยูโรโซนยังยืนเหนือ 3.5% หลายเดือนต่อเนื่อง รองรับนโยบายที่ตึงตัวมากกว่า

ความแตกต่างของทิศทางนโยบายการเงินนี้ชี้ว่าควรให้น้ำหนักกับ EUR/GBP ที่มีโอกาสปรับขึ้นในช่วงสัปดาห์ถัดไป ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการขึ้นของคู่เงิน เช่น ซื้อออปชัน Call ของ EUR/GBP (Call options: สิทธิในการซื้อที่ราคาใช้สิทธิ หากราคาตลาดขึ้นจะได้ประโยชน์) โดยกำหนดวันหมดอายุช่วงปลายมิถุนายน 2025 เพื่อเกาะปัจจัยกระตุ้นจากการตัดสินใจดอกเบี้ยของ ECB

เหตุการณ์สำคัญระยะใกล้คือ PMI แบบเบื้องต้นที่จะประกาศปลายสัปดาห์นั้น หาก PMI ภาคบริการของอังกฤษออกมาแข็งแกร่งเกินคาด หรือข้อมูลภาคการผลิตของยูโรโซนอ่อนกว่าคาด อาจทำให้ภาพรวมนี้สะดุดชั่วคราว ดังนั้นควรกำหนดขนาดสถานะการลงทุนให้รองรับความผันผวนระยะสั้นช่วงประกาศข้อมูล

เมื่อนโยบายของธนาคารกลางเคลื่อนไปคนละทิศ ความผันผวนค่าเงินมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น กลยุทธ์ออปชันอย่าง Bull Call Spread (ซื้อ Call ราคาใช้สิทธิต่ำ และขาย Call ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุนและกำหนดความเสี่ยง) จึงเหมาะ เพราะช่วยมองบวกต่อ EUR/GBP พร้อมจำกัดความเสี่ยงและจำกัดผลขาดทุนหากตลาดสวนทางอย่างรุนแรง