รมว.คลังญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ระบุว่า ความผันผวนของราคาน้ำมันกำลังกระทบต่อตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เธอยังกล่าวด้วยว่าเห็นความเคลื่อนไหวเชิงเก็งกำไรในตลาดการเงิน (การซื้อขายเพื่อหวังทำกำไรจากราคาที่แกว่ง ไม่ได้อิงปัจจัยพื้นฐาน)
คาตายามะให้สัมภาษณ์หลังจบวันแรกของการประชุมรัฐมนตรีคลัง G7 ที่ฝรั่งเศส โดยกล่าวว่าญี่ปุ่นจะติดตามตลาดอย่างใกล้ชิด และจะดำเนินการที่เหมาะสมต่อความผันผวนของค่าเงิน (ความแกว่งตัวของอัตราแลกเปลี่ยน)
ความไม่สมดุลของเศรษฐกิจโลก และเสถียรภาพการเงิน
เธอกล่าวว่าได้แจ้งต่อประเทศคู่เจรจาใน G7 ว่าจำเป็นต้องมีมาตรการเพื่อแก้ “ความไม่สมดุลของเศรษฐกิจโลก” (เช่น ประเทศที่เกินดุล/ขาดดุลการค้าและเงินทุนมากผิดปกติ) และระบุว่าต้องจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ “Mythos” (ความเสี่ยงเฉพาะที่ตลาดกังวล ซึ่งอาจกระทบระบบการเงินในวงกว้าง) โดย G7 เตรียมหารือแนวทางก่อนการประชุมสุดยอดเดือนหน้า
คาตายามะกล่าวว่า G7 ควรรวมพลังตอบโต้ “มาตรการควบคุมการส่งออก” ของจีนต่อแร่ธาตุสำคัญ (การจำกัด/อนุญาตการส่งออกเพื่อควบคุมปริมาณและราคาในตลาดโลก) พร้อมระบุว่าแถลงการณ์ร่วม G7 มีแนวโน้มจะใส่ถ้อยแถลงเกี่ยวกับ “การกำหนดราคา” ของแร่ธาตุสำคัญ (กลไกราคาและอำนาจต่อรองในห่วงโซ่อุปทาน)
เธอกล่าวว่า G7 ยังไม่พิจารณามาตรการร่วมเพื่อรับมือ “แรงเทขายพันธบัตร” (การขายพันธบัตรจำนวนมากทำให้ราคาลดลงและอัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้น) โดยระบุว่าแต่ละประเทศต้องรับผิดชอบสถานการณ์ตลาดของตนเอง
คาตายามะกล่าวว่า นายกรัฐมนตรี ทาคาอิจิ ขอให้เธอพิจารณาวิธีจัดหาเงินเพื่อใช้งบประมาณเพิ่มเติมที่วางแผนไว้ โดยลดความเสี่ยงไปพร้อมกัน แต่ไม่ได้ให้ตัวเลขหรือกรอบเวลา
ความผันผวนน้ำมัน และแรงกดดันในตลาดเยน
มีสัญญาณชัดว่าตลาดน้ำมันและตลาดเงินกำลังตึงตัว สัญญาน้ำมันดิบ WTI ล่วงหน้า (สัญญาซื้อขายล่วงหน้า คือการตกลงซื้อขายในอนาคต) แกว่งตัวกว้างราว 15 ดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และล่าสุดขึ้นไปแตะ 98 ดอลลาร์ ความผันผวนนี้ส่งต่อไปยังคู่เงินอย่าง USD/JPY ขณะที่ “ความผันผวนจริง 30 วัน” (realised volatility: วัดการแกว่งของราคาที่เกิดขึ้นจริงในช่วง 30 วัน) กระโดดขึ้นสู่ 14% ระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ช่วงตลาดกังวลการแทรกแซงปี 2024
คำเตือนเรื่องการดำเนินการต่อความผันผวนของค่าเงินควรถูกมองอย่างจริงจัง อย่างไรก็ดี รัฐบาลยังต้องหาเงินเพื่อใช้งบใหม่ ทำให้เกิดแรงตึงระหว่างนโยบาย หากมีการแทรกแซงเพื่อพยุงเยน (การที่รัฐเข้าซื้อ/ขายเงินตราเพื่อชะลอหรือเปลี่ยนทิศค่าเงิน) การแข็งค่าก็อาจอยู่ได้ไม่นาน ผู้ลงทุนในออปชัน (สัญญาสิทธิในการซื้อ/ขาย) อาจพิจารณากลยุทธ์ “สตรัดเดิล” บน USD/JPY (ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิใกล้กัน เพื่อได้ประโยชน์หากราคาแกว่งแรงทางใดทางหนึ่ง)
G7 ยังไม่เป็นเอกภาพเรื่องการพยุงตลาดพันธบัตร ทำให้แนวโน้ม “นโยบายการเงินแยกทาง” (ประเทศต่าง ๆ ใช้นโยบายดอกเบี้ย/สภาพคล่องต่างกัน) น่าจะดำเนินต่อไป ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี และพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปี ขยายเกิน 400 เบสพอยต์ (basis points: 100 เบสพอยต์ = 1%) สูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ ภาวะนี้ทำให้การ “ขายเยนซื้อดอลลาร์” เป็นธุรกรรมคาร์รีเทรด (carry trade: กู้/ขายสกุลที่ดอกเบี้ยต่ำไปถือสกุลที่ดอกเบี้ยสูงเพื่อรับส่วนต่างดอกเบี้ย) ดูน่าสนใจในเชิงพื้นฐาน
ความไม่แน่นอนของตลาดยังถูกขับเคลื่อนด้วยความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงเชิงระบบ (systemic risk: ความเสี่ยงที่ลุกลามกระทบทั้งระบบการเงิน) ดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวนที่สะท้อนความคาดหวังความแกว่งของหุ้นสหรัฐ) ทรงตัวเหนือ 22 จากความกังวลเรื่อง “Mythos” และการควบคุมแร่ของจีน ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อประกันความเสี่ยง เช่น คอล VIX (สิทธิซื้อ) หรือพุตบนดัชนีหลัก (สิทธิขาย) เพื่อกันความเสี่ยงหากตลาดปรับลงแรง
ประเด็นการควบคุมส่งออกของจีนกระทบสินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้องโดยตรง ราคากัลเลียมและเจอร์เมเนียมเพิ่มขึ้นแล้วราว 35% นับจากประกาศล่าสุดของปักกิ่งในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ภาวะนี้อาจหนุนมุมมองเชิงลบต่อผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์และผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่พึ่งพาวัตถุดิบเหล่านี้สูง
