การฟื้นตัวของจีนชะลอลงในเดือนเมษายน หลังข้อมูลไตรมาส 1 แข็งแกร่งกว่าคาด การผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นเพียง 4.1% เมื่อเทียบรายปี ต่ำสุดในรอบเกือบ 3 ปี และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรหดตัว (fixed-asset investment คือการลงทุนระยะยาว เช่น โรงงาน อาคาร เครื่องจักร)
อุปสงค์ในประเทศยังอ่อนแอ ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน เชื่อมโยงกับการใช้จ่ายที่ลดลงในสินค้าราคาสูง เช่น รถยนต์ และเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน
Domestic Demand And Confidence
ตลาดแรงงานของคนอายุน้อยแย่ลง โดยอัตราว่างงานของเยาวชนเพิ่มขึ้น ครัวเรือนยังระมัดระวังการใช้จ่ายอย่างกว้างขวาง ซึ่งกดดันการบริโภค
การปรับลงของราคาบ้านชะลอลงเล็กน้อย สะท้อนสัญญาณเริ่มทรงตัว อย่างไรก็ดี มาตรการต่าง ๆ อาจต้องใช้เวลาในการส่งผลต่อความเชื่อมั่นของครัวเรือน
ต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้นและเพิ่มแรงกดดันต่อโรงงาน ผู้กำหนดนโยบายถูกมองว่าใช้แนวทาง “รอดูสถานการณ์” โดยมีโอกาสมากกว่าที่จะใช้มาตรการสนับสนุนแบบเจาะจงทั้งด้านการคลังและการเงินในครึ่งปีหลัง (H2 คือช่วงครึ่งหลังของปี) เว้นแต่ความอ่อนแอจะยืดเยื้อ
แรงส่งเศรษฐกิจที่เห็นในไตรมาส 1 ชะงักลงชัดเจน โดยข้อมูลเดือนเมษายนสะท้อนความอ่อนแอในประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ผลผลิตอุตสาหกรรมและการลงทุนกำลังชะลอ ซึ่งชี้ว่าช่วงสัปดาห์ข้างหน้าแนวทางที่ระมัดระวังยังเหมาะสม ในระยะสั้น ภาพนี้สนับสนุนการพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการเติบโตที่ต่ำลง
Market Implications For Traders
การชะลอตัวนี้กระทบตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โดยตรง เพราะจีนเป็นผู้ใช้โลหะอุตสาหกรรมรายใหญ่ที่สุด เราเห็นราคาทองแดงในตลาดโลหะลอนดอน (London Metal Exchange: ตลาดซื้อขายโลหะระดับโลก) ลดลงกว่า 5% ในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา มาใกล้ 8,200 ดอลลาร์ต่อตัน สะท้อนมุมมองว่าอุปสงค์อ่อนลง นักลงทุนที่เทรดอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ควรเผื่อความเป็นไปได้ที่ราคาวัตถุดิบจะอ่อนตัวต่อหากแนวโน้มนี้ดำเนินต่อ
ความอ่อนแอของการบริโภค และท่าที “อดทน” ของรัฐบาลกลางยังกดดันค่าเงิน หยวนออฟชอร์ (offshore yuan คือหยวนที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่) อ่อนค่าหลุด 7.30 ต่อดอลลาร์สหรัฐแล้ว ซึ่งเป็นระดับสำคัญที่เคยทดสอบล่าสุดช่วงปลายปี 2025 แนวโน้มนี้เอื้อให้กับสถานะที่คาดว่าหยวนจะอ่อนค่าต่อเมื่อเทียบดอลลาร์
ภาวะเติบโตช้าลงและความไม่แน่นอนด้านนโยบายมีแนวโน้มเพิ่มความผันผวนให้หุ้นที่เกี่ยวข้องกับจีน ผู้เทรดออปชัน (options คือสัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อ/ขาย โดยไม่จำเป็นต้องทำ) อาจพบโอกาสจากกลยุทธ์ที่ทำกำไรจากการแกว่งของราคา มากกว่าการเดิมพันทิศทางเดียว (directional bets คือการคาดว่าราคาจะขึ้นหรือลงทางเดียว) เพราะตลาดตอบสนองต่อข้อมูลใหม่ทุกชุด การที่ยังไม่มีมาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่ทันที ทำให้ดัชนีหุ้นขาดแรงพยุงสำคัญในช่วงนี้
ข้อมูลล่าสุดยืนยันมุมมองดังกล่าว โดยดัชนี Caixin Manufacturing PMI ต้นเดือนพฤษภาคมลดลงสู่ 49.8 บ่งชี้การหดตัวเล็กน้อย (PMI คือดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ค่าเหนือ 50 คือขยายตัว ต่ำกว่า 50 คือหดตัว) ตัวเลขนี้ตอกย้ำว่าแรงอ่อนของเดือนเมษายนยังต่อเนื่อง ซึ่งทำให้สถานะฝั่งมองลง (bearish positions คือการถือสถานะที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลดลง) ยังดูได้เปรียบในตอนนี้ จนกว่าจะมีสัญญาณเปลี่ยนนโยบายที่ชัดเจน
เปิดบัญชีจริง VT Markets ของคุณ และ เริ่มเทรด ได้ทันที
