เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้นดัน USD/JPY กลับขึ้นเหนือ 159.00 ในช่วงข้ามคืน โดยขยับเข้าใกล้ 160.00 การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields: ผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) และแรงขายพันธบัตรในหลายประเทศทั่วโลกช่วยหนุนการเคลื่อนไหวดังกล่าว
ตลาดเริ่มให้น้ำหนักมากขึ้นว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้ง จากผลกระทบของ “ช็อกราคาพลังงาน” (energy price shock: ราคาพลังงานพุ่งเร็วและแรงจนกระทบเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ) ซึ่งเพิ่มแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนสหรัฐและเงินดอลลาร์ปรับขึ้น
ความกังวลการคลังญี่ปุ่นกดดันเยน
ในญี่ปุ่น รายงานระบุว่า นายกรัฐมนตรีทาคาอิจิขอให้กระทรวงการคลังเตรียมงบประมาณเสริม ซึ่งมีแนวโน้มต้องออกหนี้เพิ่ม เหตุนี้ซ้ำเติมความอ่อนแอของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs: Japanese Government Bonds หรือพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น) และเงินเยน
คาดว่าเม็ดเงินใช้จ่ายจะไปที่มาตรการช่วยเหลือฉุกเฉินมากกว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ตามเจ้าหน้าที่รัฐบาลที่ไม่เปิดเผยชื่อซึ่งรอยเตอร์อ้างอิง แผนกู้เพิ่มย้ำแรงกดดันต่อ JGBs และเพิ่มความเสี่ยงด้านอ่อนค่าของเยน ขณะ USD/JPY เข้าใกล้ 160.00
บทความระบุว่ารัฐบาลอาจถูกกดดันมากขึ้นให้พยุงค่าเงิน หากเยนอ่อนค่าต่อไป
ความผันผวนของออปชันและความเสี่ยงการแทรกแซง
ผู้เล่นตลาดตอบสนองต่อการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันล่าสุด โดยน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงตลาดโลก) ซื้อขายเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ด้วยการลดโอกาสที่เฟดจะ “ลดดอกเบี้ย” (rate cuts: ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) ในปีนี้ แรงขายพันธบัตรทั่วโลกดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (US 10-year Treasury yield: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี) กลับสู่ 4.5% ทำให้ดอลลาร์น่าสนใจยิ่งขึ้น ความต่างของ “ความคาดหวังนโยบายการเงิน” (monetary policy expectations: มุมมองตลาดต่อทิศทางดอกเบี้ยและมาตรการการเงิน) ระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นยังเป็นแรงขับหลักของคู่เงินนี้
พร้อมกันนั้น เงินเยนยังถูกกดดันจากปัจจัยในประเทศ รวมถึงรายงานว่ารัฐบาลอาจต้องทำงบเพิ่มเติมเพื่อใช้มาตรการช่วยเหลือใหม่ หลังสัดส่วน “หนี้สาธารณะต่อ GDP” (debt-to-GDP ratio: ขนาดหนี้เทียบกับเศรษฐกิจ) ของญี่ปุ่นเกิน 265% งบใหม่แทบเลี่ยงไม่ได้ที่จะต้องกู้เพิ่ม ซึ่งกระตุ้นแรงขาย JGBs และทำให้เยนอ่อนค่ามากขึ้น
สภาพแวดล้อมนี้ทำให้ญี่ปุ่นยังเผชิญแรงกดดันให้ “แทรกแซงค่าเงิน” (intervention: รัฐเข้าซื้อ/ขายเงินตราเพื่อชะลอการเคลื่อนไหวค่าเงิน) อีกครั้ง เมื่อ USD/JPY เข้าใกล้ 165.00 ความเสี่ยงที่กระทรวงการคลังจะออกมาตรการแบบฉับพลันและรุนแรงเพิ่มขึ้นมาก สำหรับผู้เทรด “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์ เช่น ค่าเงิน) การซื้อ “คอลออปชัน” (call options: สิทธิในการซื้อที่ราคาอ้างอิงภายในเวลาที่กำหนด) บน USD/JPY เพื่อรับโอกาสด้านขาขึ้น อาจเหมาะกว่าการถือ “สปอต” (spot position: การซื้อขายทันทีในตลาดปัจจุบัน) เพราะกำหนด “ความเสี่ยงขาลง” ได้ชัดเจน
การผสมกันของมุมมองเฟดที่เข้มงวดและความเสี่ยงการแทรกแซง ทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ของออปชันเงินเยนสูงขึ้น ส่งผลให้ออปชันมีราคาแพงขึ้น แต่เปิดทางให้กลยุทธ์อย่าง “คอลสเปรด” (call spreads: ซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุน) กลยุทธ์นี้ช่วยมุ่งเป้าการขึ้นของ USD/JPY ในกรอบที่ต้องการ พร้อมจำกัด “พรีเมียม” (premium: ค่าออปชันที่จ่ายล่วงหน้า) ที่ต้องจ่าย ซึ่งเหมาะกับภาวะไม่แน่นอนนี้
