เงิน (ซิลเวอร์) ร่วงราว 9% ลงต่ำกว่า 76 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ (US$/oz) ขณะที่ทองคำลดลงเกือบ 2.5% เข้าใกล้ 4,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ การปรับฐานรอบนี้ทำให้เห็นว่าเงินปรับลงแรงกว่าทองคำ
การพุ่งขึ้นของเงินก่อนหน้านี้เชื่อมโยงกับการ “วางสถานะล่วงหน้า” (pre-positioning คือการทยอยซื้อขายล่วงหน้าก่อนเหตุการณ์สำคัญ) ระหว่างทรัมป์–สี จิ้นผิง ราคากลุ่มโลหะอุตสาหกรรมที่แข็งขึ้น และแรงส่งต่อจากหุ้นที่ได้แรงหนุน AI (การใช้ปัญญาประดิษฐ์เป็นธีมลงทุน) อย่างไรก็ดี แรงพยุงเริ่มอ่อนลงเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ (US yields คือดอกเบี้ย/ผลตอบแทนที่ตลาดเรียกร้องจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) และดอลลาร์สหรัฐปรับขึ้น
แรงกดดันมหภาคเพิ่มขึ้น
มาตรการคุมเข้มการนำเข้าเงินของอินเดียอาจทำให้อุปทานตึงตัวและดัน “พรีเมียมในประเทศ” (domestic premium คือราคาที่ซื้อขายในประเทศแพงกว่าราคาตลาดโลก) สูงขึ้น พร้อมกันนั้นยังก่อให้เกิดคำถามต่ออุปสงค์ระยะใกล้ บรรยากาศตลาดถูกมองว่ายังเปราะบาง เว้นแต่ว่าผลตอบแทนพันธบัตรจะทรงตัว หรือราคาน้ำมันและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์จะหยุดผลักให้ตลาดคาดการณ์ดอกเบี้ย “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish rate pricing คือการที่ตลาดมองว่าจะขึ้นดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยสูงนาน)
แรงหนุนอาจมาจากความคืบหน้าเชิงบวกต่อการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) เงินล่าสุดอยู่แถวระดับ 76 โดยโมเมนตัมขาขึ้นรายวันเริ่มอ่อนลง และ RSI ปรับลดลง (RSI หรือดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ เป็นตัวชี้วัดโมเมนตัมว่าราคา “ร้อนแรง” หรือ “อ่อนแรง”)
แนวรับอยู่ที่ 74.60, 70 และ 65 โดย 65 เป็นเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200 DMA คือค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน ใช้ดูแนวโน้มระยะยาว) แนวต้านอยู่ที่ 83.60 และ 90 โดย 83.60 เป็นระดับฟีโบนักชี 50% (Fibonacci level คือสัดส่วนที่นักวิเคราะห์ใช้ประเมินโซนย่อตัว/เด้งกลับ)
การวางสถานะและแผนเทรด
การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเหนือ 4.8% ทำให้สินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ยอย่างเงินดูไม่น่าดึงดูด (non-yielding assets คือสินทรัพย์ที่ไม่ได้จ่ายดอกเบี้ย/ปันผล) อีกด้าน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY คือดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) ยังทรงตัวเหนือระดับ 107 กดดันสินค้าโภคภัณฑ์ที่ตั้งราคาเป็นดอลลาร์ สภาวะมหภาคนี้จึงกลบแรงเก็งกำไรที่เคยตามมาจากกระแสหุ้นธีม AI
ต้องไม่ลืมว่าการขึ้นก่อนหน้านี้เกี่ยวข้องกับภาวะ “รับความเสี่ยง” ของตลาด (risk-taking คือการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้นเพื่อหวังผลตอบแทนสูง) แต่ขณะนี้แรงหนุนกลับทิศ และเริ่มมีคำถามใหม่เรื่องอุปสงค์จากมาตรการคุมการนำเข้าของอินเดีย โดยเฉพาะเมื่ออินเดียเคยนำเข้าเงินใกล้ระดับสูงมากในปี 2024
เมื่อโมเมนตัมอ่อนลงและ RSI ลดลง ผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives คือสัญญาที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ควรพิจารณากลยุทธ์เผื่อขาลงต่อ การซื้อ “พุตออปชัน” (put option คือสิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิ) ที่ราคาใช้สิทธิใกล้แนวรับสำคัญ 74.60 และ 70.00 เป็นวิธีวางสถานะแบบกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน ส่วนการขายชอร์ตสัญญาฟิวเจอร์สเงิน (short futures คือขายก่อนเพื่อหวังซื้อคืนที่ราคาต่ำกว่า) เหมาะกับผู้ที่คาดว่าจะหลุดแนวรับดังกล่าว
การร่วงแรงทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” สูงขึ้น (implied volatility คือความผันผวนที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน) ส่งผลให้ออปชันแพงขึ้น แต่เปิดโอกาสสร้างรายได้จากพรีเมียม กลยุทธ์ขาย “คอลแบบมีสินทรัพย์ค้ำ” (covered call คือมีสถานะซื้อสินทรัพย์อยู่แล้วและขายคอลเพื่อรับพรีเมียม) อาจเหมาะสำหรับรับพรีเมียมในช่วงที่ราคาอาจค่อย ๆ อ่อนลงหรือแกว่งตัวด้านข้าง และช่วยกันชนขาดทุนได้บางส่วน
หากจะกลับตัวเป็นขาขึ้น น่าจะต้องมีปัจจัยเร่งที่ชัดเจน เช่น ผลตอบแทนพันธบัตรปรับลงแรง หรือความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายมากจนลดความกังวลราคาน้ำมัน เช่น การกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ผู้เทรดที่มองการเด้งกลับอาจจับตาแนวรับ 74.60 อย่างใกล้ชิด และใช้ “บูลคอลสเปรด” (bull call spread คือซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิต่ำและขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูง เพื่อลดต้นทุนและจำกัดความเสี่ยง) เพื่อเก็งการเด้งขึ้นไปแถวแนวต้าน 83.60 โดยคุมความเสี่ยงหากแนวโน้มขาลงกลับมาอีกครั้ง
