ญี่ปุ่น: เลขาธิการคณะรัฐมนตรี เซอิจิ คิฮาระ กล่าวเมื่อวันจันทร์ ระหว่างช่วงการซื้อขายในยุโรปว่า รัฐบาลกำลังติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดด้วย “ความเร่งด่วนในระดับสูงมาก” โดยรวมถึงการจับตา “อัตราดอกเบี้ยระยะยาว” (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุยาว เช่น 10 ปี ซึ่งสะท้อนทิศทางต้นทุนการกู้ยืมในระยะยาว)
คิฮาระไม่ได้แสดงความเห็นเรื่องความเป็นไปได้ของการดำเนินการใน “ตลาดอัตราแลกเปลี่ยน” (ตลาดซื้อขายเงินตราต่างประเทศ/ฟอเร็กซ์) และไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับมาตรการที่รัฐบาลอาจใช้
ความเสี่ยงการแทรกแซงเพิ่มขึ้น
เงินเยนญี่ปุ่นไม่ขยับทันทีหลังถ้อยแถลงดังกล่าว ณ เวลารายงาน USD/JPY แทบไม่เปลี่ยนแปลง อยู่แถว 158.80 หลังจากย่อลงจากระดับที่ปรับขึ้นก่อนหน้า
ถ้อยคำของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นยังคงเป็นสำนวนเดิม โดยย้ำว่าจะติดตามตลาดด้วย “ความเร่งด่วนในระดับสูงมาก” ขณะที่ USD/JPY ซื้อขายใกล้ 158.80 คำเตือนด้วยวาจาเหล่านี้สะท้อนว่าความเสี่ยงของ “การแทรกแซงตลาดโดยตรง” (ภาครัฐ/ธนาคารกลางเข้าไปซื้อหรือขายเงินในตลาด เพื่อกดหรือพยุงค่าเงิน) เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง นักลงทุนไม่ควรมองข้าม โดยระดับ 160 เป็นระดับที่ตลาดจับตาอย่างมาก
ประเด็นหลักยังอยู่ที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นที่ห่างกันมาก แม้ในช่วงกลางปี 2026 อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดอยู่ใกล้ 3.75% ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นอยู่ที่ 0.25% ทำให้เกิดแรงกดดันให้เยนอ่อนค่า (เพราะเงินไหลไปหาผลตอบแทนที่สูงกว่า) ปัจจัยพื้นฐานนี้หมายความว่า “คำเตือนด้วยวาจา” อาจไม่พอที่จะหยุดการอ่อนค่าของเงิน
ต้องไม่ลืมเหตุการณ์แทรกแซงครั้งใหญ่ช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เมื่อทางการเข้าดำเนินการอย่างจริงจังหลัง USD/JPY ผ่านระดับ 160 ในครั้งนั้นคู่เงินร่วงลงอย่างรุนแรงภายในไม่กี่ชั่วโมง สะท้อนภาพว่าแม้เจ้าหน้าที่จะไม่อยากลงมือ แต่มีแนวทางชัดเจนเมื่อหลุด/ผ่านระดับสำคัญ
สำหรับผู้เทรด “ตราสารอนุพันธ์” (เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ค่าเงิน ได้แก่ สัญญาออปชันและฟิวเจอร์ส) สภาพแวดล้อมนี้ทำให้กลยุทธ์ “ซื้อความผันผวน” น่าสนใจ คือซื้อออปชันแบบ at-the-money straddle หรือ strangle บน USD/JPY (วางเดิมพันว่าราคาจะเหวี่ยงแรง ไม่ว่าขึ้นหรือ ลง: straddle คือซื้อคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน ส่วน strangle คือซื้อคอลและพุทคนละราคา) เพื่อหวังผลจากการเคลื่อนไหวใหญ่ฉับพลันที่มักเกิดช่วงแทรกแซง โดยไม่ต้องทายจุดสูงสุดของตลาดให้เป๊ะ
แนวคิดการวางตำแหน่งด้วยออปชัน
แนวทางที่เน้นทิศทางมากขึ้น คือซื้อ “พุทออปชัน” ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money put: สิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิซึ่งยังไม่เป็นประโยชน์ ณ ราคาปัจจุบัน จึงมักถูกกว่าแต่ต้องอาศัยการเคลื่อนไหวแรง) บน USD/JPY ซึ่งจะได้ประโยชน์โดยตรงหากเยนแข็งค่า จากประวัติที่ผ่านมา มีโอกาสที่ราคาจะย่อลงกลับสู่ช่วง 152-155 หลังการแทรกแซง ออปชันลักษณะนี้ช่วยจำกัดความเสี่ยงขาดทุนสูงสุดไว้ที่ “ค่าเบี้ยออปชัน” (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อสิทธิ)
