EUR/USD ปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นวันที่ 6 ติดต่อกัน เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 1.1620 ในช่วงเวลาเอเชียวันจันทร์ หลังเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าจากความคาดหวังว่านโยบายการเงินสหรัฐจะ “ตึงตัวขึ้น” (หมายถึงธนาคารกลางอาจขึ้นดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ยสูงเพื่อลดเงินเฟ้อ) เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หลายรายระบุว่า การควบคุมเงินเฟ้อยังเป็นเป้าหมายหลัก ขณะที่ตลาดปรับเพิ่ม “ความน่าจะเป็นโดยนัย” (ความน่าจะเป็นที่คำนวณจากราคาสัญญาในตลาด) ของการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมเป็นเกือบ 48% จาก 14% เมื่อสัปดาห์ก่อน อ้างอิงจากเครื่องมือ CME FedWatch (ตัวชี้วัดที่ใช้ข้อมูลจากตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดอกเบี้ยของ CME เพื่อประเมินโอกาสการเปลี่ยนดอกเบี้ยของเฟด)

เงินดอลลาร์ยังได้แรงหนุนจากความต้องการ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (สินทรัพย์ที่นักลงทุนมักถือเมื่อกังวลความเสี่ยง เช่น ดอลลาร์ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ สหรัฐและอิหร่านยังห่างไกลจากข้อตกลงเพื่อยุติการสู้รบหลายสัปดาห์และเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ขณะเดียวกันคำเตือนเกี่ยวกับไต้หวันยิ่งเพิ่มภาวะ “เลี่ยงความเสี่ยง” (risk aversion: นักลงทุนลดการถือสินทรัพย์เสี่ยง)

การอ่อนค่าของ EUR/USD อาจถูกจำกัดจากความคาดหวังว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะมีท่าที “เข้มงวด” (hawkish: เอนเอียงไปทางขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อ) มากขึ้น โพลของ Reuters ระบุว่า 85% ของนักเศรษฐศาสตร์คาดว่า ECB จะขึ้น “อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก” (deposit rate: ดอกเบี้ยที่ธนาคารพาณิชย์ฝากเงินไว้กับ ECB) 25 “เบซิสพอยต์” (basis points: หน่วยวัดดอกเบี้ย 1 bps = 0.01%) สู่ 2.25% ในเดือนมิถุนายน จากเดิมที่มีผู้คาดการณ์เพียงเล็กน้อยก่อนการประชุมเดือนเมษายน

เงินยูโรถูกใช้โดย 20 ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป และในปี 2022 คิดเป็น 31% ของธุรกรรมตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก โดยมีมูลค่าเฉลี่ยมากกว่า 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน คู่เงิน EUR/USD คิดเป็นราว 30% ของการซื้อขาย FX ทั้งหมด ตามด้วย EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) และ EUR/AUD (2%)

มุมมองของเฟดเปลี่ยนไปมากจากท่าทีที่เข้มงวดในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 โดยล่าสุดข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (CPI: ตัววัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการของผู้บริโภค) เดือนเมษายน 2026 อยู่ที่ 2.9% ทำให้ CME FedWatch ชี้ว่าโอกาส “ขึ้นดอกเบี้ย” ภายในสิ้นปีเหลือเพียง 15% สะท้อนการเปลี่ยนจากช่วงก่อนที่ตลาดกังวลการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องจนหนุนดอลลาร์แข็ง

ฝั่งยุโรป เงินเฟ้อดู “เหนียว” (ลดลงยาก) โดยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคแบบปรับให้เทียบกันได้ของยูโรโซน (HICP: มาตรฐานวัดเงินเฟ้อที่ใช้เทียบประเทศในยุโรป) ล่าสุดเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบรายปี แรงกดดันด้านราคาที่ยังสูงทำให้ ECB ยังมีเหตุผลที่จะคุมเงินเฟ้อผ่านดอกเบี้ย ส่งผลให้ความต่างนโยบายเด่นชัดขึ้น กล่าวคือ เฟดอาจใกล้จบวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่ ECB อาจยังไม่จบ

ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยังหนุนดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แม้ความตึงเครียดจะอ่อนลงเล็กน้อยจากปีก่อน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวแถว 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนความกังวลด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ต้นทุนพลังงานที่สูงต่อเนื่องกดดันยูโรโซนมากกว่า เพราะยูโรโซนเป็น “ผู้นำเข้าพลังงาน” ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐพึ่งพาตนเองได้มากกว่า

ด้วยปัจจัยซับซ้อน ตลาดมีแนวโน้ม “ผันผวน” ต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า สำหรับผู้ซื้อขาย “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ออปชัน ฟิวเจอร์ส) กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวของราคา เช่น “ลองสตรัดเดิล” (long straddle: ซื้อออปชันทั้ง Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกันเพื่อหวังกำไรจากความผันผวน ไม่ว่าราคาจะขึ้นหรือลง) อาจเหมาะสม โดย “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดและสะท้อนอยู่ในราคาออปชัน) ของออปชัน EUR/USD อายุ 3 เดือนขยับขึ้นมาแล้วที่ 8.5% บ่งชี้ว่าตลาดเตรียมรับการเคลื่อนไหว

สำหรับผู้ที่มีมุมมองทางทิศทาง การซื้อ “พุตออปชัน” (put options: สิทธิในการขายที่ราคากำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) บน EUR/USD เป็นเครื่องมือ “เฮดจ์” (hedge: ลดความเสี่ยงของพอร์ต) หากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ปะทุหรือเฟดส่งสัญญาณกลับมาเข้มงวดแบบไม่คาดคิด ขณะที่ “คอลออปชัน” (call options: สิทธิในการซื้อที่ราคากำหนด) เป็นทางเลือกที่จำกัดความเสี่ยงเพื่อวางตำแหน่งรับการฟื้นของยูโร หาก ECB ดำเนินการชัดเจนในขณะที่เฟดยังชะลอ ควรติดตามข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของเยอรมนีและสหรัฐอย่างใกล้ชิดเพื่อจับจังหวะการทำรายการ