ทองคำ (XAU/USD) รีบาวด์เล็กน้อยจากระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 30 มี.ค. บริเวณ 4,480 ดอลลาร์ แต่ยังไปต่อได้ยาก โดยดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าอย่างต่อเนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ (ความเสี่ยงจากความขัดแย้งระหว่างประเทศ) และราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ทำให้ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ “ไม่ให้ดอกเบี้ย” ยังคงถูกกดดัน (หมายถึงถือทองแล้วไม่ได้รับดอกผลแบบดอกเบี้ย)

เหตุโดรนโจมตีทำให้เกิดไฟไหม้ที่โรงไฟฟ้านิวเคลียร์บารากาห์ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ซาอุดีอาระเบียระบุว่าสกัดกั้นโดรน 3 ลำที่ปล่อยจากอิรัก ขณะที่สหรัฐเตือนอิหร่านให้เร่งเดินหน้าสู่ข้อตกลง

ความตึงเครียดตะวันออกกลางและเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยน้ำมัน

ความตึงเครียดยังกระทบตลาดพลังงาน โดยราคาน้ำมันดิบทำจุดสูงสุดในรอบ 2 สัปดาห์ หลังสหรัฐปิดล้อมท่าเรือของอิหร่าน และเกิดความปั่นป่วนรอบช่องแคบฮอร์มุซ (เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยิ่งทำให้ตลาดกังวลเงินเฟ้อ (ราคาสินค้าโดยรวมแพงขึ้น) และหนุนคาดการณ์ว่านโยบายการเงินสหรัฐอาจ “ตึงตัว” มากขึ้น (ขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่อง)

เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group (เครื่องมือที่สะท้อน “การคาดการณ์ของตลาด” ต่อการขึ้น/ลงดอกเบี้ยจากราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) บ่งชี้ว่านักลงทุนให้น้ำหนักมากกว่า 50% ว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนี้ และยังมีการพูดถึงโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026 ตลาดจับตารายงานการประชุม FOMC Minutes (บันทึกรายละเอียดการประชุมคณะกรรมการกำหนดดอกเบี้ยของเฟด) วันพุธ และดัชนี PMI เบื้องต้นทั่วโลก (ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดทิศทางภาคธุรกิจ) เพื่อหาทิศทางต่อไป

ด้านตลาดจริง (การซื้อขายทองคำแท่ง/เครื่องประดับจริง) ส่วนลดในอินเดียทำสถิติสูงสุดเมื่อสัปดาห์ก่อน ขณะที่ส่วนเพิ่มราคาในจีนยังทรงตัว (ส่วนลด/ส่วนเพิ่ม คือราคาที่ซื้อขายสูงหรือต่ำกว่าราคามาตรฐานโลก) เชิงเทคนิค ทองคำมีแนวรับที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน ใช้ดูแนวโน้ม) ที่ 4,352.59 ดอลลาร์ และแนวต้านที่เส้น 100 วัน (100-day SMA) ที่ 4,790.55 ดอลลาร์ โดย RSI ใกล้ 40 (ดัชนีแรงซื้อแรงขาย ค่าต่ำสะท้อนแรงขายมากกว่า) และ MACD ติดลบ (ตัวชี้วัดโมเมนตัม เมื่อค่าติดลบมักสะท้อนแนวโน้มอ่อนแรง)

ภาพรวมเอนเอียงทาง “ขาลง” ของทองคำในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ความตึงเครียดตะวันออกกลางหนุนกระแสถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (ถือเงินดอลลาร์เพื่อหลบความเสี่ยง) ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันทองคำ ขณะที่ราคาน้ำมันดันความกังวลเงินเฟ้อขึ้นมา ทำให้ตลาดเดิมพันว่าเฟดอาจคุมเข้มนโยบายการเงินมากขึ้น

ระดับสำคัญและอคติการเทรดระยะสั้น

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ยืนเหนือ 107.50 อย่างชัดเจน ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมานานตั้งแต่ช่วงตลาดผันผวนปลายปี 2025 ความแข็งแกร่งนี้ยิ่งชัดเมื่อสัญญาน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: เกณฑ์อ้างอิงราคาน้ำมันสหรัฐ) พุ่งเหนือ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่งผลให้ตลาดคาดว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยในปลายปีนี้ หลังตัวเลข Core PCE (ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “ไม่รวม” อาหารและพลังงาน ซึ่งเฟดใช้ดูเงินเฟ้อพื้นฐาน) สัปดาห์ก่อนออกมาร้อนแรงที่ 3.1% สัญญาดอกเบี้ยล่วงหน้าของเฟด (fed funds futures: สัญญาที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต) กำหนดโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือน ธ.ค. ไว้ราว 65%

มุมมองเชิงกลยุทธ์ การเด้งขึ้นของทองคำเข้าใกล้ระดับจิตวิทยา 4,500 ดอลลาร์ ควรถูกมองเป็นจังหวะขาย โดยเป้าหมายขาลงถัดไปอยู่แถวเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันบริเวณ 4,352 ดอลลาร์ การกลับไปยืนเหนือเส้น 100 วันไม่ได้ในสัปดาห์ก่อน ตอกย้ำแรงกดดันขาลง

ต้องจับตาบันทึกการประชุม FOMC วันพุธ ว่ามีถ้อยคำที่ยืนยันมุมมอง “สายเหยี่ยว” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยการขึ้นดอกเบี้ย/คุมเข้ม) หรือไม่ ภาพนี้คล้ายปี 2025 ที่แรงซื้อทองเพื่อหลบความเสี่ยงอยู่ไม่นาน ก่อนตลาดหันไปให้ราคากับดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หากทองคำกลับไปยืนเหนือเส้น 100 วันแถว 4,790 ดอลลาร์ได้อย่างต่อเนื่อง จะเป็นสัญญาณแรกว่ามุมมองขาลงนี้อาจผิดทาง

แม้จะเห็นแรงซื้อจริงจากจีน แต่ส่วนลดทำสถิติในอินเดียบ่งชี้ว่าฐานแรงซื้อจริงโดยรวมยังไม่แข็งแรง ปัจจัยเหล่านี้ไม่น่ารองรับราคาได้ หากดอลลาร์ยังแข็งค่า โดยเฉพาะเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields: อัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร) ยังสูง ซึ่งจะกดดันทิศทางทองคำต่อไป