ยอดค้าปลีกของโคลอมเบียเพิ่มขึ้น 13.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) ในเดือนมีนาคม สูงกว่าคาดการณ์ที่ 10.1%
ตัวเลขที่ประกาศออกมาสูงกว่าคาด 3.3 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยเป็นการเปรียบเทียบเดือนมีนาคมกับเดือนเดียวกันของปีก่อน
ยอดค้าปลีกเดือนมีนาคมที่แข็งแกร่งที่ 13.4% YoY สะท้อนว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคแข็งแรงกว่าที่ประเมินไว้ การฟื้นตัวจากช่วงที่เติบโตช้ากว่าในปี 2025 บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจพื้นฐานยังมีแรงหนุน ส่งผลให้เรามองว่าธนาคารกลางโคลอมเบีย (Banco de la República) จะมีแนวโน้ม “ไม่รีบ” ลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป
ก่อนหน้านี้ตลาดให้น้ำหนักกับการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ แต่ข้อมูลชุดนี้ทำให้มุมมองดังกล่าวถูกท้าทายอย่างมาก เรามองว่ามีโอกาสในกลยุทธ์ “รับดอกเบี้ยคงที่” (pay fixed) บนสว็อป IBR ของโคลอมเบีย ซึ่งเป็นสัญญาแลกเปลี่ยนกระแสดอกเบี้ยที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในประเทศ (IBR) เพื่อรับผลเมื่อคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายการเงินถูกเลื่อนออกไป โดยมีแนวโน้มยืดไปถึงปลายปี 2026 ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อเดือนเมษายนล่าสุดอยู่ที่ 5.8% สูงกว่ากรอบเป้าหมายของธนาคารกลางมาก ทำให้เหตุผลของการคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 7.5% นานขึ้นมีน้ำหนักมากขึ้น
ท่าทีที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลาง (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อ จึงมีโอกาสคงหรือขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าลด) มีแนวโน้มหนุนค่าเงินเปโซโคลอมเบีย เราประเมินเครื่องมืออนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ที่ได้ประโยชน์หากอัตราแลกเปลี่ยน USD/COP ปรับลดลง โดยขณะนี้อยู่แถว 3,950 นอกจากนี้ การซื้อสัญญาออปชันแบบคอล (call options: สิทธิในการซื้อเงินสกุลหนึ่งที่อัตราที่กำหนด) ต้นทุนต่ำบนค่าเงิน อาจเป็นวิธีเพื่อวางสถานะรับโอกาสที่เปโซกลับมาแข็งค่า
ความแข็งแกร่งของผู้บริโภคยังเป็นบวกต่อหุ้นโคลอมเบีย โดยเฉพาะกลุ่มค้าปลีกและการเงิน เรามองโอกาสในการซื้อออปชันคอลบนดัชนี MSCI Colcap ซึ่งปรับขึ้นแล้วมากกว่า 8% ในปีนี้ โดยยอดค้าปลีกที่ดีขึ้นบ่งชี้ว่ากำไรบริษัทอาจออกมาดีกว่าคาด และเป็นแรงหนุนเพิ่มเติมต่อตลาดหุ้นภายในประเทศ
