ความตึงเครียดทางการเมืองในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น จากการลาออกและกระแสข่าวการเปลี่ยนผู้นำ ซึ่งยิ่งกดดันนายกรัฐมนตรีเคียร์ สตาร์เมอร์ และเพิ่มความไม่แน่นอนต่อทิศทางนโยบายการคลังในอนาคต
เงินปอนด์อ่อนค่าลง โดยความไม่มั่นคงทางการเมืองถูกเชื่อมโยงกับการเคลื่อนไหวดังกล่าว ขณะที่แผนนโยบายของผู้ที่อาจขึ้นมาแทนยังไม่ชัดเจน
คอมเมิร์ซแบงก์มองว่าตลาดยัง “รับรู้และสะท้อนความเสี่ยง” เหล่านี้ไม่ครบ (priced in = ตลาดยังไม่ได้สะท้อนความเสี่ยงเข้าไปในราคาอย่างเต็มที่) และคาดว่า EUR/GBP จะปรับขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เมื่อแรงกดดันต่อนายกรัฐมนตรีสตาร์เมอร์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สถานการณ์การเมืองในสหราชอาณาจักรกำลังกลายเป็นปัจจัยสำคัญต่อตลาดเงินตรา การลาออกล่าสุดของรัฐมนตรีคลัง (Chancellor = รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของสหราชอาณาจักร) จากความเห็นต่างด้านนโยบายการคลัง ได้บั่นทอนความแข็งแกร่งทางการเมืองของนายกรัฐมนตรีอย่างมาก และทำให้เกิดคำถามว่าเขาจะอยู่ในตำแหน่งได้นานเพียงใด ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อเงินปอนด์อย่างชัดเจน
ประเด็นมี 2 ส่วน: หนึ่ง ความไม่แน่นอนทางการเมืองโดยทั่วไปไม่เป็นผลดีต่อค่าเงิน และสอง ยังไม่ชัดเจนอย่างสิ้นเชิงว่าหากมีผู้สืบทอดตำแหน่ง นโยบายการคลังจะเป็นอย่างไร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปี (gilt = พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ) ได้เพิ่ม “ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน” เหนือพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (bund = พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี) ราว 15 เบซิสพอยต์ภายในสัปดาห์นี้ (basis point = 0.01%) สะท้อนว่านักลงทุนในตลาดตราสารหนี้เริ่มเรียกร้อง “ผลตอบแทนชดเชยความเสี่ยง” ที่สูงขึ้น (risk premium = ผลตอบแทนเพิ่มเพื่อชดเชยความเสี่ยง) เป็นสัญญาณว่าความไม่มั่นคงถูกนำมาคิดในราคาสินทรัพย์อังกฤษแล้ว
หลายฝ่ายยังจำวิกฤตตลาดพันธบัตรอังกฤษช่วงปลายปี 2022 ได้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนสามารถหายไปอย่างรวดเร็วเมื่อความน่าเชื่อถือด้านการคลังถูกตั้งคำถาม การขัดแย้งภายในและการขาดแผนเศรษฐกิจที่ชัดเจนในตอนนี้ให้ภาพคล้ายช่วงเริ่มต้นของความปั่นป่วนนั้น และแตกต่างจากช่วงที่ตลาดมองว่า “มีเสถียรภาพมากขึ้น” หลังการเลือกตั้งทั่วไปปี 2024 การเทียบเคียงกับเหตุการณ์ในอดีตเช่นนี้บ่งชี้ว่าหากเกิดความผิดพลาดเพิ่มเติม ตลาดอาจตอบสนองรุนแรงเกินสัดส่วน
แม้เงินปอนด์จะอ่อนค่าลงล่าสุด แต่คอมเมิร์ซแบงก์มองว่าความเสี่ยงการเมืองยังไม่สะท้อนในราคาอย่างเต็มที่ ความผันผวนโดยนัย 1 เดือนของออปชัน EUR/GBP (implied volatility = ตัวชี้วัดที่สะท้อนความคาดหวังของตลาดต่อความผันผวนในอนาคต จากราคาออปชัน) ขยับขึ้นสู่ 8.9% สูงสุดของปีนี้ บ่งชี้ว่านักลงทุนเตรียมรับความผันผวนที่มากขึ้น อย่างไรก็ดี ราคาสปอต (spot price = ราคาซื้อขายทันที) ยังไม่ได้ทะลุขึ้นอย่างชัดเจน
ด้วยเหตุนี้ จึงยังคาดว่า EUR/GBP มีแนวโน้มปรับขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า นักลงทุนที่ใช้ตราสารอนุพันธ์ (derivative = เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ค่าเงิน) อาจพิจารณาวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากการอ่อนค่าของปอนด์ เช่น ซื้อออปชันคอล (call option = สิทธิในการซื้อที่ราคาและช่วงเวลาที่กำหนด) บน EUR/GBP เพื่อทำกำไรหากคู่เงินปรับขึ้น โดยจำกัดความเสี่ยงไว้ตามค่าเบี้ยประกันออปชัน ความไม่แน่นอนทำให้ทิศทางเอนเอียงไปในทางลบต่อเงินปอนด์อย่างชัดเจน
