USD/CHF ปรับขึ้นเป็นวันที่ 5 ติดต่อกัน โดยซื้อขายใกล้ 0.7850 ในช่วงตลาดเอเชียวันศุกร์ การเคลื่อนไหวเกิดขึ้นหลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น จากข้อมูลยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ
ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน (month-on-month: MoM คือเทียบกับเดือนก่อนหน้า) ในเดือนเมษายน ตรงตามคาด และชะลอลงจาก 1.6% ในเดือนมีนาคม ส่วนยอดขายเพิ่มขึ้น 4.9% เมื่อเทียบรายปี (year-on-year: YoY คือเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน) สูงกว่าคาดที่ 3.3%
ดอลลาร์สหรัฐยังได้แรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงผู้นำธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: Fed คือธนาคารกลางของสหรัฐฯ) เมื่อ Stephen Miran ลาออกจากคณะผู้ว่าการ (Board of Governors คือคณะกรรมการกำหนดนโยบายระดับผู้ว่าการ) เปิดทางให้ Kevin Warsh ขึ้นเป็นประธาน Fed
เงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลางหนุนความคาดหวังว่า Fed จะคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น (higher for longer คือคงดอกเบี้ยระดับสูงต่อเนื่อง) หรืออาจขึ้นดอกเบี้ยเพิ่ม ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ประธานาธิบดีสี จิ้นผิงของจีนเสนอความช่วยเหลือเพื่อคลี่คลายความขัดแย้งอิหร่าน
ฝั่งสวิตเซอร์แลนด์ ดัชนีราคาผู้ผลิตและราคานำเข้าลดลง 2.0% YoY ในเดือนเมษายน ต่อเนื่องจากภาวะเงินฝืด (deflation คือระดับราคาสินค้าโดยรวมลดลง) ซึ่งทำให้เหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ยลดลง และอาจทำให้ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (Swiss National Bank: SNB) คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 0% หรือเข้าแทรกแซงค่าเงิน (FX action/currency intervention คือการเข้าไปซื้อขายเงินตราต่างประเทศเพื่อชะลอการแข็งค่าหรืออ่อนค่าของสกุลเงิน)
ความเชื่อมั่นผู้บริโภคสวิตเซอร์แลนด์ดีขึ้นสู่ -40 ดีกว่าที่คาด -46 ตลาดจับตาว่า SNB จะมองเงินฝืดเป็นสัญญาณให้แทรกแซงค่าเงินมากขึ้นหรือไม่
ปัจจัยพื้นฐานของ USD/CHF ยังเป็น “ช่องว่างนโยบายการเงิน” ที่กว้างขึ้นระหว่างสหรัฐฯ กับสวิตเซอร์แลนด์ (monetary policy gap คือความต่างด้านทิศทางดอกเบี้ยและความเข้มงวดของนโยบาย) ข้อมูลยอดค้าปลีก YoY ที่ 4.9% สะท้อนว่าผู้บริโภคสหรัฐฯ ยังใช้จ่าย แม้อัตราดอกเบี้ยสูง ช่องว่างนี้ทำให้การถือดอลลาร์น่าสนใจกว่าฟรังก์สวิส และสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นของคู่เงินในช่วงถัดไป
เงินเฟ้อยังเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญ โดยดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ (Consumer Price Index: CPI คือดัชนีวัดราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) ล่าสุดเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 3.4% YoY สะท้อนว่าเงินเฟ้อยังลดลงยาก และหนุนท่าที “ดอกเบี้ยสูงนาน” ของ Fed เมื่อ Kevin Warsh เข้ารับตำแหน่ง ตลาดเพิ่มน้ำหนักต่อแนวทางคุมเงินเฟ้อที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งช่วยหนุนดอลลาร์ อย่างไรก็ดี รายงานการจ้างงานล่าสุดเริ่มชะลอ โดยเพิ่มเพียง 175,000 ตำแหน่ง ซึ่งอาจลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยแบบรุนแรง
ในสวิตเซอร์แลนด์ การลดลง 2.0% YoY ของราคาผู้ผลิตเป็นความกังวลต่อ SNB และกดดันให้ใช้นโยบายผ่อนคลาย (dovish policy คือมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยต่ำหรือผ่อนคลายนโยบาย) แม้เงินเฟ้อผู้บริโภคยังเป็นบวกที่ 1.4% แต่ต่ำกว่าเป้าหมายของ SNB มาก และอาจไม่พอให้ SNB หยุดพิจารณาแทรกแซงค่าเงินเพื่อทำให้ฟรังก์อ่อนลง เมื่อดูทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ (foreign currency reserves คือสินทรัพย์สกุลเงินต่างประเทศที่ธนาคารกลางถือไว้) ช่วงหลายเดือนค่อนข้างทรงตัว บ่งชี้ว่า SNB อดทน แต่ยังอาจลงมือได้ หากฟรังก์แข็งค่าผิดคาด
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางเพิ่มความไม่แน่นอน ซึ่งโดยปกติหนุนฟรังก์สวิสในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe-haven currency คือสกุลเงินที่มักแข็งค่าเมื่อความเสี่ยงตลาดเพิ่ม) อย่างไรก็ดี ผลตอบแทนดอลลาร์ที่สูงกว่า (high yield คือให้ดอกเบี้ย/ผลตอบแทนสูงกว่าเมื่อเทียบกัน) ยังดึงเงินทุนได้มากกว่า และความเห็นของทรัมป์เรื่องจีนช่วยเหลือประเด็นอิหร่านทำให้ความกังวลระยะสั้นลดลง ภาพรวมชี้ว่าแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยอาจอยู่ไม่นาน และตลาดอาจกลับไปโฟกัส “ส่วนต่างดอกเบี้ย” ของดอลลาร์ (interest rate advantage คือความได้เปรียบจากดอกเบี้ยสูงกว่า) อย่างรวดเร็ว
