EUR/USD ปรับตัวลงมาใกล้ 1.1660 ในช่วงเช้าของการซื้อขายเอเชียวันศุกร์ หลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับยูโร การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังเงินเฟ้อสหรัฐออกมา “ร้อน” กว่าคาด โดยมีแรงกดดันจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ทำให้ตลาดคาดว่าเฟด (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) อาจคงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานขึ้น หรืออาจขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม
ข้อมูลสัปดาห์นี้ชี้ว่าเงินเฟ้อ PPI ของสหรัฐ (Producer Price Index: ดัชนีราคาผู้ผลิต สะท้อนต้นทุนราคาหน้าประตูโรงงาน) เพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ขณะที่เงินเฟ้อ CPI (Consumer Price Index: ดัชนีราคาผู้บริโภค สะท้อนค่าครองชีพ) เพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 ข้อมูลดังกล่าวหนุนมุมมอง “ดอกเบี้ยสูง” และกดดันคู่เงินนี้
ตลาดให้น้ำหนักโอกาส 36.9% ที่สหรัฐจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 เบสพอยต์ (basis points: หน่วยย่อยของดอกเบี้ย 25 bps = 0.25%) ในการประชุมเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นจาก 22.5% เมื่อสัปดาห์ก่อน ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch (ตัวชี้วัดความคาดหวังดอกเบี้ยจากราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า)
พัฒนาการด้านการทูตก็เป็นอีกประเด็นที่ตลาดจับตา หลังการพบกันระหว่างประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ และประธานาธิบดีจีน สี จิ้นผิง ที่ปักกิ่ง โดยทรัมป์ระบุว่าอยากให้ความสัมพันธ์สหรัฐ-จีน “แข็งแกร่งและดีกว่าเดิม” และกล่าวว่าสีเสนอความช่วยเหลือเกี่ยวกับความขัดแย้ง พร้อมให้คำมั่นว่าจะไม่ส่งมอบอุปกรณ์ทางทหารให้อิหร่าน อีกทั้งสนับสนุนการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญของการขนส่งน้ำมันโลก)
ยูโรเป็นสกุลเงินที่ใช้ในประเทศสหภาพยุโรป 20 ประเทศ และคิดเป็น 31% ของธุรกรรมซื้อขายเงินตราต่างประเทศทั้งหมดในปี 2022 โดยมีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันมากกว่า 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ คู่เงิน EUR/USD มีสัดส่วนราว 30% ของธุรกรรม FX (Foreign Exchange: ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา) ทั้งหมด ตามด้วย EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) และ EUR/AUD (2%)
เมื่อย้อนกลับไปช่วงปลายปี 2025 ตลาดเคยคาดการณ์ได้ถูกต้องว่าเฟดจะยึดแนวทาง “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher for longer: คงดอกเบี้ยระดับสูงเป็นเวลานานเพื่อลดเงินเฟ้อ) เนื่องจากความตึงเครียดตะวันออกกลางผลักดันเงินเฟ้อ กระแสดังกล่าวนำไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย 25 เบสพอยต์ในเดือนธันวาคม 2025 ปัจจุบัน EUR/USD อ่อนค่าลงมาก โดยเคลื่อนไหวแถว 1.0550 จากความ “แตกต่างของนโยบาย” (policy divergence: ธนาคารกลางสองฝั่งเดินนโยบายคนละทิศ เช่น ฝั่งหนึ่งคง/ขึ้นดอกเบี้ย แต่อีกฝั่งเริ่มลดดอกเบี้ย) ที่กลายเป็นธีมหลัก
ประเด็นสำคัญในวันนี้คือเงินเฟ้อสหรัฐที่ยัง “เหนียว” (stickiness: ลดลงยาก ค้างอยู่ระดับสูง) ทำให้การเริ่มวงจรลดดอกเบี้ยของเฟดล่าช้า ข้อมูล CPI ของสหรัฐสำหรับเดือนเมษายน 2026 ออกมาร้อนกว่าคาดที่ 3.1% ทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อที่ชะลอลงก่อนหน้านี้สะดุด ส่งผลให้ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเฟด (fed funds futures: สัญญาล่วงหน้าที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ) เลื่อนคาดการณ์ “การลดดอกเบี้ยครั้งแรก” จากเดือนกรกฎาคมไปเป็นกันยายน 2026 ช่วยพยุงดอลลาร์สหรัฐ
ขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เผชิญปัญหาคนละด้าน คือเศรษฐกิจชะลอและเงินเฟ้อเย็นลง ล่าสุด HICP ของยูโรโซน (Harmonised Index of Consumer Prices: ดัชนีเงินเฟ้อมาตรฐานของยุโรป) อยู่ที่ 2.2% และเยอรมนีซึ่งเป็นเศรษฐกิจใหญ่สุดของกลุ่ม รายงาน GDP (Gross Domestic Product: ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ) ไตรมาส 1/2026 หดตัว -0.2% ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างแนวโน้มเฟดกับความเป็นไปได้ที่ ECB อาจต้องลดดอกเบี้ยเร็วกว่า กำลังกดดันยูโรต่อเนื่อง
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อย่างค่าเงิน/ดอกเบี้ย) สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่าตลาดอาจวางสถานะเพื่อการอ่อนค่าต่อของยูโรเทียบดอลลาร์ในสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อออปชัน Put ของ EUR/USD (put options: สิทธิในการขายที่ราคาอ้างอิง เพื่อทำกำไรเมื่อราคาลง) ที่หมดอายุปลายมิถุนายนหรือกรกฎาคม เป็นวิธีที่ชัดเจนในการรับประโยชน์หากราคาร่วงลงไปแถว 1.0400 ขณะเดียวกัน “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ปรับสูงขึ้น สะท้อนความไม่แน่นอน ทำให้สถานะดังกล่าวยังใช้เป็น “เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ลดผลกระทบจากความผันผวนของราคา) ได้ด้วย
